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产品因受下游客户节能减排需求的驱动而订单增加;受光伏产业链供需不平衡影响，多晶硅料产品供不应求，市场价格持续上涨推动硅料厂商大幅扩产，进而带动公司多晶硅还原炉及其撬块、换热器等一系列新能源装备订单大幅
，公司将形成技术体系闭环。由于硅片产能增长迅速，市场上也出现了硅片价格战的声音;去年12月以来，头部硅片厂商纷纷降价，后又提价，令硅片市场前景扑朔迷离。短期来看，由于终端需求旺盛，硅片订单签订情况也

。2022年Q1将有超15万吨新增硅料产能释放，春节后或开启产业链真正大幅降价，进一步刺激需求放量。组件集采需求已部分放出，各组件厂2022年1月排产继续提升，我们预计2022年1月行业排产环增
产业链价格略微调涨，排产边际向上，2022年Q1需求淡季不淡：2022年1月国内分布式及海外抢装需求旺盛，产业链下游需求增加，在硅料产出环比增长的情况下，硅料硅片价格依然略有上涨，充分验证需求旺盛

时间长，多数企业扩产意愿与其当期利润强相关，利润高则愿意扩产，利润低则可能无意愿进行扩产。从初始投资成本来看，光伏玻璃窑炉初始投资额高达0.44亿元/万吨，约合2.3亿元/GW，与硅料(2.1亿元
化生产、建设&爬坡时间长。连续化生产：与硅料环节类似，玻璃的生产也具有连续化的特点，如果停窑后再点火开工，一般需要1个月以上的重新烤窑时间，消耗大量燃料，启停成本高，因此即使是在供给过剩期

今年年初，多家机构给出了全国新增光伏装机75GW+、全球新增光伏装机220GW+的市场预期，一个重要依据便是2022年，硅料供应量(国内产量+海外进口)预计将达85万吨。根据索比光伏网测算，这些硅料
预计可满足近300GW组件生产。特别是四季度，单季供应量就超过30万吨，届时硅料价格可能出现较大幅度下跌。但开年第一个月的上游涨价行为显然让所有人感到意外。根据中国有色金属工业协会硅业分会统计

去年前10月，硅料价格一路上涨，对光伏行业产生了不小的影响。随后，硅料价格出现回调，行业预期也出现变化，硅价因何而降?未来走势又如何? 在四川省乐山市的一家硅料生产企业，尽管已经到了下班时间，但
工人们还在忙碌，负责人表示，由于下游企业需求持续旺盛，他们企业的订单早在一年前就已经被预订完，只有24小时连轴转才能保证产能。不仅如此，为了应对下游企业的需求，去年底他们还进行了扩产。由于硅料产量

年底，硅片企业率先降价，随后硅料降价，为电池企业预留出盈利空间，随着上下游供需调整，预计2022年电池企业开工率将有所好转。 2021年底组件产能达450GW 大尺寸占比增加 2021年底
供需重新平衡的一年。曹宇表示，索比咨询预计2022年全球硅料产能在300GW、单晶硅片产能在430GW、电池片产能360GW、组件产能390GW，硅片/电池/组件产能相对过剩，进入替代期。图

新年伊始，又到了企业公布业绩的关键时期。2021年，光伏产业在硅料价格上涨中砥砺前行，依然取得了不错成绩。近日，合盛硅业、通威股份、上机数控等企业率先披露业绩预增公告。巧合的是，这三家企业恰好是
年归母净利润85-87亿同比增长505.28%-519.52% 作为我国工业硅产业最大的企业，合盛硅业是新特股份、大全能源等硅料巨头的重要供应商，业绩也随着硅料价格的上涨水涨船高。业绩预增

31.56亿美元。然而，跟踪支架在我国市场的渗透率依然较低，据CPIA统计，2019年我国跟踪支架渗透率仅为16%，未来仍有较大的提升空间。2022年两批风光大基地项目将陆续开工，叠加硅料降价有望刺激
产业链：上下游价格分化加剧，硅料价格2021年维持高位根据价格数据，2021年光伏产业链价格整体呈现上涨趋势，但不同环节的价格涨幅差别较大。2021年3月起，硅料价格屡屡高升，致密料价格从年初的

组件均有7G产能。硅料方面，晶科与瓦克、Hemlock签了订单，锁定7GW供应量，有利于国际市场光伏产品供货。国内市场则持续博弈，终端电站投资商需要组件价格再降低，鉴于此种形势，当前组件也并不是
硅料价格的走向，根据硅业分会最新硅料价格公示，截至1月5日国内单晶复投料价格区间在220-240元/kg，成交均价下滑至230元/kg，单晶致密料成交均价下滑至229元/kg，周环比跌幅为0.65

资金成本较为紧张的情况。 3、产业链变化对于产业链各环节的变化，市场人士有以下几个预期： (1)硅料降价 (2)组件涨价 (3)国家产业政策继续支持 (4)全球的清洁能源合作 (5
回顾2021：光伏已成主力能源 2021年，新型电力系统、硅料涨价、光伏建筑一体化、整县推进、异质结电池、风光大基地这些行业内的词语，逐渐为社会所熟悉。 2021年，用一句话总结来说，在政策的

。 PVInfolink 2021年12月30日的价格评析显示，182、210组件均价为1.88元/W，周环比同下降2.6%。随着上游硅料价格的下调，组件价格开始下调，不同企业对市场研判似乎出现分歧。在
、1.851元/W、1.838元/W。对于组件价格的趋势，降价几乎成为机构及行业共识，但对于降价幅度则存在着判断上的差别。有媒体认为，虽然在2021年12月中标价格主要集中在1.85元/W左右，但是

硅料 2021年11月，国内12家多晶硅企业在产。虽然双控政策仍有影响，但永祥、协鑫、新特、大全等头部企业产量有所增长，因此本月产量基本与10月持平。11月份国内多晶硅产量为4.21万吨(约
16.63)，环比增长0.2%。按照产量排名，永祥、协鑫、新特、大全、东方希望位列前五，企业总产量3.63万吨，占比86.2%，综合利用率95.2%。索比咨询预期12月份硅料产量将有小幅上涨。从供应端来

是本次报价间隔两周，期间M10价格一度降至5.6-5.7元/片，后探底回升至当前报价。其二是硅片库存基本消化殆尽，叠加硅料价格下行至博弈平衡点位，多家企业开始陆续签单开工。从供应端角度来看，个别企业受体
量影响，考虑到下行趋势中屯料降价将影响全年利润，因此并不急于提高开工率。从库存角度来看，前期市场2-3GW硅片库存在经过年底降价甩货之后，目前基本已完全出清。从需求的角度来看，组件降价使得终端需求有转

万元/吨，环比下降1万元/吨，降幅4.4%，均价22.79万元/吨，环比下降0.54万元/吨，降幅2.31%。对于本周价格，硅业分会专家委员会吕锦标分析称，硅料零售
采购部分之前交易清淡，拉低了整体价格，但龙头企业签订的长单依然正常出货。目前中小企业库存不多，上周开始已经恢复采购硅料，本周交易量有所增长。他指出，本周均价可以作为一月份长单价格的参考，帮助下游企业