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索比光伏网讯:新能源寻找能源领域变革带来的投资机会苏晨：华创证券分析师在2014年6月初的分布式光伏深度报告中，我对这个当时市场预期极其悲观的行业进行了三阶段的展望，即：第一阶段，分布式光伏市场形成
，国家电网已经公布2014年光伏发电并网结果，全年新增并网装机9.46GW，其中分布式3.17GW。虽然2014年分布式新增并网装机仅完成规划目标的40%，但第四季度分布式新增并网装机达1.83GW

于2015年初并网发电，其实际运行效果将备受关注。NO4：南非REIPPPP计划总光热发电装机扩容至600MW南非能源部12月12日正式发布REIPPPP计划第三阶段B轮招标的中标结果，GDFSuez拟开发的
。NO9：沙特2014年光热发电产业发展未达预期沙特规划到2032年实现25GW的光热发电装机，雄心勃勃。但观察沙特市场2014年的表现，并未达人所愿。沙特2013年发布了光热发电项目竞争性招标白皮书和

索比光伏网讯:独家消息，常州龙腾光热发电有限公司（下称常州龙腾）日前完成B轮融资，金额为1000万美元。这是一家总部位于江苏常州的光热太阳能企业。此轮融资由海通旗下基金领投。常州龙腾在2011年完成
，市场普遍预期在十三五期间光热发电将在中国获得突破并实现跨越式发展。国家能源局去年底发布的《做好太阳能发展十三五规划编制工作的通知》，中其提出要做好太阳能热发电重点区域及规模、重点项目选址及建设条件

常州龙腾光热发电有限公司（下称常州龙腾）日前完成B轮融资，金额为1000万美元。这是一家总部位于江苏常州的光热太阳能企业。此轮融资由海通旗下基金领投。常州龙腾在2011年完成A轮1.25亿元
预测，围绕光热发电这一战略新兴产业的资本大战即将拉开，市场普遍预期在十三五期间光热发电将在中国获得突破并实现跨越式发展。。国家能源局去年底发布的《做好太阳能发展十三五规划编制工作的通知》，中其提出要做

可能会联合出台更多促进分布式的政策。　　廉锐(SOLARBUZZ高级分析师 )：这次发布的政策，完全符合大家预期，内容与吴新雄局长的讲话、此前的征求意见稿基本一致。1.它的政策意义非常大，第7条是核心内容
服务。)2.文件中针对东北的内部消纳这一内容，是真正的权宜之计，是为了解决今年安装量的问题。不过总体来说，文件的出台直接促进了今年的装机量，超过13G瓦是大概率事件，无非是时间和资金的到位情况。(他

来说，分布式有很多自己的独特优势，国家能源局其他部门可能会联合出台更多促进分布式的政策。廉锐（SOLARBUZZ高级分析师）：这次发布的政策，完全符合大家预期，内容与吴新雄局长的讲话
，文件的出台直接促进了今年的装机量，超过13G瓦是大概率事件，无非是时间和资金的到位情况。（他还是评价的第七点：以35千伏及以下电压等级接入电网（东北地区66千伏及以下）、单个项目容量不超过2

其他部门可能会联合出台更多促进分布式的政策。廉锐（SOLARBUZZ高级分析师）：这次发布的政策，完全符合大家预期，内容与吴新雄局长的讲话、此前的征求意见稿基本一致。1.它的政策意义非常大，第7条是
供相应并网服务。）2.文件中针对东北的内部消纳这一内容，是真正的权宜之计，是为了解决今年安装量的问题。不过总体来说，文件的出台直接促进了今年的装机量，超过13G瓦是大概率事件，无非是时间和资金的到位情况

、租赁和售后回租等模式，快速抢占市场，与用户签订的 PPA/租赁协议形成一个带来稳定现金流预期的资金池，然后借助各种金融工具将前期的沉淀资本证券化，盘活电站资产，形成滚动开发。Solarcity 吸引
制造，形成更强的护城河。在设计与安装环节，商业模式类似于电商的 B2C 模式，用户可以通过网络提交需求申请并获得设计与上门安装服务，并节省前期巨额投入（3～5 万美元）。租赁商通过软件工具在在远端做

