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中国市场，都把光伏领跑者计划，分布式光伏理解成效率高的单晶，没有注意到光伏领跑者计划是对单晶、多晶、薄膜组件都制定了不同的效率下限，在规定下限之上，采购组件看效率，更看价格，即性价比，度电成本（LCOE
）。何况，多晶并非低效率的产品。多晶效率屡屡突破20%瓶颈提升潜力巨大一直以来，多晶被认为是转换效率低、价格低的产品，其转换效率的理论极限是20%。但是，多个一线大厂的高效产品发布早已使这一言论不攻自破

光伏领跑者计划，分布式光伏理解成效率高的单晶，没有注意到光伏领跑者计划是对单晶、多晶、薄膜组件都制定了不同的效率下限，在规定下限之上，采购组件看效率，更看价格，即性价比，度电成本（LCOE）。何况，多晶并非
低效率的产品。多晶效率屡屡突破20%瓶颈提升潜力巨大一直以来，多晶被认为是转换效率低、价格低的产品，其转换效率的理论极限是20%。但是，多个一线大厂的高效产品发布早已使这一言论不攻自破。2014年9

回暖而加温，特别是中国市场，都把光伏领跑者计划，分布式光伏理解成效率高的单晶，没有注意到光伏领跑者计划是对单晶、多晶、薄膜组件都制定了不同的效率下限，在规定下限之上，采购组件看效率，更看价格，即性价比
，度电成本（LCOE）。何况，多晶并非低效率的产品。　多晶效率屡屡突破20%瓶颈提升潜力巨大一直以来，多晶被认为是转换效率低、价格低的产品，其转换效率的理论极限是20%。但是

光伏：国内抢装带动需求增长，价格走势整体先扬后抑在中国、美国、印度等带动下，上半年全球光伏装机维持增长趋势，预计装机32-34GW，同比增长30%左右：1)受抢装效应带动，预计上半年国内光伏装机超
15GW，同比增长90%以上，是装机需求增长的主要动力；2)Q1美国实现装机1.67GW，预计上半年装机3.5GW以上，同比增长超30%；3)日本市场1-5月组件出货2.9GW，同比下降27%；3

把光伏领跑者计划，分布式光伏理解成效率高的单晶，没有注意到光伏领跑者计划是对单晶、多晶、薄膜组件都制定了不同的效率下限，在规定下限之上，采购组件看效率，更看价格，即性价比，度电成本（LCOE）。何况
，多晶并非低效率的产品。多晶效率屡屡突破20%瓶颈提升潜力巨大一直以来，多晶被认为是转换效率低、价格低的产品，其转换效率的理论极限是20%。但是，多个一线大厂的高效产品发布早已使这一言论不攻自破

(15美元/股，NetCash/Equity为0.28)。风险因素：产品价格下行风险；效率提升和成本下降未达预期风险；融资利率上行风险一.公司概况1.主营业务公司主营业务为薄膜光伏组件和光伏电站系统的
，13GW来自国际市场；其中后期阶段潜在订单3.9GW，3.3GW来自国际市场。2.竞争对手公司组件业务领域的主要竞争对手为中国公司，2014年全球组件出货量的三分之二来自中国。中国厂商产品全部为

美元，光伏电池和组件出货量达1128.3MW，净收入为2450万美元。A股上市光伏企业的业绩同样毫不逊色。东方日升一季报显示，公司2016年第一季度实现营业收入18.5亿元，同比增长149.46%；实现
带动各大光伏制造企业的出货量。今年上半年光伏抢装潮更是助推了企业订单价格水平。在此过程中，行业正加速分化，龙头企业不断壮大，而制造企业的表现也不断走强。值得注意的是，一些曾经的困难户也借着市场回暖重新

组件出货量达1128.3MW，净收入为2450万美元。A股上市光伏企业的业绩同样毫不逊色。东方日升一季报显示，公司2016年第一季度实现营业收入18.5亿元，同比增长149.46%；实现归属于上市公司
企业的出货量。今年上半年光伏抢装潮更是助推了企业订单价格水平。在此过程中，行业正加速分化，龙头企业不断壮大，而制造企业的表现也不断走强。值得注意的是，一些曾经的困难户也借着市场回暖重新振作。深陷债务

中国光伏产业正在重塑格局，代表着光伏产业新势力的晶科能源、隆基股份、华为等几家企业，在短时间内迅速超越或接近细分领域的前期领跑者。今年一季度，晶科能源光伏组件出货量为1.6吉瓦，净利润3.133
，多晶硅价格一路疯涨，现货市场价格突破500美元/公斤。这让光伏产业的下游企业苦不堪言，一部分企业开始意识到需要进入上游，以获得主动权，另一部分则通过签订长期订单来稳定多晶硅供给价格。当年，英利斥资24亿元

