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自曝家底还是继续停牌？香港证监会给李河君出了一道难题。作为汉能控股集团主席、港交所上市公司汉能薄膜发电的实际控制人，李河君一度因汉能薄膜发电股价的暴涨而坐上中国首富之位，但现今汉能薄膜发电却遭港交所
停止交易，其上市公司地位岌岌可危。汉能薄膜发电今日的窘境与其存在巨额关联交易，过于依赖母公司有关。但若要恢复香港证监会对其的信任，汉能薄膜发电必须交出其母公司汉能控股集团以及李河君本人的相关财务

模式上，部分业内人士认为，它的主营业务就是高价卖设备给母公司。汉能薄膜发电还表示，已向香港证监会呈交重组建议，将于不久的将来进行大型重组。但其尚未给出该计划的任何细节。中国经济网记者致电汉能薄膜
关联公司19.14亿港元。 5月28日，香港证监会宣布已就汉能薄膜发电的有关事务进行调查。7月15日，港交所发布公告，依据证券及期货相关规定，香港证监会已经要求汉能薄膜发电停止股份买卖。重组

：根据香港证监会指示，汉能薄膜发电已暂停或终止大部分与汉能控股成员公司及其他联属公司之关连交易，导致2015上半年关连交易收入下跌至约2亿港元，较二零一四年度上半年期大幅减少超过九成；该公司之全资附属
总金额为4.10亿美元；对于无法为公司带来收入的关连交易项目，已花费一定资源及成本，对二零一五年六月三十日止六个月之纯利，带来负面的影响。根据公告，汉能薄膜发电已向证监会呈交一个可行建议（该重组

港股上市公司汉能薄膜发电16日晚间发布业绩预报称，预期上半年收入和纯利将显着下跌，或会出现亏损。证监会的调查，迫使汉能薄膜发电暂停或终止大部分与母公司及相关企业的关联交易，导致上半年关联交易收入下跌
九成至约2亿元。第二季度曾终止4.1亿美元关联交易上半年，汉能薄膜发电经历了股价暴涨、瞬间腰斩、紧急停牌、被调查、被强制停牌等一系列变化。截至目前，汉能薄膜发电仍未能复牌。为配合香港证券监管

非上市的母公司，尽管母公司很少准时支付货款。截至去年12月底，汉能薄膜发电累积的应收帐款相当于年收入的101%。该公司上个月承认，香证券及期货事务监察委员会（简称：香港证监会）正在对汉能薄膜
订单赔偿的事宜。但该公司仍面临棘手问题。过去一个月，汉能薄膜发电一直在与香港证监会要求其停牌的指令做抗争，该公司甚至威胁将为此起诉香港证监会。汉能薄膜发电称，已经向香港证监会提交了一份重组

日前，汉能薄膜发电集团发布公告，该公司预期截至二零一五年六月三十日止六个月之收入和纯利，可能录得显着下降或出现亏损。汉能董事认为，收入下降或出现亏损的主要原因，包括但不限于以下几点：根据香港
证监会指示，汉能薄膜发电已暂停或终止大部分与汉能控股成员公司及其他联属公司之关连交易，导致2015上半年关连交易收入下跌至约2亿港元，较二零一四年度上半年期大幅减少超过九成；该公司之全资附属公司

货款。截至去年12月底，汉能薄膜发电累积的应收帐款相当于年收入的101%。该公司上个月承认，香证券及期货事务监察委员会（简称：香港证监会）正在对汉能薄膜发电进行调查，对这类关联
的事宜。但该公司仍面临棘手问题。过去一个月，汉能薄膜发电一直在与香港证监会要求其停牌的指令做抗争，该公司甚至威胁将为此起诉香港证监会

以汉能大了雾霾就小了这一广告语闻名的汉能薄膜发电集团，继股价大跌、被临时停牌后再度发布了盈利警告公告，称今年上半年的收入和纯利可能取得显著下降或出现亏损，并已向香港证监会呈交重组建议，将于不久的将来
集团董事局主席兼首席执行官李河君损失惨重，身价瞬间蒸发1167亿港元，折合约935.5亿元人民币，失去内地首富地位。 5月28日，香港证监会发布声明表示，已就汉能薄膜发电集团有限公司的事务进行调查，有关

关联交易。根据汉能薄膜公告，诚如公司2015年7月16日公告所披露，香港证监会鉴于集团在财政上依赖汉能控股集团有限公司及其联属公司，关注本集团之持续经营能力。故本公司已暂停或终止大部分与汉能控股
于5月20日遭遇腰斩，跌幅高达46.95%，从开盘的7.35港元跌到了3.91港元，市值蒸发上千亿元，当日开始停牌。5月28日，香港证监会公开宣布已就汉能薄膜发电的有关事务进行调查。7月15日，港交所

成为一站式的综合能源系统集成服务商。近期公司收购新设公司动作频频，主要包括布局东西部光伏电站属地化服务、完善上海香港的金融对接和贸易功能、参股SolarBe打造互联网门户平台打开B2C业务空间、设立
100%的股权、江苏协鑫持有的江苏东昇49%的股权以及张家港其辰在建项目的运营资金（尚需证监会核准）；拟注入资产将于2016年中期达成4GW组件产能。协鑫集成涅槃重生，2014年扭亏为盈：公司在

