年末电站抢装过后，明年分布式项目将强势启动，全年国内安装总量有望达到12GW，同时海外需求也将继续维持增长，光伏行业基本面大趋势继续向上。我们认为明年光伏板块的行情将继续深化，首推优质电站
、中国、日本和美国。光伏安装主要为大型公用事业和商业地面安装应用，占了上半年需求的45％。住宅屋顶应用占据近20％，其余的则来自非住宅屋顶安装和离网应用。在中国、日本需求快速增长带动下，三季度全球光伏

、欧，可以避免双反的不利影响，同时欧盟对中国组件的价格承诺也有利于单价较高的国内单晶硅的出口，美国、日本的屋顶电站系统成本是组件成本的5倍以上，因此对单晶硅的需求更大。随着公司年底硅片产能扩充
欧美市场数量减少以及组件价格同比下滑影响。净利润环比有所改善源于组件价格环比上浮与存货跌价转回。电站业务持续推进，国内和日本市场开拓是下半年主要看点。2012年3月份，公司公告在云南建设150MW光伏电站

瓦)，其中，两期总装机300万千瓦的金安桥水电站，是世界上由民营企业投资建设的最大规模水电站。在太阳能领域，2012年，汉能的薄膜太阳能总产能已达到3GW(300万千瓦)，成为全球最大的薄膜太阳能
正是这家顺风光电。今年以来，郑建明陆续收购了赛维LDK的部分股权，又和海润光伏达成电站合作项目，于是郑建明的名字逐渐为人所熟知。 去年底，郑建明通过旗下钱江实业欲以2500万元抄底合肥赛维未果

总装机300万千瓦的金安桥水电站，是世界上由民营企业投资建设的最大规模水电站。在太阳能领域，2012年，汉能的薄膜太阳能总产能已达到3GW（300万千瓦），成为全球最大的薄膜太阳能企业；通过全球
LDK的部分股权，又和海润光伏达成电站合作项目，于是郑建明的名字逐渐为人所熟知。去年底，郑建明通过旗下钱江实业欲以2500万元抄底合肥赛维未果，一度令他深以为憾。合肥赛维拥有1600兆瓦的产能规模，是

，取得了一定的研究进展。b.塔式系统塔式电站，最大发电功率为80MW。由于单位容量投资过大，且降低造价十分困难，因此太阳能热发电站的建设逐渐冷落下来。c.碟式（盘式）系统盘式（又称碟式）太阳能热
：光伏--核心技术、设备都被德国、俄罗斯、日本、美国等掌握；我们需花大量外汇购买；光热--核心技术、设备全部国产化；所有知识产权完全国有；二、含义太阳能光热发电是指利用大规模阵列抛物或碟形镜面收集太阳热

了研究，取得了一定的研究进展。b.塔式系统塔式电站，最大发电功率为80MW。由于单位容量投资过大，且降低造价十分困难，因此太阳能热发电站的建设逐渐冷落下来。c.碟式（盘式）系统盘式（又称碟式）太阳能热

%。另外一个是要控制传热液体回路的温度与压力，满足汽轮机的要求实现系统的正常发电。针对这两个控制问题，国内外学者都展开了研究，取得了一定的研究进展。 　b.塔式系统 塔式电站，最大
，相关产业链长，非常丰富； 5.核心技术设备所有权不同：光伏--核心技术、设备都被德国、俄罗斯、日本、美国等掌握；我们需花大量外汇购买；光热--核心技术、设备全部国产化；所有知识产权完全

年30倍PE估值，合理价格为33元，调高到买入-B的投资评级。 风险提示:电站开发销售进度不达预期。 正泰电器：主业稳健增长，光伏业务有注入预期 研究机构：招商证券 日期
出口，美国、日本的屋顶电站系统成本是组件成本的5倍以上，因此对单晶硅的需求更大。 随着公司年底硅片产能扩充到1.6GW，明年硅片产能扩充到3GW。美国市场今年安装量预计在5GW以上，日本市场今年

2013-2015年盈利预测，预计每股收益分别为1.10、1.44、1.77元，按照2013年30倍PE估值，合理价格为33元，调高到买入-B的投资评级。风险提示：电站开发销售进度不达预期
环比将有所增长。公司产品70%出口韩国。台湾，加工后出口到美、日、欧，可以避免双反的不利影响，同时欧盟对中国组件的价格承诺也有利于单价较高的国内单晶硅的出口，美国、日本的屋顶电站系统成本是组件成本的5