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GSF非现金收益带来上涨潜力　　GSF目前手握240兆瓦项目的完整开发权，同时还有预计于2011年第一季度全面建成的140兆瓦在建项目。尚德预计这些项目的公允价值将显著上升，带来相关非现金收益
/12年预期市盈率的-16.1、6.8和5.9倍，略高于国内同行。我们首次对尚德评级定为“持有”，将对GSF的非现金收益和冥王星技术所带来的股价上涨潜力保持密切关注。我们定的目标价是9.6美元，相当于

（i美股讯）如果仔细看无锡尚德（STP，8.14，-2.05%）财报，你不难发现GSF这么一个神秘的项目在财报中多次出现，它到底是什么呢？下面我们对它做出详细的解读。 GSF是无锡尚德所投资的一家
投资基金，全称为GlobalSolar Fund, S.C.A, Sicar，2008年2月成立于卢森堡。GSF投资目标为研发太阳能项目的非上市公司，目前项目基本集中在欧洲。一、渊源——无锡尚德与

索比光伏网讯:（i美股讯）如果仔细看无锡尚德（STP，8.14，-2.05%）财报，你不难发现GSF这么一个神秘的项目在财报中多次出现，它到底是什么呢？下面我们对它做出详细的解读。GSF是无锡尚德所
投资的一家投资基金，全称为GlobalSolar Fund, S.C.A, Sicar，2008年2月成立于卢森堡。GSF投资目标为研发太阳能项目的非上市公司，目前项目基本集中在欧洲。一、渊源

，同比增长57.2%，二季度净收入为6.251亿美元，环比增长19%。其中无锡尚德在欧洲的子公司GSF的净收入为1.438亿美元，该季度GSF的应收账款充分收集。光伏组件出货量同比增长107.1%,环比增
，截止二季度的为4.05亿美元，环比增长主要由于应收的增长。截止三季度的营收账款周转天数为54天，截止二季度的周转天数为58天。截止三季度无锡尚德在欧洲的子公司GSF的应收账款为5970万美元，截止

亿美元来自其一季度刚刚投资的一家子公司——Global Solar Fund（GSF），收入占比高达31.83%。扣除这家子公司的净收入贡献，无锡尚德一季度净收入环比实际降幅达到了48
%。　　GSF是一家总部位于欧洲的投资基金，主要投资于太阳能行业非上市公司。　　在分析师会议上，超过半数的分析是对GSF提出疑问，包括其收入确认方法。而无锡尚德CFO张怡解释说，公司对GSF的投资比例为86