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波动期已经过去，板块和个股表现将趋于理性；（2）内、外部利空以及油价下跌的影响已经得到消化，而政策催化、基本面利好逐渐兑现等因素将带来投资机会；（3）全球需求特别是国内市场仍有充分发掘潜力，行业发展的
长期逻辑依然坚定。因此我们重申光伏板块投资机会，建议重点布局光伏制造与电站龙头企业，具体观点如下： 1、成品油消费税持续上调，打破油价下跌利空国内光伏发展逻辑，同时利好国内新能源持续发展

英国研究与咨询机构GlobalData最新数据预计，由于系统平衡（BOS）成本持续下跌及全球年新增产能增势放缓，全球光伏BOS市场价值将从2014年的349亿美元降至2020年的249亿美元。报告
Reddy Nagatham表示。受益于投资税收抵免（ITCs）政策，美国BOS市场实现初步增长。不过，ITCs将于2016年12月到期，BOS市场届时很可能随之萎缩。再受到BOS成本持续下跌的冲击，截止

英国研究与咨询机构GlobalData最新数据预计，由于系统平衡（BOS）成本持续下跌及全球年新增产能增势放缓，全球光伏BOS市场价值将从2014年的349亿美元降至2020年的249亿美元
。再受到BOS成本持续下跌的冲击，截止2020年末，美国市场价值很可能低于2011年水平。中国全球光伏领军者地位巩固相比之下，报告预计中国BOS市场价值将从2014年的68亿美元增至

预期增强，价格下跌的压力较大。太阳能电池方面，受下游需求持续低迷以及农历新年邻近影响，本期电池制造商仍维持低价以确保订单。组件方面，本期晶硅组件延续了下跌趋势，随着日本和英国这些稳定需求，从而削弱中国需求的价格压力，因此本期整体的组件价格下降幅度不大，晶硅组件微降至0.611美元/瓦。

维持低价以确保订单。组件方面，本期晶硅组件延续了下跌趋势，随着日本和英国这些稳定需求，从而削弱中国需求的价格压力，因此本期整体的组件价格下降幅度不大，晶硅组件微降至0.611美元/瓦。据能源局对各个
据PVInsights样本统计，本期多晶硅价格适度下跌，虽然多晶硅厂商的库存压力低，但一些中国的多晶硅厂商仍保持较高的生产运行率，在临近春节的这个时间点，市场需求无法完全消化市场供应，短期多晶硅价格

石油可采储量和产量都大大提高，从而，美国对中东的石油依赖减轻，开始改变世界石油供应的格局，这使得欧佩克国家感到缺乏安全感，于是开始策划让石油价格下跌。因为页岩油气的成本比常规油气成本高，只有当石油价格在
冷战时期的唯一对手。欧佩克与美国这两个世界上最大的石油生产国和石油消费国同时打压，形成了目前的石油价格连续下跌，从高位的147美元持续下跌到现在的接近40美元/桶的局面。但是，压低油价在帮助美国打压

太阳能系统价格会不断下跌。随着太阳能市场蓬勃发展，一些成本自然也会下降。比如，太阳能的口碑今后越来越响亮，就会更容易吸引新客户，无需再请那么多销售人员帮忙。太阳能实质上传播性很强，这种特性会有助于提高
的成长会带来哪些影响。太阳能产业的快速发展还要感谢联邦政府的补贴政策，屋顶太阳能系统可享受30%的税收优惠。可该政策到2016年就会截止，除非美国国会以某种形式或者方式将它延续下去，否则失去税收补贴

，美国住宅的太阳能系统价格会不断下跌。随着太阳能市场蓬勃发展，一些成本自然也会下降。比如，太阳能的口碑今后越来越响亮，就会更容易吸引新客户，无需再请那么多销售人员帮忙。太阳能实质上传播性很强，这种特性
发展还要感谢联邦政府的补贴政策，屋顶太阳能系统可享受30%的税收优惠。可该政策到2016年就会截止，除非美国国会以某种形式或者方式将它延续下去，否则失去税收补贴，太阳能产业增长可能减慢。当然，可能并非

据PVInsights样本统计，本期多晶硅价格小幅下滑，由于之前的倾销已经停止，故而多晶硅价格大幅下跌的趋势也停止，目前光伏级多晶硅均价微跌至19.15$/kg，二级多晶硅价格则跌至18.40
认为，未来光伏各产业链价格将延续走弱趋势。展望2015年，虽然可能存在因为补贴而导致的抢装，但是由于2014年能源局目标过高，导致企业生产较多，出现库存，根据国家统计局，2014年光伏行业存货创下

索比光伏网讯:新年伊始，国际油价延续下跌态势。1月5日，美国纽约商品交易所西德克萨斯中质原油期货价格一度跌破每桶50美元，创下自2009年4月以来的低点。伦敦市场布伦特原油期货价格也跌破每桶55美元
，为2009年5月以来首次。原油下跌对中国经济是好事吗？不全是。从能源战略和新能源发展看，笔者认为这极可能是个坏事。理由是，目前中国长远的能源战略正面临深刻的挑战。比如，油价过低，不仅会影响到中国与

