“关于管理层的整合、剥离和注入资产的定价以及员工的安置将是以上三大公司整合时的最大难点。特别是员工薪资待遇等方面，三家企业各有不同，要寻求多方诉求的结合点。”国联证券分析师顾泉对《能源》记者分析，“对于上述上市公司而言，资产定价的高低对股东影响较大，特别是涉及到港股资产的整合。煤炭和火电资产的定价，受煤炭去产能等行政因素影响较大，如何合理定价值得关注。”
除国电电力之外，6月5日，作为国电系另外四家上市公司之一，长源电力发布了《关于控股股东拟筹划重大事项的自愿性公告》，另三家公司英力特、ST平能、龙源技术则发布了《提示性公告》，四家公司均以大致相同的表述披露了这一消息，并表示：“上述事项不涉及本公司的重大资产重组事项，亦不会对本公司的正常生产经营活动构成重大影响。”
但长源电力的部分个人投资者仍表示，控股股东与煤炭巨头重组，即便不涉及长源本身，至少以后煤炭供应有保障，煤价能稳定优惠供应，对于长源以后生产经营而言，是长期利好。
今年3月底，中国神华进行了一次590亿元大手笔分红。按神华集团持有73%股权计算，此次分红为其母公司神华集团补充了约430亿现金“红包”。如今看来，这一分红也可视为在资金层面为酝酿中的合并重组做准备。
重组中的争议
新一轮电改的推进，催生了发电行业更加激励的竞争。为了防范风险，市场主体可以通过自愿协商形成专业化重组或者强强联手，以增强竞争力。但如果是以有形之手推动的重组，不可避免会遭遇一些争议。
“此次重组与管住中间放开两头的电力市场化改革是冲突的。至少，不是非常符合。”谈及此次两家煤电企业的重组，林伯强坦言。
对此，多位受访专家、从业人员在接受《能源》记者的采访时予以了佐证。
“高层运用管理手段，重新洗牌，确实与新电改相悖。”中国电力企业联合会(中电联)一位不愿具名的专家指出，“谁与谁合并，有不愿被包办而主动搞自由恋爱这个重要因素。父母之命pk自由恋爱谁赢谁输？中广核就为追求自由想‘私奔’好几次了，却哪次也没成。”
据悉，今年上半年，神华集团还与此前与之传出联姻消息的大唐集团进行过接触，但最终双方并没有谈拢。
“神华作为中国最大的煤企，已经成功运行多个煤化工项目，在煤化工方面经验丰富，也有资金实力接手。”一位不愿具名的行业人士分析，“但是神华在对大唐煤化工资产进行评估后，并不愿接手。”
对此，中央财经大学中国煤炭经济研究院中国煤炭上市公司研究中心主任刑雷表示，神华已经依托自己优质的煤矿资源，布局好了煤化工板块，大唐的煤化工业务亏损严重，且依托的煤矿资源也并不好，吸引力不足。
“这次调控挽救煤电困局，实质是运用行政手段求速效，跟市场化无关。”上述知情人士分析。
而在国务院发展研究中心的李庆(化名)看来，拆分合并的办法简单粗暴，不能解决能源体制继续低效的根本问题，实质是“行政手段+自己骗自己。”
“短期的止疼片，治病不去根。当前体制下，若再来一波市场煤与计划电的矛盾，这俩行业依然是相爱相杀的关系。如果都像‘煤企+电企’合并的内部化方式，还怎么竞争？”李庆在接受《能源》记者采访时坦言。
作为“共和国的长子”，央企一直是国企改革的重中之重。而随着南北车以及电力央企中电投和国家核电的合并，央企的整合重组无疑成为了市场最为期待的一环。但客观来看，央企整合是一项难度极高的复杂工程。如果图一时之快而盲目合并，则后患无穷。
2017年火电成为继钢铁和煤炭行业后第三个重点去产能的领域，在火电产能过剩且煤价波动不断的情况下，五大发电集团也面临着火电板块利润由正转负的困境。今年的《政府工作报告》已经明确要求，2017年要淘汰、停建、缓建煤电产能5000万千瓦以上。“在火电方面，不重组已然不行。”在今年“两会”的答记者问上，国资委主任肖亚庆表示。
与此同时，在煤炭领域，先是2016年7月份由中国国新、诚通集团、中煤集团、神华集团出资组建的国源平台成立，作为整合煤炭资源的重要抓手；后有国投公司、保利集团将各自煤炭业务转至中煤集团旗下，使非主业资产向主业集中。2016年以来的一系列动作也凸显了国家在煤炭领域改革的决心。
“从中央层面看，今年以来关于煤电联姻的信号几乎已经呼之欲出。”上述专家分析，“国电与神华的重组或将成为2017年的第一案例。”
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