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高增长，能源互联网布局行业领先，储能和新能源汽车带来新潜力主要观点：1、光伏逆变器领军者，电站系统集成高速增长；受益光伏行业发展，预计全年利润高增长。2014年，公司光伏逆变器在国内出货量为3.8GW
，并与16年6月之前完成。我们预计，2015年全年装机大概率超过17.8GW，下半年装机比上半年有较大增长，预计公司光伏逆变器、电站系统集成业务也将继续高增长，带动全年利润高增长。预计今年及明年，电站系统

算比较好，东西小于1，南北在3到5级，平均下来是3.5左右，项目是由中广核太阳能开发有限公司全资，开发是自主开发，建设是大业主建设模式。技术路线跟建设方案的选择，补充介绍一个背景，我们在2011年参加
，从安置和造价进度具体不赘述了，这是整体的思路。回过头来研究技术经济性的情况，我们发现，年均发电效率是14%，年利润率是97.5%，天然气用量以及水用量是控制在国家要求范围内。相应的敏感性分析，我们做了

整体算比较好，东西小于1，南北在3到5级，平均下来是3.5左右，项目是由中广核太阳能开发有限公司全资，开发是自主开发，建设是大业主建设模式。技术路线跟建设方案的选择，补充介绍一个背景，我们在2011年
责任，从安置和造价进度具体不赘述了，这是整体的思路。回过头来研究技术经济性的情况，我们发现，年均发电效率是14%，年利润率是97.5%，天然气用量以及水用量是控制在国家要求范围内。相应的敏感性分析，我们

发电企业也造成不同程度影响。对煤电企业影响虽然电力需求增速放缓，但是由于电煤价格下跌幅度更大，五大发电集团2015年利润总额达历史最高水平。对核电电价影响依据国家发改委文件
的手段。以下我们结合电煤价格与历次电价调整详细分析（受图表尺寸限制，图中只标注了全国范围内上网电价和销售电价的调整情况）第一阶段（2008-2011）煤炭企业占据绝对优势 2008年

，但是由于电煤价格下跌幅度更大，五大发电集团2015年利润总额达历史最高水平。下一页对核电电价影响依据国家发改委文件，2013
尺寸限制，图中只标注了全国范围内上网电价和销售电价的调整情况）第一阶段（2008-2011）煤炭企业占据绝对优势2008年：经济高速发展电煤等大宗商品价格暴涨，煤电矛盾大爆发，火电出现了历史上

主要观点：1、光伏逆变器领军者，电站系统集成高速增长；受益光伏行业发展，预计全年利润高增长。2014年，公司光伏逆变器在国内出货量为3.8GW，市场占有率居于国内首位。公司在逆变器技术上行业领先
率超过17.8GW，下半年装机比上半年有较大增长，预计公司光伏逆变器、电站系统集成业务也将继续高增长，带动全年利润高增长。预计今年及明年，电站系统集成和光伏逆变器业务仍是公司主要的收入及利润来源。2

上光明磊落的一类。然而，2015年初的一次诡异的高送转，开始让杨怀进及海润的真实面孔显得模糊起来，并饱受质疑。今年1月23日，海润公告称，前三大股东杨怀进、九润管业、紫金电子提议，2014年利润分配及资本
都没有给杨怀进展示业绩的机会，四年的海润实在是有了足够的时空。可现实却是：由于2011年海润借壳上市时，大股东承诺前三年公司净利润不低于4.99、5.1和5.29亿元，结果是，第一年由大股东补足0.97

主要观点：1、光伏逆变器领军者，电站系统集成高速增长；受益光伏行业发展，预计全年利润高增长。2014年，公司光伏逆变器在国内出货量为3.8GW，市场占有率居于国内首位。公司在逆变器技术上行业领先，上半年推出
17.8GW，下半年装机比上半年有较大增长，预计公司光伏逆变器、电站系统集成业务也将继续高增长，带动全年利润高增长。预计今年及明年，电站系统集成和光伏逆变器业务仍是公司主要的收入及利润来源。2、打造

的高送转，开始让杨怀进及海润的真实面孔显得模糊起来，并饱受质疑。今年1月23日，海润公告称，前三大股东杨怀进、九润管业、紫金电子提议，2014年利润分配及资本公积金转增股本预案：以资本公积金向
的时空。可现实却是：由于2011年海润借壳上市时，大股东承诺前三年公司净利润不低于4.99、5.1和5.29亿元，结果是，第一年由大股东补足0.97亿元的差额；第二年在政府买单4.54亿元的基础上再由

