深耕海外市场多年，项目储备广泛布局：公司此前已与ILB在保加利亚、罗马尼亚等地区合作开发了150MW的光伏电站项目，近期又与其签订4年6271MW项目开发框架协议。公司深耕海外电站市场多年，储备项目广泛布局全球各个地区，显示了公司强大的资源获取能力；我们预计公司今年海外项目开发量有望超过80MW，明年有望达到400MW。国内电站方面，公司项目陆续推进落实，储备项目预计达GW级，我们预计公司今年地面电站、分布式开发量分别有望超过500MW、200MW。
大额授信丰富融资渠道，彰显公司行业地位：公司此前最大的困难就是缺乏资金，不仅承担了巨额的财务费用(2013年为3.33亿元)，还在银行贷款、项目开发、业务合作甚至生产制造等日常经营全方位受到掣肘；而增发获批之后，公司地位已悄然发生变化，两大银行各100亿授信支持即为明证，公司电站开发将不再仅仅依赖于国开行，多元化的融资渠道逐步建立。定增一旦完成，公司面貌必将焕然一新，大展宏图而再无后顾之忧，落魄王者终将满血归来。
管理层非常优秀，电站开发优势明显：以CEO杨怀进为代表的公司管理层非常优秀，精准把握了行业的方向，是国内最早战略转型做电站的公司之一，在困难期仍能保持强大的凝聚力与战斗力，始终立于光伏行业第一梯队之列。公司项目储备丰富、资金支持有力、管理能力优异，电站开发三大优势皆备，核心竞争力将长期保持。
投资建议：在不考虑增发摊薄股本的情况下，我们预计公司2014-2016年的EPS分别为0.50元、0.75元和1.06元，对应PE分别为19.2倍、12.7倍和9.0倍；摊薄(按照增发底价7.72元/股测算)后分别为0.35元、0.54元与0.76元，对应PE分别为27.0倍、17.5倍和12.6倍。维持公司“买入”的投资评级，目标价12元，对应于摊薄后2015年22倍PE。
风险提示：分布式项目推进不达预期；地面电站项目获取不达预期；融资不达预期。
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