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、21GW，同比分别增长60%、86%、54%，而此时的中国光伏产品，在国际市场的占有率已经从70%上升到80%。愿望归愿望，市场归市场，市场永远有市场自己的游戏规则。光伏电站转让高潮贯穿全年。年初有
：兴业太阳拟更名为中国水发兴业能源集团，易成新能：河南省财政厅将间接持股6.43%; 境外资本悄悄进入。2019年，华能新能源获摩根大通增持1367万股、华能新能源获瑞银增持722.4万股、国际

质保做了详细的解读。 6月4日，爱士惟盛装出席SNEC第十三届(2019)国际太阳能光伏与智慧能源(上海)大会暨展览会。当天,爱士惟与东方日升、TV莱茵、因能的举行签约仪式，同时面向
导语：2019年是爱士惟品牌诞生的一年，也是爱士惟厚积薄发的一年。日出东方，寰宇熠熠，夸父逐日，奔跑不息。做光伏人，爱士惟流淌着阳光的血液，肩负着阳光的使命。业有精专，爱士惟一直在路上。阳光

一个国际性大企业的格局和战略眼光。独立后的爱士惟与SMA集团仍旧保持亲密合作关系，具体体现在五个方面。首先，SMA集团把更多的代工订单交给了爱士惟;第二，基于对爱士惟一脉相承的研发能力的信任，SMA
。爱士惟全球采购供应链未来爱士惟将跟SMA德国一样的，关键核心物料全部采用最安全的，最可靠的国际化厂家的物料，这部分是一致的。同时因为任何复杂的电子电机产品，不可能里面都是关键物料

。投资建议：继续推荐通威股份、隆基股份，推荐与关注东方日升、ST新梅、山煤国际(煤炭联合)、福斯特、中环股份、捷佳伟创(机械联合)等。风险提示：政策不确定，过度竞争导致低盈利，技术进步不及预期
; 推荐与关注：东方日升、福斯特、ST新梅、中环股份、山煤国际(煤炭联合)、捷佳伟创(机械联合)等。风险提示 1)政策风险：目前政策尚处于征求意见阶段，存在不确定性 2)行业风险：过度竞争导致低盈利 3)经营风险：电池提效降本和技术进步可能低于预期。

单晶M12硅片在降本增效上的显著优势，东方日升与中环股份旗下的环欧国际达成了战略合作协议。未来，双方就该项技术展开更深入的合作，共同助推光伏产业的高效化进程。刘亚锋表示：公司一直致力于低成本高效化
12月12日，东方日升供应商大会在浙江宁海隆重举办。会上，东方日升正式推出的440瓦HJT单面双玻半片组件、450瓦半片MBB组件以及500瓦高效组件，引起业内高度关注。东方日升此次发布的440

上风电项目而言，该项目的合计总投资规模为36.6亿元。如前所述，财务公司主要采用的是银团贷款和过桥贷款保障项目的建设用款，公司配合股东方及项目方，组建了包括财务公司在内共7家金融机构参与项目银团，规模已
，理论标准研究、顶层设计、基层探索和国际合作将成为绿色金融发展的四大重要支柱。可以预见，财务公司的绿色金融发展将迎来更好的政策环境与市场环境。从整个财务公司行业看，经过不断的创新与实践，绿色金融模式

。 4.投资建议：继续推荐隆基股份、通威股份，推荐东方日升、山煤国际(招商煤炭)，设备环节推荐金辰股份、捷佳伟创(机械联合)、迈为股份(机械联合)，辅材关注苏州固锝。风险提示：HIT电池成本降低
、捷佳伟创、金辰股份全部转向HIT设备研发，聚焦PECVD。 5. 投资建议继续推荐：隆基股份、通威股份; 推荐：东方日升、山煤国际(煤炭); 设备环节推荐或关注：金辰股份

上风电项目而言，该项目的合计总投资规模为36.6亿元。如前所述，财务公司主要采用的是银团贷款和过桥贷款保障项目的建设用款，公司配合股东方及项目方，组建了包括财务公司在内共7家金融机构参与项目银团，规模已
，理论标准研究、顶层设计、基层探索和国际合作将成为绿色金融发展的四大重要支柱。可以预见，财务公司的绿色金融发展将迎来更好的政策环境与市场环境。从整个财务公司行业看，经过不断的创新与实践，绿色金融模式

组件订单，预计2020年异质结组件产能将达到500MW。同日，东方日升正式宣布，与中环股份旗下环欧国际就单晶M12硅片等事宜进行深度合作，并签署210组件战略合作协议签约。而使用M12系列硅片的
东方日升发布新的500 W高效组件，该组件由210mm的大型M12硅片制成。 2019年12月12日，东方日升在2019年度供应商大会上正式发布了三款全新组件产品：440瓦HJT单面双玻