、2015年全球光伏市场需求增幅达25% 鉴于太阳能发电成本持续下跌，IHS预计2015年全球光伏装机量增长16%-25%，介于53-57吉瓦之间。从地理角度而言，2015年最大的太阳能市场
2015年末，加利福尼亚州美国最大的可再生能源市场有望成为全球光伏年发电的领先者。2015年，不仅公共事业级与分布式部门依然延续去年的强劲发展之势，加州超10%的用电量将来自太阳能光伏这一占比让加州一举夺魁，超越德国与意大利，成为全球太阳能市场中的佼佼者。

市场需求增幅达25%鉴于太阳能发电成本持续下跌，IHS预计2015年全球光伏装机量增长16%-25%，介于53-57吉瓦之间。从地理角度而言，2015年最大的太阳能市场依然是中国、日本及美国。不过，就增幅
全球光伏发电的佼佼者IHS预计，截止2015年末，加利福尼亚州美国最大的可再生能源市场有望成为全球光伏年发电的领先者。2015年，不仅公共事业级与分布式部门依然延续去年的强劲发展之势，加州超10%的用电量将来自太阳能光伏这一占比让加州一举夺魁，超越德国与意大利，成为全球太阳能市场中的佼佼者。

德国央行行长魏德曼日前表示，对德国来说，油价下跌相当于实施了一个小型经济刺激方案。欧洲决策层面对低油价的看法从中可见一斑。德国基尔世界经济研究所斯特凡科斯教授对本报记者说，低油价有望助力德国经济在
，该报告认为，能源价格显著下降、去杠杆化和扩张性货币政策的延续，将刺激欧元区经济活动，美国则可能增长3.2%到3.5%。发达国家经济恢复将提升它们对新兴市场国家的需求，从而为全球增长提供支持。2015

充分反映，往后看最大不确定因素仅油价是否继续探底，其他方面预期只会更好不会更差。同时，油价下跌对新能源情绪面影响大于基本影响，改变国内补贴力度的可能性非常小，近期能源局连发加强并网、增加分布式示范区
光伏投资主线》中首推运营， 2014 年光伏板块涨幅 80%以上均来自制造转电站运营的标的，验证我们的逻辑。延续该逻辑， 2015 年光伏的风口还在电站环节，弹性和盈利最强，运营模式好于BT/EPC

已有充分反映，往后看最大不确定因素仅油价是否继续探底，其他方面预期只会更好不会更差。同时，油价下跌对新能源情绪面影响大于基本影响，改变国内补贴力度的可能性非常小，近期能源局连发加强并网、增加
， 2014 年光伏板块涨幅 80%以上均来自制造转电站运营的标的，验证我们的逻辑。延续该逻辑， 2015 年光伏的风口还在电站环节，弹性和盈利最强，运营模式好于BT/EPC。相比 2014，有三

板上钉钉,光伏制造板块大幅反弹可期;进入今年四季度以来,在多重利空的连续叠加影响下(油价大幅下跌、部分日本电网暂停光伏项目并网受理、中国市场全年装机恐低于预期、二次双反终裁等),中外光伏板块均有较大
幅度调整。从目前时点往后看,在这些利空已经基本得到消化的背景下,行业正面临明年一季度较为确定的淡季不淡(中国需求延续、英国/日本抢装),任何潜在的偏利好信息都可能成为光伏制造板块大幅反弹的触发剂(比如油价

四季度以来，在多重利空的连续叠加影响下（油价大幅下跌、中国市场全年装机恐低于预期、二次双反等），中外光伏板块均有较大幅度调整。在短期行业利空出尽的背景下，建议逐步布局A股及美股的光伏制造板块，迎接明年一季度旺季延续和潜在行业利好信息的兑现。

。　第七名：昱辉阳光出货预计：1.94GW-1.96GW 2014年11月26日，昱辉阳光第三季度财务报告公布，其第三季度组件与硅片出货量出现同比、环比双双下跌，并且预计全年组件出货量较此前预测
。出货延期将延续到2014年第四季度和2015年第一季度。太阳能硅片和组件总出货量为663.8MW，而上季度为698.3MW。年同比硅片出货量的下降体现出该公司继续使用其大部分硅片用于内部组件

财务报告公布，其第三季度组件与硅片出货量出现同比、环比双双下跌，并且预计全年组件出货量较此前预测至少下降540MW。昱辉阳光报告，第三季度光伏组件总出货量为462.2MW，而上季度为498.7MW。据说较低
的出货量由于欧洲新的更低最低进口价格引起的出货延期造成，其在该季度即将结束时被宣布。出货延期将延续到2014年第四季度和2015年第一季度。太阳能硅片和组件总出货量为663.8MW，而上季度为