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6月16日，光伏研究机构智新咨询发布中国光伏组件5月出口报告：2020年5月，光伏组件出口总出货量达6.18GW，出口总额13.62亿美元。企业出口方面，晶科出口额2.47亿美元，排名第一，晶澳
出口额1.47亿美元，位居第二，阿特斯与天合光能出口额1.36亿美元，并列第三。(注：企业出货量与出口额数据为中国工厂生产并出口到国外的数据，不包含海外工厂及保税区。) 5月光伏组件出口数据比4月环比

塞内加尔基本数据塞内加尔总人口数约1,600万人，近年经济成长率维持在6-7%的高成长表现，然而近期受到新冠肺炎疫情影响导致国家经济或将面临衰退的风险，外界普遍预期今年度塞内加尔的经济成长率可能下滑
。塞内加尔组件进出口分析 2019年塞内加尔的组件出货量共计126MW，这些项目或将有一部分是用于受IFC资助的两个光伏项目上，这些项目预计会在2020年完工并网。结论为落实

发货量8.6GW、销售额32亿美元(约合220亿元人民币)的基础上，拿出了2020年新的发展目标：组件出货量10-12GW。 2020年5月28日，阿特斯公布2020年第一季度财报，各项业务均实现大
超预期的逆势增长：销售额8.26亿美元(约合58.52亿元人民币)，同比增长70%;组件发货量2.2吉瓦，同比增长41%;毛利润2.23亿美元(约合15.79亿元人民币)，同比增长108%;毛利

。新能源汽车销量1-5月均不达预期，配套动力电池产业链受到波及。好消息是，5月新能源汽车销量继续环比上升，市场走向复苏。同时，国家为持续助力新能源汽车行业发展，4月出台了补贴政策和免征购置税政策延长两年
工艺要求高，高压钴酸锂(4.45V及以上)材料价格仍将维持高位。负极材料 GGII数据显示，2020年第一季度国内负极材料出货量为5.3万吨，同比下降2.7%，环比下降32.04%;其中

迎来大面积海外市场封国，整个产业信心急剧下滑。机构纷纷下调全年装机预期随着疫情发展，各大机构纷纷下调之前给出的全年国内及全球新增光伏装机预期。前不久，记者曾经统计过各大机构对于2020年
全球光伏装机的预测，在2020年2月至2020年4月间，大家都不同程度的下调过全球装机预期，有的甚至下调过多次。以PVinfolink为例，在整个3月份下调过两次，行业媒体人王淑娟也下调过两次，UBS下调

行业观点概要 ■新能源发电：消纳空间扩容，光伏玻璃率先涨价引领需求回暖。近日，国家能源局基本确定风电消纳空间为37GW，光伏消纳空间为47GW，大幅超出此前市场预期的风电30GW、光伏40GW的
疫情影响，产业链价格跌幅较大，成本端继续大幅下降，预计今年竞价指标规模有望超预期，同时消纳扩容也有利于平价项目的推进。而根据调研情况，信义光能光伏玻璃2.5和2.0产品报价均上调了0.5元/㎡，最新

市场乐观预期下，光伏企业投资扩产热情升温。据电池网不完全统计，今年以来，已有11家光伏领域的上市公司发布了投资扩产计划，拟投入金额高达591.25亿元： 1月3日，隆基股份公告称，2019年12
%。不过，国内相关光伏企业对电池网表示，光伏双反对于中国企业的影响不大，欧美地区出口受限，可以转向亚非等光伏市场，2019年全球光伏组件出货量排名前10的公司中，8家来自中国。其中，前五家的企业均

出口额1.51亿美元，位居第二，隆基出口额1.38亿美元，排名第三。(注：企业出货量与出口额数据为中国工厂生产并出口到国外的数据，不包含海外工厂及保税区。) 4月光伏组件出口数据好于市场预期，虽然环比下
5月14日，光伏研究机构智新咨询发布中国光伏组件4月出口报告：2020年4月，光伏组件出口总出货量达6.29GW，出口总额14.15亿美元。企业出口方面，晶科出口额1.69亿美元，排名第一，晶澳

SunPower在财报中表示，该公司在2020年第一季度总计出货538MW，较2019年第一季度的455MW同比增长18%。然而，该公司预计2020年第二季度出货量将降至340-400MW，低于
新冠肺炎)影响的预期延伸到了SunPower的制造业务，该公司将于今年完成对新上市公司Maxeon Solar的分拆。SunPower首席执行官汤姆.沃纳表示，全球所有光伏工厂前几个月的闲置状态目前正在

