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我们判断异质结电池由于具备多方面优势，未来将大概率对现有光伏电池技术路线形成替代，目前光伏产业对异质结产线的投资热情持续提高，后续产业化进程有望加速;维持行业强于大市评级。一、异质结是电池片环节
的平台级技术自20世纪80至90年代日本Sanyo研发出并确定本征非晶硅薄膜/单晶硅衬底的异质结结构之后，异质结电池(HJT/HIT)的转换效率即在晶硅太阳能电池中位居前列，近期未叠加其他技术的

HJT、HDT、SHJ。该技术是在晶体硅上沉积非晶硅薄膜，综合了晶体硅电池与薄膜电池的优势。是高转换效率硅基太阳能电池的重要发展方向之一。据招商证券报告，HIT电池结构是以N型单晶硅片作衬底，正反面个
开展电池领域相关业务。反观PERC技术，自2015年在领跑者项目中进入大众视线以来，便承载了光伏行业降本增效、走向平价的重要使命。在其电池的效率记录屡次被隆基和晶科刷新后，PERC已然走在产业化道路

，包括62GW单晶硅棒、50GW单晶硅片、10.25GW单晶电池及30GW单晶组件项目。此外，中环股份、通威、爱旭、晶科、晶澳也分别宣布了扩产计划，进一步巩固了行业地位，产业集中度进一步提升。从市值
，截至2019年底和2020年底，晶科能源将分别实现单晶硅片产能11.5GW和18GW、PERC电池(包括N型)产能10.6GW和10.6GW、自产组件产能16GW和22GW，同时，在全球范围内拥有

，机构近期密集关注HIT，招商证券指出：综合产业端的现状，HIT电池产业化在加速，并且可能正在酝酿着突破。。 HIT是异质结电池技术的英文简称，简单说就是一种全新的光伏电池生产技术。HIT技术具有几方面
产业化突破。2019年，国内企业汉能研发效率达25.11%，晋能和钧石研发效率接近25%，量产效率站上24%。靶材和银浆国产化也取得了重大突破，HIT降低成本的路径越来越清晰，性价比不断提升，布局HIT的

推力。制作太阳能光伏组件的硅料早期普遍使用没有复杂提纯工艺的多晶硅材料，但由于多晶硅的导电性能远低于单晶硅(单晶硅多由多晶硅加工提纯而来)，后来硅料多使用单晶硅。电池技术由最初的多晶硅技术过渡
到单晶硅技术路线，目前单晶硅技术路线中有两个分支：P型单晶硅和N型单晶硅。单晶硅中掺磷是N型(电子导电)，掺硼是P型(空穴导电)。当前技术条件和生成成本综合对比，使用P型单晶硅材料的PERC电池(双面

31日，隆基股份与云南省楚雄州、禄丰县签订项目投资协议，在楚雄新增投资建设年产20GW单晶硅片项目(下称三期项目)达成合作意向。晶澳：近日，晶澳太阳能与义乌信息光电高新技术产业园区管理委员会
中心(CPVT)的认证。天合光能：2019年12月26日，由天合光能股份有限公司承担的江苏省科技成果转化专项资金项目高性能低成本N型晶体硅太阳电池双玻组件研发与产业化顺利通过主管部门验收。

4月，保利协鑫投资60亿在四川乐山再造6万吨高品质多晶硅基地;5月30日，中环协鑫拟投资建设太阳能电池用单晶硅材料产业化工程五期项目，新增产能25GW;进入10月底，协鑫建设规模年产8GW铸锭单晶项目
降低债务水平的目的正大规模出售电站。三、万马奔腾千里志，开疆拓土诚无敌扩产 1、中环股份打造全球最大的高效太阳能用单晶硅生产基地摘要：3月19日中午，中环股份与呼和浩特市政府在呼

技术进步的大力推动下，全球范围内光伏中标电价都在快速下降，光伏发电已成为部分国家最具竞争力的电力产品。具体来看，在硅片端，新增产能主要以单晶硅片为主，且呈现出向大尺寸发展的趋势;在电池片方面
，P-PERC电池产业化转换效率持续提升，普遍达到22.2%~22.4%，领先企业达到22.6%以上;在组件环节，产线智能化改造逐步加强，技术也愈发多样化，双面、半片、叠瓦、拼片、板式互联、叠焊、透明背板等