上市公司一停牌数年，最后甚至摘牌，投资者血本无归。汉能主动停牌后不久，香港证监会即宣布停止其股票交易，这是异常严厉的（被动）停牌处罚，也意味着汉能甚至有可能永不复牌，跟退市无异。
笔者5月20日亲历香港券商对汉能薄膜发电的斩仓过程，内地股民或可以将该案例作为他山之石。当天，汉能在开市后不久，便遭遇大量卖盘。其中一个大手交易直接在一分钟内让股价重挫35%以上。随后股价曾出现

7月15日，前中国首富李河君再次收到噩耗，港交所应香港证监会指令停止汉能薄膜发电买卖。这对停牌已经两个月的汉能来说，无疑是致命的打击。在5月20日的暴跌之后，汉能薄膜发电宣布临时停牌。在开始否认
汉能被调查被香港证监会打脸之后，李河君对汉能问题更是闭口不提。此后，他就很少现身公众场合。 6月18日，李河君现身北京，宣布未来五年将捐助10亿元用于防沙治沙专项行动。从之后的表现来看，他的示好的

汉能薄膜发电(00566-HK，以下简称汉能)的停牌持久战仍在持续。自5月20日股价被腰斩，汉能宣布短暂停牌。7月15日，香港证监会通过港交所宣布汉能继续停牌。尽管结果一样，但两者的性质截然相反
沟通未有进展的情况下，部分机构当天早上开盘后抛售汉能股票，导致股价下跌，引发其他机构跟进，发生了踩踏事件。此后，汉能控股集团主席李河君涉及股份质押、汉能涉嫌股价操纵等传闻随之而来。香港证监会随即在5

，最大的变数也许不是来自于香港证监会的调查，而是来自于行业的发展。光伏产业一直以晶硅和薄膜为主导。目前晶硅电池在全球光伏市场占有主导地位，薄膜太阳能电池作为第二代太阳能电池，市场规模尚待突破和巩固
。不过，《国际金融报》记者调查发现，香港证监会并没有正式发文，要求港交所强制停止汉能的交易。《国际金融报》记者在香港证监会官网搜索汉能公司，最近的消息即5月28日，香港证监会表示正在调查汉能公司

祸福相依。深处内幕交易漩涡中的汉能薄膜，最大的变数也许不是来自于香港证监会的调查，而是来自于行业的发展。光伏产业一直以晶硅和薄膜为主导。目前晶硅电池在全球光伏市场占有主导地位，薄膜太阳能电池作为
：恒生综合大型股指数的成份股、恒生综合中型股指数的成份股、A+H股上市公司的H股。因此，汉能薄膜已经不符合港股通股票的条件。不过，笔者调查发现，香港证监会并没有正式发文，要求港交所强制停止汉能的交易。笔者

2015年6月19日召开的公司2015年第二次临时股东大会审议通过。本次重大资产重组尚需满足多项条件后方可实施，包括但不限于中国证监会核准本次交易以及其他可能涉及的批准或核准。截至本上市公告书签
署之日，上述待审批事项尚未完成。本次交易能否取得中国证监会的核准存在不确定性，就上述事项取得相关批准或核准的时间也存在不确定性。因此，本次交易能否最终实施存在不确定性。本公司特别提示投资者注意

，然后坐看股票价格迅速飞升一路添火加柴的目的是什么，目前还不能完全确定。但可以确定的是，上述问题已经给汉能薄膜带来诸多烦扰。加上香港证监会过去曾对汉能进行调查，李河君不会不知道股价背后的风险和
。李首富面对这样的结果，情绪自然无法高涨，他本想借着资本市场把神话进一步夸大，却迎来当头一棒，且还是狠狠的。后来，虽然证监会方面没有确凿证据证明汉能股价存在人为操纵，但在过去三个月里，汉能

，从3月份黑马首富、港股市值第一到两个月后半小时股价暴跌近50%，再到7月份被强制停牌，叫板香港证监会等，一切都让汉能这个明星公司蒙上了一团迷雾，汉能怎么了?　　股价暴涨暴跌成谜，李河君持股比例高自沪港
内暴跌47%，而后紧急停牌，股价数字停留在3.91港元。外界猜测股价暴跌的原因是控股股东股权质押、遭对冲基金做空、大客户离场等。在7月份被香港证监会强制停牌后，汉能薄膜的申诉公告中提到，5月20日股价

，平静地矗立在北京城的城市之肺中。然而，这家公司近期却上演了跌宕起伏的大片，从3月份黑马首富、港股市值第一到两个月后半小时股价暴跌近50%，再到7月份被强制停牌，叫板香港证监会等，一切都让汉能这个明星
暴跌的原因是控股股东股权质押、遭对冲基金做空、大客户离场等。在7月份被香港证监会强制停牌后，汉能薄膜的申诉公告中提到，5月20日股价大幅波动的原因，乃基于一家公司设备购买方，可能不会进行与