增加，订单普遍已经签到3季度，5月出货量很可能超预期。重点推荐：隆基股份、通威股份、爱旭股份、东方日升、晶澳科技、福莱特、福斯特。风险提示 ◾疫情得不到有效控制。光伏70%需求在海外
各环节核心标的。重点推荐：隆基股份、通威股份、爱旭股份、东方日升、晶澳科技、福莱特、福斯特。 ◾风险提示：疫情得不到有效控制;全球电力增速低于预期。 1.2019年报&2020一季报综述

和出口量很可能超预期。同时，各个大厂都没有下调他们全年的总结出货目标，因为二季度很好的出货量给了他们底气，是一个比较强的催化剂。 2、光伏行业发生了什么? (1)国内Q2迎抢装潮，装机量暴
：5月份统计数据还未出来由于电池是完全竞争的环节，电池涨价说明供需格局已经好转。同时招商证券认为,短期市场的预期和判断太悲观了，最近几周行业有一个矫枉过正的修复的过程。 (2)疫情后开工率首次

收到了约0.45亿政府补助。电池片单瓦盈利下降导致业绩下滑：2020Q1公司电池片出货量约为2.3GW，同比增长约72.9%，但由于19Q3之后，电池片价格暴跌，电池片单瓦盈利由高点的0.2元/W跌
至0.02~0.05元/W，因此在出货量同比大增的情况下，业绩同比大幅下滑。国内630抢装在即，本周电池片报价调涨1分，后续电池片盈利将逐步修复：由于国内项目逐步启动，去年的竞价项目在630并网

，尽管如此目前整体的出货量仍不多，但未来官方批准的大型项目若开始释放招标需求，组件的需求量估计会较大幅度的成长。结论多米尼加共和国目标在2025年实现25%的再生能源发电量占比，而这个目标有望提前实现
，官方预期2025年能达到32%的占比规模，超越原先的目标设定。多米尼加共和国的再生能源发电目前主要仰赖水电，其他类型的再生能源则以光伏和风电的发展较佳，目前水电、光伏、风电三者的装机量占比已

新增装机存在超预期的可能。从疫情之后的行业发展趋势上来讲，我们认为四个方向值得关注：组件渠道能力推动光伏一体化企业优势明显;硅料在价格压力下落后产能退出，市场份额向龙头集中;双玻组件渗透率继续提升增加对玻璃
光伏装机不及预期，国内部分政策不明朗，疫情对部分国家货币稳定造成冲击。一、压力测试，近期产业链价格下探明显 (一)近期产业链价格下探明显疫情干扰，供需两端波动影响价格。受疫情在全球范围内扩散

。光伏們了解到，在山东的户用逆变器市场中，古瑞瓦特、固德威、锦浪科技三家出货量可以占据70%-80%的市场份额。仅次于山东，近两年河北省的户用光伏市场发展可谓稳健，势头良好。河北省光伏新能源商会
菲、塞航。据马献立介绍，三家贸易商的逆变器出货量可以占据河北户用逆变器市场50%的份额。除了河北之外，这三家企业相当一部分的产品还销往山东。作为河北省知名的贸易商，承合新能源出售固德威、古瑞瓦特

赛单晶产品166系列。电池片端 2019年7月，爱旭第一批166mm大尺寸电池正式下线，计划到2020年底，公司将拥有10GW的166高效电池产能。爱旭认为，到2020年M6的出货量将占其产量的
年底达到45GW，。预期2020年底将有10GW的210电池产能。通威眉山一期项目设计建设2条G12产线，其余产线设备都也兼容G12硅片，后续会根据市场接受程度决定其投产比例。近期，中环

在近期的一场活动上，全球最大的光伏公司晶科能源(JKS.NYSE)CMO苗根，对目前新冠疫情下的全球新能源、特别是光伏能源进行了展望和分析。以下是部分观点。 2019年，该公司的太阳能组件总出货量
，全球光伏市场今年前三个季度供大于求的现象会较明显，要到四季度供应关系才能达到相对平衡的状态，而国内需求也会逐季好转，在四季度出货达到高峰。苗根分析，预期今年光伏市场需求高峰期会推迟两个季度。回看

。同时，EPC价格趋于平价反而会刺激需求，全球光伏市场不改中长期向上趋势。目前，疫情带来的悲观预期已经得到较为充分的释放，太阳能光伏板块的估值回落至低位，左侧时机渐成熟。一、国内：竞价准备更充分
、平价放量，2020年或新增40GW 2019年新增装机远不及预期。根据中国光伏行业协会数据，2019年我国光伏新增装机30.1GW，同比下降32%，远低于市场预期，主要原因是补贴政策公布时间较晚