国际贸易环境恶化，需求增长不及预期，并网消纳情况恶化。 1 国内政策展望乐观，海外需求多点开花，2020全球装机20%+增速 2019年因国内光伏政策及竞价项目指标发布晚
，水电总院等相关部门、机构、企业召开绿证交易机制国际研讨会，探讨后续政策设计，预计调整完善后的文件将于明年年初正式下发。随着2020年绿证强制+自愿双重认购市场开启，一方面消纳将得到保障，另一方面将释放

排放大部分来自于化石能源，我们认为将来有可能有一天，很多公司获取化石天然气项目、石油天然气项目时，是否配备CCUS解决方案将会变成先决条件。国际上很多机构已经意识到了碳税的重要性，要推动CCUS的发展
CCUS。第二，各个政府之间需要进行国际性协调。CCUS不可能寄希望于某一个国家来单独推动，这会影响到整个产业的竞争力。假如某个国家征收碳税，别的国家不征收，那么征收碳税的国家，由于企业会付出额外

近日，Mercom公布2019年上半年印度太阳能市场排行榜。天合光能和东方日升分别位列印度2019年组件出货量第一和第三，其与第二名印度Adani三家企业合计占据了印度近25%的市场份额
在印度市场累计出货量超1GW，在印度市场份额达20%，2017年，天合在印度出货量增长至8.6GW，高纪凡表示，印度已经成为了天合光能的核心目标市场，很有可能到2020年突破12GW。东方

、国际能源网、世纪新能源网、《东方照明》、《中国路灯》、《电源工业》杂志等300多家专业媒体紧密合作推广,进行全程跟踪报道和宣传推广;以中央电视台为主的大众媒体展会现场报道,及人民日报、中央电台、广东
,这些都为储能产业在西部地区的发展提供了广泛基础。为进一步开拓西部地区,助力企业走进西部大市场,3月7-9日在中国西部国际博览城将举办2020中国(成都)国际太阳能光伏及储能技术设备展,该展会

加速全球HJT电池发展，2020年很可能是HJT电池片的产业元年。继续推荐东方日升、山煤国际(煤炭联合推荐)、隆基股份、通威股份;推荐或关注捷佳伟创(机械联合)、迈为股份(机械联合)、金辰股份。摘要
know-how更多、更难，学习和扩散可能会较慢一些，较早掌握相关技术与工艺的企业，有可能会在更长时期享受超额收益，尽管HJT尚未有效放量，但是值得关注的方向。继续推荐：东方日升，山煤国际(招商煤炭联合覆盖

，这些都为储能产业在西部地区的发展提供了广泛基础。为进一步开拓西部地区，助力企业走进西部大市场，3月7-9日在中国西部国际博览城将举办2020中国(成都)国际太阳能光伏及储能技术
设备展，该展会是国内目前最大的西部太阳能光伏和储能技术设备展出盛会，由广东省太阳能协会、顺德中山大学太阳能研究院、广东鸿威国际会展集团有限公司联合主办，成都鸿威展览有限公司承办，得到美国电源制造商协会

。主要由于采购量增加，价格略有下降的同时，钢铁价格上升导致成本上升。 EVA价格企稳，行业进入产品升级时代。福斯特、东方日升以及海优新材净利率较2016年有明显下降，主要原因是价格战以及石油价格
可再生能源的建设和发展将是未来的趋势。 2.2 美国201不会导致需求骤降中、美国贸易争端： 2017年4月27日，宣布破产的美国太阳能公司Suniva提请美国国际贸易委员会

多晶硅产量11.8万吨，可满足约24GW的硅片生产，同期硅片产量超过34GW，进口硅料7万吨，硅料短缺造成硅料价格上涨。同时，东方希望扩产进度略有延后，导致供给略有不足。硅料价格从4月份的 100-105元
、东方日升以及海优新材净利率都同比下滑超过5个百分点。二、展望：贸易战争又起，需求整体平稳 2.1 美国201不会导致需求

东方日升、ST新梅、福斯特、中环股份、正泰电器、捷佳伟创(机械联合)、山煤国际(煤炭联合)。风险提示：海外光伏产业政策/关税风险;扩张与竞争过度影响盈利能力。 1.海外需求爆发带动2019年全球装机
10%，光伏电站的经济性将进一步扩大，明年有望实现15-20GW的装机。由于关税的存在，美国光伏组件价格远高于国际市场，其系统投资成本远高于中国，若是关税能够取消或者绕过，光伏在美国市场的竞争