美国终端光伏电站全面探析及对中国分布式光伏电站融资的启示

　　其他第三方融资模型

除了以上两种典型的光伏发电系统第三方融资模型以外，金融市场竞标式融资模型和分散投资社区化融资模型也在美国快速发展起来。

金融市场竞标式融资模型(FinancialMarketModel)

金融市场竞标式融资模型的投资商主要包括银行贷款商、公共电网系统、税务股权投资商和私人股份公司等传统光伏项目投资商。

金融市场竞标式融资模型是由CleanPowerFinance发展起来的，这种融资模式可以让不同种类的投资商形成相互竞争机制。第三方(如CleanPowerFinance)提供一个交流平台将系统安装商与投资商联系起来，并收取相关中介费。不同的投资商进行竞标，安装商从资本市场中选择最好的投资商进行系统安装，中标的投资商购买光伏发电系统，并与业主签订租赁或购电协议合同。

业主则获得光伏系统产生的电能节省电费，多余的电能也可通过净电量计量出售给电网系统。金融市场竞标式融资模型的基本结构如图所示。

　　分散投资社区化融资模型(CommunitySolar，Crowd-funding)

分散投资社区化融资模型(CommunitySolar)也被成为人群投资模型(Crowd-funding)，在美国也处于起步阶段。

与传统的太阳能光伏发电投资商不同，人群投资模型则可以让每个人都有机会投资光伏发电项目，这对于小型分布式光伏发电项目尤其适用。在这种融资模型中，社区化融资平台商吸纳分散的个体投资，并与安装商和业主建立关系；安装商通过融资平台商获得资金后为业主安装光伏发电系统，并负责系统的安装与维护；业主每月向社区化融资平台商支付光伏发电系统的租金，而向电网公司购买的电量则大大减少，其所需支付的总电费逐年降低；社区化融资平台商将每月收取租金的大部分返还给投资人群作为投资回报，而另一小部分则作为平台商的自身收益，同时融资平台商也向安装商收取标准开发费。分散投资社区化融资平台模型的基本结构如图所示，这种模型为一般人提供了一种投资太阳能光伏发电的途径，同时也帮助小型光伏发电项目解决融资难的问题，在未来光伏发电市场上发展前景广阔。

SolarMosaic是目前典型的分散投资社区化融资平台商。在SolarMosaic的网络融资平台上，任何想要对太阳能光伏发电系统进行投资的个人或集体都可以选择合适的项目进行投资，而不受地域的限制。投资者可以时刻追踪自身投资项目的进展，包括安装、维护和发电情况。SolarMosaic目前已经与多家开发商建立合作关系。

　　*美国太阳能光伏发电的融资模型对中国光伏发电市场的借鉴意义

最近在陕西省杨凌的一个医院建设项目通过未来收费做未还款来源，在没有土地及重大资产作为抵押物的情况下，从长安银行获得了3700万元的贷款。那么目前我们的分布式光伏发电项目是否也可以通过电费收益作为质押来申请商业银行贷款。

然而，光伏资产并非如房屋一样有转手价值，它就像大楼的门窗一样，一经安装就一般不作拆卸。因此，目前商业还银行不能提供以光伏发电资产作抵押的项目融资，也不能提供以光伏发电的现金流作抵押的项目融资。因此，银行接受应收账款或者收益抵押贷款的第一点是项目具备可以预测的和可以依靠的现金流。

以自发自用的光伏政策为例，现金流是既不可预测，也不可依靠的。原因有以下几个方面：

1、用户的能耗在一天中和一年中的波动很大，这对设计出具备最佳经济效益的光伏系统带来困难。同时期后收到天气的影响也比较大。比如西安地区某300千瓦光伏电站从2013年12月至2014年4月份由于受雾霾的影响，实际发电量与理论发电量差距较大。

2、项目的购电方的信用资信问题，中国大部分企业的寿命一般只有3-8年，同时考虑光伏电站受电方用电的持续稳定性等因素。不能覆盖光伏电站25年的马拉松式的合同履约周期。

3、项目所在地的城市规划问题。光伏电站项目要求南面不能有任何遮挡。可是谁能保证，在25年的发电寿命周期内，南面不会有新的建筑物兴建。

4、光伏电站所选择设备的技术先进性及稳定性不能保障。鉴于2009年到目前为止。绝大多数项目业主对光伏电站项目投资成本最小的诉求，不惜使用质量欠佳的光伏产品，使得光伏电站的整体转换效率在第一年就下降了5%，或者组件衰减率第一年就达到15%，逆变器的故障屡屡发生，对光伏电站的发电量影响较大。

那么如何才能解决中国分布式光伏电站融资问题哪？

给予目前现状，我们可试用以下几个方面着手：

1、分布式光伏电站投资运营商未业主承诺发电量，利用固定资产或者上市公司股权作为抵押。

2、充分利用国内相关投资，例如国家发起的光伏电站产业基金等，通过项目融资或者股权融资获取资金。

3、资产证券化路径或者类资产证券化路径如众筹模式；

4、通过购买电站发电量保险，通过商业银行获取无追索权的项目融资贷款；

5、光伏电站业务整体上市，从资本市场融资。

我们会在下一期文章中，就这几种融资模式展开详尽的讨论。

责任编辑：solar_robot