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三季度受美国抢装及国内分布式、户用光伏需求景气带动,多晶硅价格维持高位,目前一级致密料价格成交区间仍在14.5-15.4万。我们预计四季度价格大幅上行概率不大,但维持高位是大概率事件。
业绩超出申万宏源预期10%,主要原因是三季度光伏行业需求景气度超预期,多晶硅产品价格维持高位所致。投资要点: 三季度光伏需求景气持续,多晶硅产品价格坚挺。

单晶由于存在领跑者等项目的需求价格依然坚挺，但随着国内单晶产能的上调，价格持续处于高位的局面恐在不久的将来被打破，且随着多晶黑硅技术以及金刚线切片的成熟运用，单多晶竞争的局面恐将更加白热化。
多晶硅价格先升后降、降幅较大极有可能跌破100元/公斤2017年第一季度，多晶硅价格初期较为平稳，多稳定在140元/公斤左右，市场订单较满;2月末3月初，市场成交价格小幅上扬，订单签订价格升至144元

由于美国二次双反再次来袭，中国也对美国的多晶硅来料加工缺口封堵住，叠加三四季度的装机旺季，多晶硅价格有望再次走向上升通道，今年以来，硅料价格上半年有所上升，后来依然维持高位，是制造环节中最坚挺的环节，下半年多晶硅有望再次冲击

多晶硅价格的坚挺反映了目前市场采购的热情依旧在持续，这也使得多晶硅产能释放得到一定基础，但是随着进口多晶硅价格的进一步走低，国产多晶硅市场份额的进一步缩减不得不让人担忧。
多晶硅价格的下探并未如逾期到达，而我国分布式市场的开启时间越来越近，短期来看，因市场的预期影响，多晶硅价格大幅下降的机率几乎为零，而价格小幅下滑的可能依然存在。