用户：大多数采用B2C模式，我国居民电价过低导致分布式光伏项目收益率较低，现阶段很难在居民用户中推广。上海市规定个人、学校等前五年在国家0.42元/度的补贴上享受地方补贴0.4元/度，居民分布式项目收益率有望
商业银行对光伏电站资产认可度不高，因此多数仍依赖国开行贷款的扶持。 2014年我国分布式光伏装机规划8GW，意味着项目投资总额高达700亿左右，按照30%的自有资金测算，需要银行贷款近500亿

所生产的电力并未全部计入收入，原因如下：　　（1）青海共和3 座总装机容量180MW 电站于2 季度开始发电，但上半年公司只拥有其45%权益，因此该笔电费在上半年计为投资收益。6 月公司收购了
获得大额非现金收益，同时电池片业务计提减值准备。2014 年上半年，由于公司股价上涨，公司对金融衍生工具进行价值重估而获得7.6 亿元港元的非现金收益。其中包括：（1）B 类可转债公允价值收益4.41

相符。上半年公司合计发电2.42 亿千瓦时，并获得1.61 亿元港币（约合人民币1.29亿元）的电费收入。公司上半年所生产的电力并未全部计入收入，原因如下：（1）青海共和3 座总装机容量180MW
价值重估而获得7.6 亿元港元的非现金收益。其中包括：（1）B 类可转债公允价值收益4.41 亿港元；（2）认沽期权公允价值收益0.93 亿港元；（3）1.2 亿美元可转债公允价值收益2.26 亿港元

1.61 亿元港币(约合人民币(6.1870, 0.0000, 0.00%)1.29亿元)的电费收入。公司上半年所生产的电力并未全部计入收入，原因如下：(1)青海共和3 座总装机容量180MW 电站于2
金融衍生工具进行价值重估而获得7.6 亿元港元的非现金收益。其中包括：(1)B 类可转债公允价值收益4.41 亿港元；(2)认沽期权公允价值收益0.93 亿港元；(3)1.2 亿美元可转债公允价值收益

光伏行业发展带来很好的提振作用。巴西全年光照充足，太阳能资源丰富，是建设太阳能光伏电站非常理想的区域。然而，目前巴西光伏装机量的绝大多数被安装于偏远地区，属于离网系统。根据IHS数据，预期巴西光伏
迹象表明，巴西政府将颁布利于市场发展的立法，从今年年底开始允许大范围的太阳能安装系统并网。为此，市场调研公司相继提高了巴西新兴光伏市场吸引度预期。市场动态：巴西电力管理局(ANEEL)储备装机容量拍卖

中国光伏行业的新一轮景气周期以及相关股票前景。如瑞银证券就表示，2013年全球新增装机量构成中，中国等新兴市场占据了高达71%的份额，欧洲新增装机量占比下滑至28%。以中国为主的新兴市场成为推动本轮
光伏行业景气周期的主要动力，成本下降以及政策推动是中国国内光伏市场爆发的两大原因，中国正从光伏制造大国走向光伏装机大国。　　新能源概念股表现抢眼　　14日美股市场看点并非只有中概光伏股

上半年分布式光伏推广不利的原因在于商业模式不成熟和项目运营收益率存在不确定性。我们认为这些风险将通过保险、政策加码和商业模式探索得到解决。三季度是分布式预期持续改善的阶段，分布式将逐渐上量，四季度
为物质损失部分1700元，额外费用保险555元。该保险由鼎和保险投保。引入保险增加的成本较低。综合考虑自发自用和余电上网的收益，分布式每度电实现1.12元收入，按17万度电的预期发电量，合计

存在一定的风险，如电费收取存在风险、用户用电持续性存在不确定性、上网电量接纳和协调存在不确定性等。居民用户：大多数采用B2C模式，我国居民电价过低导致分布式光伏项目收益率较低，现阶段很难在居民用户中
页余下全文2014年我国分布式光伏装机规划8GW，意味着项目投资总额高达700亿左右，按照30%的自有资金测算，需要银行贷款近500亿，在商业银行没有积极参与的情况下，需要其他的融资方式进行补充。在

上半年分布式光伏推广不利的原因在于商业模式不成熟和项目运营收益率存在不确定性。我们认为这些风险将通过保险（放心保）、政策加码和商业模式探索得到解决。三季度是分布式预期持续改善的阶段，分布式将逐渐上量
，按17万度电的预期发电量，合计年收入19万元电费。555元的发电量保险仅增加0.29%的运维费用，即使考虑物质损失险，增加1.1%的运维费用，对IRR影响有限。　　发电量保险兜底电站收益。按