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点，上市公司的盈利能力和资产质量逐步提高。公司从事光伏行业多年，主要管理人员具有丰富的光伏电池行业经验。然而，随着近年来光伏政策的不断调整，加速了平价上网的实现，公司面临产品单价和毛利率持续下降的风险
内，受复工延期的负面影响较小。国海证券(4.420, 0.06, 1.38%)团队发布研报亦认为，一季度是国内光伏淡季，疫情不影响全年需求总量，只是使国内需求释放的节奏更集中于二、三季度，预计

面对当前疫情问题，电力企业要坚持时间服从安全和质量，科学确定复工复产时间节点，及时修订施工作业方案，重新确定合理工期，严禁抢进度、赶工期。国内电站装机或受本次疫情影响，装机向后推迟。业内认为，随着风电光伏政策
逐步明晰，疫情对行业短期开工有一定影响，但由于春节前国家能源局已下发文件，政策比去年提前出台，今年光伏竞价准备、建设时间充足，因此全年光伏新增装机量有望抵消疫情负面影响，实现持续增长

。风光政策逐步明显全年需求稳步增长 2020年1月23日，国家能源局发布《国家能源局关于2020年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知(征求意见稿)》(下称征求意见稿)。风电光伏政策逐步明细，随着
正式政策逐步落地，全年需求有望稳步增长。根据征求意见稿，2020年的光伏平价项目将按照《国家发展改革委国家能源局关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》推进建设，项目信息于2020年

工作提到前面完成，不会影响全年出货。东方日升董秘雪山行透露，公司80%产能处于正常生产状态，另外20%按计划检修，预计只有这部分需推迟到2月10日。此外，东方日升大部分电站业务位于海外，不会
。业内认为，随着风电光伏政策逐步明晰，疫情对行业短期开工有一定影响，长期对行业需求影响有限。小结希望疫情早点结束，也希望光伏人在今年能完满完成国内40-50GW、海外90-100GW的目标。

，电网消纳渐成核心指标。本次《通知》明确2020年风电、光伏政策延续2019 年体系：1)积极推进平价项目建设，能源局仍将集中发布2020 年平价项目名单;2)光伏补贴规模15 亿元，其中户用5 亿元
，全年装机有望超预期增长。风电建设：分类施策，助力风电健康可持续发展。《通知》明确2020 年不同类型风电项目根据自身情况制定不同管理策略，保障行业健康可持续发展：有补贴项目有序推进建设，增量竞

的通知(征求意见稿)》。风电光伏政策逐步明细，随着正式政策逐步落地，全年需求有望稳步增长。平价项目积极推进，20年平价项目在3月中旬前上报。根据国家能源局发布的《国家能源局关于2020年风电
。但是受疫情影响，物流运输或存在一定困难，对订单交付或有影响。 02风光政策逐步明显，全年需求稳步增长 2020年1月23日，国家能源局发布《国家能源局关于2020年风电、光伏发电项目建设有关事项

。 2020年光伏政策有望提前出台，2020Q1或将淡季不淡。尽管2019年国内光伏装机增长受政策迟到影响有所低于预期，但2019年光伏竞价政策的制定为行业积累了丰富的经验并达到了多方共识，笔者预计新的光伏装机
%，预计2019全年组件出口规模有望达65-70GW。同时考虑国内企业海外产能仍维持较高利用率，预计全年海外光伏总装机量约85GW，同比增速超40%。受欧盟取消光伏双反政策叠及可再生能源配比考核

，亚利桑那州拥有国际公认的基准户外老化曝晒场：那里阳光辐照强度大、且全年高温。与佛罗里达州的高温高湿条件相比，亚利桑那州曝晒场有高于其约20%以上的阳光，更高的年均温度和更低的湿度。在夏天，气温可达到46C
对美国太阳能级多晶硅的进口，以及双反要降低电气部件等关税。尽管中美光伏双反仍在继续，但可以预测，中美光伏的材料、组件、项目建设投资将很快实现大量增长，确切地说，TestPV根据一直以来对中美光伏政策的理解

期待颇高，认为这年应该是成为一个复苏年。然而，由于2019年光伏政策下发时间较晚，光伏项目建设时间、资金筹备由此滞后，尤其致使三季度国内光伏市场不及预期，最终导致去年全年国内光伏新增装机量同比
组数据表明，隆基股份在第四季度应该会刷新单季度的历史最高盈利纪录，环比增长态势，也预示着2019年第四季度，隆基股份的业务延续着向上的势头。放眼全年，隆基股份的业绩增量很大程度上得益于海外市场

