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1元的预期，电站开工动力不足，制造环节业绩持续低迷，业绩超预期的是超日太阳，三季度单季度业绩可能达1.7亿，主要原因是计提冲回、电站出售，在国外市场全面受阻的情况下，政策持续刺激国内分布式市场，预计
，对应目前股价PE 分别为-36、238 、82 倍，给予中性评级。风险提示：光伏产品价格回暖低于预期，欧盟对我国组件进行双反。　　超日太阳年报点评：大幅计提减值准备拖累11年业绩类别：公司研究机构

我国组件进行双反。　　超日太阳年报点评：大幅计提减值准备拖累11年业绩类别：公司研究机构：民生证券股份有限公司研究员：陈龙一、事件概述超日太阳公布2011年年报：2011年1-12月份，公司实现
土建工程也已进入收尾阶段，项目试产预计在2012年下半年进行，另外，报告期内公司收购了卫雪太阳能200MW 组件以及洛阳银电光伏50MW单晶拉棒。公司现已形成垂直一体化布局，这种模式将有助于公司抵御风险

。 8 9 10 下一页余下全文　　超日太阳年报点评：大幅计提减值准备拖累11年业绩　　类别：公司研究机构：民生证券股份有限公司　　一
、事件概述超日太阳公布2011年年报：2011年1-12月份，公司实现营业收入33.32亿元，同比增长24.04%;营业利润亏损0.43亿，同比减少-116.89%，归属于上市公司股东净利润亏损

下降到了上周末的1.23左右。宏源证券一位分析师指出，为对冲汇率风险，大部分光伏公司虽已开展远期结售汇业务，可因汇率波动过大，汇兑风险仍难以消除。超日太阳也表示，尽管做了套期保值，但因为欧元汇率的跌势
将欧洲的多晶硅企业也纳入到双反名单中。提起该申请的多晶硅企业包括江苏中能硅业(保利协鑫下属子公司)、江西赛维LDK、洛阳中硅、重庆大全新能源等。保利协鑫一位高层对《新产业》表示，欧盟出口到中国的大部分

盈利预测意味着公司在今年第三季度将实现净利润1.65亿元以上。三季度公司盈利或为公司股价反弹带来转机。公司与洛阳偃师市工业区管理委员会就公司在偃师市工业区建设超日太阳（洛阳）光伏产业园事宜达成协议
。协议内容，超日太阳（洛阳）光伏产业园占地约 449.39 亩，建设规模为年产 800MW 多晶硅铸锭、多晶硅切片、太阳能电池片，而超日太阳将在 2016 年 6 月前完成超日太阳（洛阳）光伏产业园的

超过200亿元的针对中国光伏反倾销诉讼之后，作为反制措施，中国商务部将在9月17日之前定夺是否对欧盟对华出口的多晶硅进行反倾销调查。8月17日，江西赛维、江苏中能、洛阳中硅等多家光伏上游的多晶硅企业
5600万美元非现金计提准备，用于一个有争议的长单采购合约的预付款。公司在本季经营活动的现金流约500万美元。2.2、超日太阳签署5.5亿太阳能组件销售合同超日太阳周五盘后公告称，天华阳光

原料可供制造50万千瓦的光伏电池。46.横店东磁：公司自筹资金在横店东磁光伏园区投资建设300MW晶体硅太阳能电池片。47.超日太阳：公司与洛阳偃师市工业区管理委员会就公司在偃师市工业区建设超日
太阳（洛阳）光伏产业园事宜达成协议。协议内容，超日太阳（洛阳）光伏产业园占地约449.39亩，建设规模为年产800MW多晶硅铸锭、多晶硅切片、太阳能电池片，而超日太阳将在2016年6月前完成超日太阳（洛阳）光伏产业园的建设，目标投资总额为36亿元。

光伏电池。　　46.横店东磁（002056）公司自筹资金在横店东磁光伏园区投资建设 300MW 晶体硅太阳能电池片。　　47.超日太阳（002506）公司与洛阳偃师市工业区管理
委员会就公司在偃师市工业区建设超日太阳(洛阳)光伏产业园事宜达成协议。协议内容，超日太阳(洛阳)光伏产业园占地约 449.39 亩，建设规模为年产 800MW 多晶硅铸锭、多晶硅切片、太阳能电池