索比光伏网讯:中国光伏产业正在重塑格局，代表着光伏产业新势力的晶科能源、隆基股份、华为等几家企业，在短时间内迅速超越或接近细分领域的前期领跑者。今年一季度，晶科能源光伏组件出货量为1.6吉瓦，净利润
晶科能源成立并以一个跟随者的姿态先后进入硅锭、硅片、组件领域中。彼时，受无锡尚德创始人施正荣在2005年成为首富效应的吸引，国内一大批企业进入光伏领域，晶科能源只是其一。2008年，多晶硅价格一路疯涨

细分领域的前期领跑者。今年一季度，晶科能源光伏组件出货量为1.6吉瓦，净利润3.133亿元，同比增长514.31%，首度成为全球单季销量冠军。在光伏逆变器领域，华为跨界入场，仅用3年时间，就成为行业
，国内一大批企业进入光伏领域，晶科能源只是其一。2008年，多晶硅价格一路疯涨，现货市场价格突破500美元/公斤。这让光伏产业的下游企业苦不堪言，一部分企业开始意识到需要进入上游，以获得主动权，另一

增长41.7%。今年一季度，晶科能源光伏组件出货量为1.6吉瓦，净利润3.133亿元，同比增长514.31%，首度成为全球单季销量冠军。在ink"光伏逆变器领域，华为跨界入场，仅用3年时间，就成为行业第一。一直
，2006年晶科能源成立并以一个跟随者的姿态先后进入硅锭、硅片、组件领域中。彼时，受无锡尚德创始人施正荣在2005年成为首富效应的吸引，国内一大批企业进入光伏领域，晶科能源只是其一。2008年，多晶硅价格

，中国太阳能产业每年以超过100%的速度增长，将主要原材料多晶硅的价格接连推高，最贵时达到近500美元/千克左右。高纪凡当时也曾为此动心，甚至2007年在连云港(4.760，0.00，0.00%)规划
竞争力。他找有优势的上游企业合作，自己专注组件生产。2008年金融危机突袭，多晶硅价格暴跌，硅料问题拖垮了很多光伏企业，有的企业至今仍在为抛掉这个烫手山芋负累重重，无数同行倒下去的尸骨就在眼前，高纪凡

增长5.8%。1光伏组件出货量（按地区分析）2016年3月，中国光伏组件出口总额约10.89亿美元，其中，出口至亚洲、北美和欧洲地区的占比分别为62.1%、18.3% 和9.0%。与2015年3月
月出口额增长5.4%。光伏组件出口分析（日本市场）2016年3月，中国出口至日本地区的光伏组件总额为2.75亿美元，约528.6MW，环比增长23%，同比下跌40%。日本市场光伏组件价格2016年3月

出货成为国内单晶组件出货第一的厂商，中电投西安、中环分别位居二、三位。从组件端市场需求上看，2015年国内单晶组件快速扩张，出货约2.54GW，占比由前一年的5%提升至17%;随着2016年乐叶光伏
、天合光能、阿特斯、协鑫等增加国内单晶出货，预计2016年全年将实现单晶组件出货5GW，占比进一步提升至25%。单晶在上一年显现出良好的回归态势，市场需求的稳步上升引导企业产能投资扩大。根据

以上。4.成本下降、产能释放，单晶未来成为主流根据2015年国内主流厂家出货与产能统计数据，乐叶光伏以近900MW占比35%的出货成为国内单晶组件出货第一的厂商，中电投西安、中环分别位居二、三位。从组件
端市场需求上看，2015年国内单晶组件快速扩张，出货约2.54GW，占比由前一年的5%提升至17%；随着2016年乐叶光伏、天合光能、阿特斯、协鑫等增加国内单晶出货，预计2016年全年将实现单晶组件出货

扩大到50W以上。4.成本下降、产能释放，单晶未来成为主流根据2015年国内主流厂家出货与产能统计数据，乐叶光伏以近900MW占比35%的出货成为国内单晶组件出货第一的厂商，中电投西安、中环分别位居二
实现单晶组件出货5GW，占比进一步提升至25%。单晶在上一年显现出良好的回归态势，市场需求的稳步上升引导企业产能投资扩大。根据上市公司财报和调研数据，2015年全球单晶硅片产能达到15.4GW，其中

单晶组件出货第一的厂商，中电投西安、中环分别位居二、三位。从组件端市场需求上看，2015年国内单晶组件快速扩张，出货约2.54GW，占比由前一年的5%提升至17%；随着2016年乐叶光伏、天合光能
、阿特斯、协鑫等增加国内单晶出货，预计2016年全年将实现单晶组件出货5GW，占比进一步提升至25%。单晶在上一年显现出良好的回归态势，市场需求的稳步上升引导企业产能投资扩大。根据上市公司财报和调研数据