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增长155.61%-181.17%。减反玻璃毛利触底回升，超薄双玻组件放量促业绩高增。15年上半年公司减反玻璃销量上涨，预计销售超1600万平方米。11年开始行业进入壁垒逐步降低，公司毛利率从53%下滑至
14年低谷12%，近年来公司通过产品技术升级，14年4季度开始毛利率触底回升至目前16.87%，叠加15年国家上调光伏建设规模至17.8GW利好，减反玻璃有望走出盈利低谷。公司超薄双玻组建销量增长

元。2季度公司主营毛利率为16.98%，同比提高5.25%。公司预计1-9月净利为0.6-0.66亿元，同比增长155.61%-181.17%。减反玻璃毛利触底回升，超薄双玻组件放量促业绩高增。15年
16.87%，叠加15年国家上调光伏建设规模至17.8GW利好，减反玻璃有望走出盈利低谷。公司超薄双玻组建销量增长，一方面受益于自建电站内部使用，另一方面受益光伏产业回暖，成功实现外销。我们预计上半年超薄

亚玛顿8日盘后发布公告称，公司全资子公司亚玛顿电力负责投资建设的响水县小尖镇5MW光伏电站项目已完成所有工程项目建设，经调试及试运行，目前已全部并网发电。公司初步估算，并网的5MW超薄双玻光伏电站
年均发电约598.8万度，预计项目投资内部收益率约为13.75%，将对公司2015年整体业绩产生积极影响。同时，该光伏电站项目的顺利并网，为超薄双玻组件在实际应用终端的优势提供了数据支持，有助于公司超薄

10月8日，亚玛顿公告称，日前公司接亚玛顿电力通知，响水县小尖镇5MW超薄双玻光伏电站项目已完成所有工程项目建设，经调试及试运行，目前已全部并网发电。该项目由亚玛顿全资子公司江苏亚玛顿电力投资
有限公司负责投资建设。　　　　亚玛顿表示，按初步估算，本次并网的5MW超薄双玻光伏电站年均发电约598.8万度，预计项目投资内部收益率约为13.75%，将对公司2015年整体业绩产生积极影响。同时

10月8日，亚玛顿公告称，日前公司接亚玛顿电力通知，响水县小尖镇5MW超薄双玻ink"光伏电站项目已完成所有工程项目建设，经调试及试运行，目前已全部并网发电。该项目由亚玛顿全资子公司江苏亚玛顿
电力投资有限公司负责投资建设。亚玛顿表示，按初步估算，本次并网的5MW超薄双玻光伏电站年均发电约598.8万度，预计项目投资内部收益率约为13.75%，将对公司2015年整体业绩产生积极影响。同时，该

组件亦可采用双玻工艺即两层超薄玻璃进行封装。所谓PERC技术，即钝化发射极背面接触，利用SiNx或Al2O3在电池背面形成钝化层，作为背反射器，增加长波光的吸收，同时将P-N极间的电势差最大化，降低
除了PERC单晶电池组件、PERC多晶电池组件外，协鑫集成还计划以徐州其辰1GW高效组件生产线项目为依托，生产金刚技术组件。且公司亦在公告中着重表示，协鑫金刚技术组件可采用双玻工艺即两层超薄玻璃进行

组件亦可采用双玻工艺即两层超薄玻璃进行封装。所谓PERC技术，即钝化发射极背面接触，利用SiNx或Al2O3在电池背面形成钝化层，作为背反射器，增加长波光的吸收，同时将P-N极间的电势差最大化，降低
单晶电池组件、PERC多晶电池组件外，协鑫集成还计划以徐州其辰1GW高效组件生产线项目为依托，生产金刚技术组件。且公司亦在公告中着重表示，协鑫金刚技术组件可采用双玻工艺即两层超薄玻璃进行封装。尽管

拓展，完善及优化公司的业务结构，增强公司的可持续经营能力，公司在电站建设方面开展了大量的工作。同时，本项目是公司超薄双玻组件产品应用的示范工程，其建设将有利于公司超薄双玻组件产品的市场推广，以及进一步开拓和巩固公司在光伏终端应用领域的行业地位。

:超薄双玻组件放量在即,产业基金电站投资提速亚玛顿 002623研究机构：齐鲁证券分析师：曾朵红,沈成撰写日期：2015-04-29投资要点公司2014年业绩同比减少38.60%符合预期:公司发布
18.78%可以得到验证。引领行业发展方向,超薄钢化玻璃与超薄双玻组件放量在即:公司深耕光伏玻璃行业多年,在自主研发的基础上引进LISEC的先进技术,率先推出2mm超薄物理钢化镀膜玻璃,引领行业轻薄化

元。公司业绩同比环比明显好转，好于我们之前的预期。2014 年，公司业绩同比下滑幅度较大。主要原因在于光伏产业链的制造端因为产能过剩导致价格持续下滑，利润很薄。公司超薄玻璃作为制造产业链上的一环，也
年，光伏行业的基本面继续向上，虽然电站端的预期最好，但是制造端的情况预计也将好转。公司一季度业绩同比和环比的明显提升已经证明了这一点。公司光伏玻璃业务的触底反弹对业绩回升比较有利。此外公司双玻组件和

　　拥有全球独一无二的完整光伏产业链，累计出货量超13吉瓦创下世界纪录的光伏老大，如今又进行着新的探索用16000块双玻组件建成亚洲最大城市低碳公园，与格力联盟向全球推广分布式光伏发电系统这就是位于
9.5千克，比传统的双玻组件产品减重约60%。花力气让太阳能电池板变得如此轻盈，是让它能更好地用到分布式屋顶光伏电站施工建设中。邢舟解释说，分布式光伏电站大多建在承重能力有限的屋顶、外墙上，设计