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。作为光伏组件龙头企业，晶科能源从2016年至2018年连续三年保持了全球组件出货第一，在2019年上半年，组件出货量近6.5GW，不出意外的话，晶科能源仍将蝉联2019年组件出货量冠军。根据其公告
提的是，因为国家补贴拖欠导致光伏电站业务现金流太差，这在资本市场中，几乎是硬伤。作为最大的民营光伏投资商，协鑫新能源2019年的遭遇实际上是当前光伏投资企业的缩影。实际上，近两年来，光伏电站投资领域

,光伏企业相继寻求技术或非技术手段降低成本，产业链平价趋势明显，市场份额向龙头企业集中。光伏产业链上游,硅料产能释放周期长,受2017年和2018年扩产计划影响,上半年面临产能过剩压力,价格持续低迷
度均呈向上趋势海外光伏市场需求持续增长，国内光伏市场回暖迹象初显。近年来全球光伏市场规模持续扩张,新兴市场不断涌现，2016年仅有7个国家新增装机量达到1GW，2017和2018年相继增至9个和11

影响,光伏企业相继寻求技术或非技术手段降低成本，产业链平价趋势明显，市场份额向龙头企业集中。光伏产业链上游,硅料产能释放周期长,受2017年和2018年扩产计划影响,上半年面临产能过剩压力,价格持续低迷
度均呈向上趋势海外光伏市场需求持续增长，国内光伏市场回暖迹象初显。近年来全球光伏市场规模持续扩张,新兴市场不断涌现，2016年仅有7个国家新增装机量达到1GW，2017和2018年相继增至9个和

能源市场投资保护原则中以及能源生产过程中的优先地位。在能源转型框架下，到2035年德国55-60%的电力将来自可再生能源，到2050年可再生能源的发电占比将达到80%。《可再生能源法》将风能和
%飙升至2008年的15%，到2013年，可再生能源电力占德国电力生产的25.6%。德国联邦能源与水业协会2019年7月发布最新数据显示，德国2019年上半年可再生能源发电比例高达44%，创下新的历史纪录

环保一刀切，能源转型影响GDP增长的声音。控制煤炭消费的力度下降，导致2017年煤炭消费比2016年有所反弹，当年煤电增加了2000亿千瓦时，2018年煤炭比2017年又增长了1.5亿吨，煤电净增
超过了4亿千瓦，其发电量在总发电量中的占比提高到9%左右，煤电占比由高峰期的75%下降到65%。如果2017-2020年继续维持2014-2017上半年的趋势，估计2020年底，能源消费总量会控制在

。控制煤炭消费的力度下降，导致2017年煤炭消费比2016年有所反弹，当年煤电增加了2000亿千瓦时，2018年煤炭比2017年又增长了1.5亿吨，煤电净增4000亿千瓦时，增幅超过了风电30年累计增加
提高到9%左右，煤电占比由高峰期的75%下降到65%。如果2017-2020年继续维持2014-2017上半年的趋势，估计2020年底，能源消费总量会控制在45亿吨煤当量以下，能源消费总量可以减少5

2.3-2.5%的水平，经济表现持稳，国际信评机构惠誉和标普皆给予萨尔瓦多B-的评价，经济展望皆为稳定。归功于外资对于当地资通讯以及电力等相关行业的挹注，今年上半年萨尔瓦多的海外直接投资
再生能源发电。萨尔瓦多再生能源发展重心近年着重在光伏和风力上，到目前为止该国相继在2014及2016年分别开出约莫94MW以及170MW的再生能源项目，其中光伏共计214MW而风力则为50MW

，2018年营收规模超过6亿元，净利润为5325万元。不过，光伏行业本身市场化应用条件尚未完全成熟，2018年下半年行业景气度下降，对高测股份的影响开始显现。2019年上半年，高测股份净利润出现亏损
，切割耗材主要为金刚线。目前，高测股份产品主要应用于光伏行业硅片制造环节。光伏发电作为朝阳产业，近年来新增建设规模增长较快，带动了高测股份连续几年业绩上升。2016年~2018年，高测股份分别实现