至10%左右，并带动相关建设环节进入高景气周期。 ▍风险因素：光伏发展不及预期，氢燃料电池产业化进度不及预期，政策落地不及预期，成本下降不及预期，特高压核准进度不及预期，电网投资不及预期
。 ▍投资策略：光伏板块根据各环节景气度，重点推荐光伏玻璃龙头信义光能、福莱特玻璃，单晶硅片领跑者隆基股份，硅料和电池片双轮驱动的通威股份以及下半年有望随国内市场景气度回升而大幅改善的阳光电源;风电

协同度相对高，相比之下，隆基股份在推广166mm产品产业化方面，速度更快。此前，隆基乐叶董事长助理王英歌就表示，采用166mm单晶硅片的Hi-MO4组件在全球意向订单已超过2GW，并于今年三季度规模
。而另一个单晶巨头隆基股份则在推广166mm大尺寸硅片赛道上发力。今年5月隆基股份就首次公开166mm大尺寸单晶硅片报价，并已对外出售。今年8月，隆基股份推出了166mm大尺寸硅片。由于隆基股份是

。青海依托众多光伏产业发展先进制造业，初步构建集多晶硅、单晶硅、太阳能电池和逆变器等为一体的研发制造产业链，推动全省清洁能源产业从追赶向领跑转变。 IBC电池是当今国际晶体硅电池研究和产业化的前沿
。青海省还开展石墨烯锂电池、宽温锂电池等动力和储能电池产业化技术研究，形成产能19吉瓦时;开展锂电隔膜材料研究，建成3亿平方米锂电隔膜陶瓷涂层材料，打通了锂电产业全链条。青海省科技厅高新技术处李岩

深层次的热闹：龙头企业的投融资一如既往的繁荣。不同时期的光伏龙头企业是不同的，但是龙头企业的疯狂扩张却从来是相同的。2019年隆基投资近300亿扩87.25GW产能;不久前中环集团单晶硅
材料产业化工程四期项目开工建设，项目总投资59.88亿元;有意思的是，前两年扩张消息不断、被老红称为《通威不等你》的通威，年中以来反到少了消息。扩张是打败别人的利器，扩张也是打败自己的利器。上市企业市值进入

：晶体硅( 包括单晶硅、多晶硅) 光伏组件和薄膜( 包括非晶硅、硒化铜铟、碲化镉) 光伏组件。当前市场生产和使用的光伏组件大多数是晶体硅光伏组件，其比例约占87%。领跑者项目中对于光伏组件的工艺要求
主要集中在晶体硅电池的发射极及背电极钝化技术(PERC)、异质结技术(HIT)、叉指背接触技术(IBC)、电极绕通背接触技术(MWT)，以及硅片的黑硅、n 型技术。但是由于电池的产业化要求和工艺

，其中规模以上企业12家，初步形成了集光伏系列产品、光热利用产品、电池装备、电池材料、风电机组在内的新能源产业集群，以及集单晶硅、太阳能电池、电池组件等在内的完整产业链条。该区先后被国家科技部、工信部
认定为国家光伏高新技术产业化基地和太阳能光伏新型工业化产业示范基地，入选全国新能源产业百强园区。市开发区引进纳科诺尔等50余个新能源企业(项目)，引进培育了金风科技、三环太阳能等20家成长型企业

，光伏发电作为动力将助力地面、水上及天上旅行，出现太阳能游船、飞机、星际旅行等。光伏平价上网指日可待，2020年光伏发电占比3-5% 光伏发展经历了从1954年的电话机供电需求，单晶硅太阳电池研制，到
2007年多晶硅电池产量超过单晶硅，再到现在的新能源时代光转电成为发展主旋律，直接利用太阳能的发展史。沈辉教授将我国光伏发展历程分为五部曲：第一：晶体硅电池与组件：尚德、天合、英利等第二

、晶体硅光伏组件技术发展、光伏产业发展前景展望等进行了讲解。沈辉教授表示，光伏发展经历了从1954年的电话机供电需求，单晶硅太阳电池研制，到2007年多晶硅电池产量超过单晶硅，再到现在的新能源时代
有限公司产品总监周英杰带来《铸锭单晶光伏竞价时代的新选择》的主题分享，她讲解了铸锭单晶硅片的生产工艺流程、产出分布以及未来产品发展的趋势，以及铸锭单晶产品在各种测试中的表现，特别是在自建电站中对比