。与此同时，人民币与欧元的汇率比却从１：８．８，升值到１：７．８。　　现在整个大环境实在是太糟了，虽然出货量不断上升，但毛利率却很低，超日今年的目标出货量是５００ＭＷ，目前已经出货３００ＭＷ，但公司仍然
亏损。超日太阳董秘顾晨冬无奈地对记者说。　　一边是整体市场低迷，一边是高额债务压顶。据美国投资机构最新发布的一组数据显示，中国最大的１０家光伏企业债务累计已高达１７５亿美元。　　面对全球光伏市场需求萎缩

比却从1：8．8，升值到1：7．8。现在整个大环境实在是太糟了，虽然出货量不断上升，但毛利率却很低，超日今年的目标出货量是500MW，目前已经出货300MW，但公司仍然亏损。超日太阳董秘顾晨冬无奈地对
将是事关生死存亡的考验。政企合力突围面对发达国家的贸易保护主义，占据中国多晶硅产业80％份额的四家企业，江西赛维LDK光伏硅科技、洛阳中硅高科技、重庆大全新能源、江苏中能联合向商务部递交申请，要求对欧盟

龙头企业提初步证据上述企业分别为江苏中能硅业、江西赛维LDK光伏硅科技、洛阳中硅高科技以及重庆大全新能源。四家企业占据了中国多晶硅产业80%的份额。在申请书中，上述企业提供了欧盟多晶硅倾销、补贴和对中国
需求放缓，原材料价格波动。 8 9 10 下一页余下全文　　超日太阳：纵向一体化产业链优势的光伏电池制造商公司是行业

的0.48欧元/W。与此同时，人民币与欧元的汇率比却从1:8.8，升值到1:7.8。现在整个大环境实在是太糟了，虽然出货量不断上升，但毛利率却很低，超日今年的目标出货量是500MW，目前
已经出货300MW，但公司仍然亏损。超日太阳董秘顾晨冬无奈地对记者说。一边是整体市场低迷，一边是高额债务压顶。据美国投资机构最新发布的一组数据显示，中国最大的10家光伏企业债务累计已高达

四大多晶硅企业分别为江苏中能、江西赛维、洛阳中硅、大全新能源。进入中国市场的欧盟多晶硅主要产自德国，小部分来自意大利。其中，国际多晶硅巨头德国瓦克出口中国的多晶硅数量最多。今年1－6月，我国从欧盟
光伏电站进入规模导致公司财务费用同比增长达168.65%，但公司国内外光伏电站项目整体推进顺利，随着大部分项目完成并网进入运营及对外出售，公司全年经营状况有望得到改善。　　2.4、超日太阳6MW意大利

索比光伏网讯:上市的光伏企业相继发布的2012年度财报，亏损成为关键词。受光伏市场的低迷态势影响，大部分企业已经停产、裁员，但还有少数能够盈利。业绩预告修正超日太阳经营恶化作为变脸最快的公司之一
，超日太阳业绩下滑已成事实，但新的增长点尚不确定。7月14日，超日太阳发布2012年上半年度业绩预告修正公告称，预计公司上半年的净利润亏损12000万元至15000万元，而上年同期公司为盈利

报告中显示其亏损达1.85亿美元。而在天龙光电应收账款中，欠款金额排名前一的上海超日(洛阳)太阳能有限公司日子也不好过，其在2011年度净利润为-5835.57万元，处于亏损状态。而在天龙光电2011
年度的应收账款中，上海超日(洛阳)太阳能有限公司欠款为11014.00万元。此外，另一家被MaximGroup提及的无锡尚德与天龙光电也多有交易往来，无锡尚德曾一度是天龙光电的第一大客户，而在无锡尚德

。　　超日太阳（002506）：纵向一体化产业链优势的光伏电池制造商　　公司是行业内少数在晶硅电池组件领域获得三大认证的公司　　公司是最早获得德国TUV认证和国际IEC认证的国内
设备,公司是国产设备的唯一供应商。公司的价格相比国外厂商有优势,目前已经成为多晶硅龙头江苏中能、洛阳中硅的供应商。公司目前在手订单10家企业。　　公司近期公告了使用超募资金启动水加热项目,产品

，超日太阳多晶硅投资主要为，由其全资子公司赛阳硅业投资的年产2000吨多晶硅项目，截至2011年12月31日，赛阳硅业已使用2.3亿元用于该项目。然而，2011年，洛阳赛阳硅业有限公司却最终亏损了
程度的减少。同样在7月23日，随大盘下挫，A股多晶硅概念板块几乎全军覆没。截至收盘，除盾安环境、川投能源小幅上涨外，另12只个股则集体跳水，超日太阳、精工科技跌幅更是超过了3%。盾安环境业绩预增与