。然而，2015年初的一次诡异的高送转，开始让杨怀进及海润的真实面孔显得模糊起来，并饱受质疑。今年1月23日，海润公告称，前三大股东杨怀进、九润管业、紫金电子提议，2014年利润分配及资本公积金转增
看。而在光伏产业全面回暖的2015，企业在一年里晦事连连。如果说尚德、中电、晶澳光伏都没有给杨怀进展示业绩的机会，四年的海润实在是有了足够的时空。可现实却是：由于2011年海润借壳上市时，大股东承诺前三年

上光明磊落的一类。然而，2015年初的一次诡异的高送转，开始让杨怀进及海润的真实面孔显得模糊起来，并饱受质疑。今年1月23日，海润公告称，前三大股东杨怀进、九润管业、紫金电子提议，2014年利润分配及资本
都没有给杨怀进展示业绩的机会，四年的海润实在是有了足够的时空。可现实却是：由于2011年海润借壳上市时，大股东承诺前三年公司净利润不低于4.99、5.1和5.29亿元，结果是，第一年由大股东补足0.97

创客档案姓名：李游年龄：34岁创业方向：分布式光伏产业创业成绩：年利润额上百万元创业座右铭：天下事有难易乎，为之则难者亦易矣 ▲李游（左）正在向客户介绍光伏发电设备记者
德国来说，2011年，家庭光伏等分布式光伏就已经占到全国光伏容量的80%。真正有想法做光伏产业，还是源于一次参观。2012年，在法国蒙彼利埃一个朋友家做客时，他偶然发现屋顶光伏设备中的逆变器和

板块。光伏行业兼具短期及长期投资价值。 2011年-2014年我国新增光伏装机容量分别为2.5GW，5.0GW，12GW，10.6GW。预计2015年，光伏装机有望超过规划的17.8GW。预计
元，维持高位。 2015年8月底，新增配网投资已开始招标，由于招标到确认收入需要一段生产、发货期，我们预计，配电网公司将在今年下半年出现业绩底部，明年上半年及明年全年利润将有较大增长。当前，新增

350个；全国22个四星级机房之一的宁波BGP数据中心等)，拥有超过10年的IDC运营经验。2011年开始涉足自建数据中心业务，目前建成的数据中心包括浙江绍兴一期(150个机柜)、上海宝山一期(200个
180MW，其中权益装机将有约149MW。考虑到当前并购资金为公司自有，此部分装机将大幅提升公司2015年利润，预计将为2015年带来1.5亿元的利润。公司资金充沛

给人以稳扎稳打的印象，但其实在2000年初入光伏行业时，限于主业集中在光伏产业的组件环节，公司产品毛利率始终不高。在2011～2012年，航天机电甚至曾经卖组件生产线、以回笼资金投资地面电站。但幸运
，2014年，航天机电旗下的电站EPC工程总量排名位列全球第4位、国内第2位。截至2014年年底，航天机电仍然保持正增长，全年利润保持在1.41亿元。连续两年的利润积累，让这家企业的家底逐渐厚实

。家底厚航天机电一直给人以稳扎稳打的印象，但其实在2000年初入光伏行业时，限于主业集中在光伏产业的组件环节，公司产品毛利率始终不高。在2011～2012年，航天机电甚至曾经卖组件生产线、以回笼资金
IHS市场调研结果，2014年，航天机电旗下的电站EPC工程总量排名位列全球第4位、国内第2位。截至2014年年底，航天机电仍然保持正增长，全年利润保持在1.41亿元。连续两年的利润积累，让这家企业

净利润不低于1500万元；2016年度扣除非经常性损益后归属公司的税后净利润不低于6000万元；若公司2015年未完成1500万元利润，如果2015年利润加上2016年利润大于等于7500万元，则视同
完成业绩对赌。但是公司2105年超过1500万的利润部分不计入2016年利润。　　德力股份称，此次以自有资金参股趣乐多，有利于公司在做好主业的基础上增加新型业态的投资收益。　　宝馨科技

可再生能源数据中心，同时为了满足市场对可再生能源信息的需求，木联能与水电水利规划总院联合建设开发了可再生能源信息资源数据库。随着业务在光伏行业的深入开展，公司业绩有了火箭般的蹿升，年利润和销售额增长
、可再生能源信息资源数据库、可再生能源行业的整体解决方案及系列产品为依托，木联能完成了可再生能源大数据的原始积累，以自身实力建成了国内首屈一指的可再生能源大数据中心。从2011年初开始，木联能联合