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光伏信用债市场风险整体可控 零星有雨

发表于:2014-03-16    

姚凯:过剩行业的风险比新兴产业要大,所以在淘汰落后产能过程中应该会看到类似情况,问题是谁来买单?

姜锡峰:从行业工业企业利润来看,除了电力企业外,钢铁、煤炭、有色、纺织等行业盈利情况都不太好,所以有可能向这些行业蔓延。尽管从盈利的角度来看比较差,但是会不会发生违约事件,只能说概率比较大。从国外来看,违不违约就看盈利和经济,但在国内,有些地方政府会介入,2012年以来有些债券背后我们都能看到政府的身影。

《大众证券报》:信用风险会不会带来钱荒?

姚凯:如果去年的钱慌是央妈的一种压力测试,那么央行应该会有预期防范,能不能再来钱慌,个人感觉利率市场化推进中资金价格的上行短线看是必然,但信用风险发生的概率不大,钱慌未必再现,应该是分化的格局。

《大众证券报》:这种信用风险会不会影响到股市?

姚凯:利率预期的上行对股市而言是种利空。

姜锡峰:从去年来看,理论上是会影响到,但实际上还需要去考虑市场预期因素。仅仅从超日债违约来看,信用风险对股市而言的确是种利空。

  延伸阅读

  下一个关注钢企

近期信用债事件曝出成为券商关注的焦点。方正证券(5.50, -0.10, -1.79%)昨日发布最新研究报告成,钢厂违约风险在上升。

报告认为,钢厂受产能过剩和投资需求下滑的影响,盈利能力很差。从钢价走势看,2011年以来钢价整体下跌,截止到今年3月7日钢材价格综合指数已经累计下跌30%。

此外,方正证券认为,钢厂关停或加剧地方政府违约风险。面临偿付危机的钢铁企业,要么产能继续运行,这会增加政府资金支出压力、使违约风险扩散到当地其他企业;要么产能关闭,地方政府损失税收收入,同样增加地方政府信用风险。

总体上看,钢铁行业的信用风险会对当地地方政府甚至当地国企都造成负面影响。

方正证券建议投资者关注钢铁密集区域的信用风险,包括但不限于河北、天津、山西、甘肃、辽宁和江苏,这部分区域2013年钢铁行业收入占GDP比例较大,从而对钢铁行业信用风险暴露也大,山西民企钢铁违约的爆发就是最好的例证。这些区域的信用风险包括钢铁企业信用风险,还包括当地的城投债、其他国企信用风险。

责任编辑:solar_robot
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