补充流动资金。根据天合光能披露的《招股说明书(上会稿)》，2016-2018年度及2019年上半年，该公司归母净利分别为4.8亿元、5.4亿元、5.6亿元和1.4亿元;光伏组件毛利率分别为17.79
近日从证监会官网了解到，天合光能与晶科电力将在下周三周四(8号、9号)分别上会，在目前证券市场注册制改革到来的前提下，两家公司将大概率顺利过会! 光伏行业将又增加两家上市企业! 上交所官网

全面建成投产，2019年上半年新增新能源权益装机容量73.5MW，在建装机容量共673.4MW。太阳能发电量两年增927% 申能股份作为上海市属国资控股企业，公司在上海区域内发展优势明显。截至
占上海市场份额90%以上。根据规划目标，2018-2020年上海市天然气消费量年均复合增速可能达到6.1%-9.0%，申能股份控股的管网公司运营着上海唯一的高压管网，有望同步受益。受全国煤炭供需

火电企业负债率普遍超过90%，且连年处于亏损状况。随着能源结构调整步伐加快、电力市场建设持续推进，火电的生存压力正逐渐加大。不同于以往趋势，在某些省份担当补充能源角色的火电，今年的新增装机数据却
不高、气价高、气源保障能力不强，种种原因使近两年天然气发电的占比出现下滑。 2016年2月5日，国务院发布《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》(国发〔2016〕7号)，提出自2016年起

上网电价，风电开发商开启了一轮风风火火的抢装潮，我国风电市场风向也随之发生转变。经历了2016、2017年两年风电新增装机下滑的低迷期，风电整机价格在2018年下半年跌到了谷底，而抢装潮的来袭却让整机
，2019年光伏制造端却出现逆势增长。这受益于光伏出海捷报频传。潮平两岸阔2019年上半年，全球光伏发电新增装机量达到约47吉瓦。其中，越南、乌克兰、墨西哥等新兴市场加速崛起，西班牙等传统光伏市场

2019年，东南亚可再生能源新增装机规模将创下历史新高，增长动力几乎全部来自越南的光伏抢装潮。由于越南政策调整，该地区明年光伏市场规模预计下降70%以上。越南今年上半年光伏抢装潮推动越南成为
东南亚最大的光伏市场，六月底FiT计划第一阶段到期，越南新增装机约4.5GW，实现了跨越式增长，提前实现了该国到2025年4GW的光伏装机目标。而下半年由于政策不明确，装机增长减速，预计今年装机在

，2016年~2018年，日本光伏组件出货量接连下滑，分别为5.99GW、5.71GW、5.29GW，而进口中国光伏组件量逐年攀升。2018年上半年，日本光伏组件出货量宝座由晶澳太阳能拿下，而2017年
上半年的冠军京瓷已被中国厂商挤至第四位。商业模式变迁镜头切换至日本下游终端市场，正如欧盟先行发展国家，日本光伏商业模式同样经历了从大型地面电站到小型分布式和屋顶项目的变迁。日本光电协会统计

历经20年，中环股份 (002129.SZ)在光伏硅片市场实现了全球领先。中环股份成立于1999年12月27日，是一家集半导体材料、新能源材料和节能型半导体器件、新能源器件科研、生产、经营
%) 、环美能源、东方环晟等多家半导体产品、设备公司，使得公司产业版图不断扩大。中环股份官网称，公司单晶硅品种齐全，其中区熔系列单晶硅产品产销规模全球排名第三、国内市场份额超过70%，产量和市场占有率已

今年新增装机估计在30GW左右，比2018年继续减少，如果不是国际市场的需求支撑，国内这么低的新增下，光伏制造业恐怕要有一波破产潮。2020年的装机是否能符合预期，取决于指标什么时候下发。从
国家能源局的2020年光伏政策征求意见稿来看，能源局真的尽力了，剩下的要看财政部和发改委是否给力。在这里我们总结分析2019年市场的一些关键信息与大家共同讨论，希望在即将到来的2020年，能够进一步改善