今年光伏新增装机将呈恢复性增长一季度或超预期中国光伏行业协会副理事长兼秘书长王勃华表示，由于2019年光伏政策出台时间较迟，企业办理土地、电网接网等相关手续时间有限，2019年部分项目指标将
发展格局。公司近几年一直处于高速扩张期,大幅扩产硅料及电池片产能, 2018年全年资本开支为 71.2亿元,较 2016年增长了 773.6%,产能的快速投放奠定了公司逐步成为硅料+电池片双环节龙头的

11.7-12.3亿美元，对应2019年全年营收有望达40.6-41.2亿美元。销量增长叠加关税退款，利润迎来大幅提升。公司2013-2016年业绩保持快速增长，其中2016年11月因分拆光伏电站
能力进一步修复，1-3Q19公司毛利率增至18.3%，预计全年毛利率有望升至18.4%-19.0%。实控人合计直接持股近三成。截至2018年底，公司董事长李仙德持有公司股权比例为15.8

中国光伏行业协会副理事长兼秘书长王勃华表示，由于2019年光伏政策出台时间较迟，企业办理土地、电网接网等相关手续时间有限，2019年部分项目指标将转至2020年。预计2020年国内光伏新增装机容量将
, 0.32, 2.23%)、拓日新能(3.480, -0.10, -2.79%)等行业龙头企业。 2019年全年汽车产销同比下滑7.5%和8.2% 1月13日，中国汽车工业协会发布最新产销数据，2019年

项目建设有关事项的通知》(国能发新能{2019}49号)中将户用光伏进行单独管理的政策非常切合市场的需求，充分调动了市场的积极性，激发了市场的巨大潜力。此外，户用0.18元/度的度电补贴是今年光伏政策中
补贴标准最高的，采用固定补贴在结算方面也比较方便，因此也极大地激发了从业人员的市场开发动力。然而今年户用光伏市场的迅猛发展也反映出一个隐忧。今年初设定的全年户用光伏指标是3.5GW，户用光伏火爆，仅

。由于我国可再生能源基金收缴结算过程中结算周期较长、补贴发放拖欠现象时有发生,本次补贴的提前下达,将极大改善新能源发电企业的资金周转状况,提高企业经营能力。 光伏政策方向明朗，2020年政策波动
平稳落地，给保持观望的光伏企业传递了积极信号。相较于前两年政策波动带来的不确定性，2020年光伏政策将延续2019年总体框架，愈发明朗的政策利好行业稳定发展。 (二)政策驱动国内需求,两个行业景气

亿元。由于我国可再生能源基金收缴结算过程中结算周期较长、补贴发放拖欠现象时有发生,本次补贴的提前下达,将极大改善新能源发电企业的资金周转状况,提高企业经营能力。 光伏政策方向明朗，2020年政策波动
的平稳落地，给保持观望的光伏企业传递了积极信号。相较于前两年政策波动带来的不确定性，2020年光伏政策将延续2019年总体框架，愈发明朗的政策利好行业稳定发展。 (二)政策驱动国内需求,两个行业景气

，早在12月初，2020年光伏政策框架就已基本确定，总基调及操作办法与2019年的政策相比不会发生大的变化，征求意见稿有望于近期印发。时间上，竞价项目最后申报期有可能是在2月底。上文已经明确补贴于
点过于紧凑，全年国内装机仅有25-30GW，不及年初预期。而2020年节点明显提前的情况下，相比今年提前五个月左右，意味着招标和安装的时间充裕，国内市场从政策传导到下游并网将更加顺畅。国内

。山区气候则较为凉爽。萨尔瓦多全年气候分为旱季和雨季，旱季主要在每年11月至来年4月，而雨季则在每年5月至10月左右，该国年平均气温大概在摄氏17-25度之间。萨尔瓦多平均每日每平方米日照量可达
。萨尔瓦多光伏政策和发展萨尔瓦多光伏发展主要仰赖政府释放的竞价以及独立电站IPP项目，诚如前述分析，萨尔瓦多至今为止共举办两轮的竞标，其中光伏合计开出约莫214MW的需求。其中2014年的竞价项目多半

2019年，对比中国市场的光伏投资面临着非技术成本高、收益不可控、补贴等不到等一系列严峻的挑战，海外市场的发展则表现出突飞猛进的势头，全年光伏装机超过1GW的有将近16个，比2018年增加了3个国家
5.4GW的光伏电站并网。此外，到2019年5月底，土耳其注册的未授权储备光伏项目超过5.35GW(AC)。近日，土耳其能源局调整了光伏政策，有知情人士告诉光伏們，将项目认证的容量要求从原来的1MW调整

日趋完善，修订工作大幅加快。光伏表现有点冷相比2018年的44吉瓦、2017年的54吉瓦，2019年光伏行业表现似乎有点冷。由于今年光伏政策讨论时间较长，项目建设时间不足、前期和准备工作
时代全面到来，光伏的市场规模也不太可能出现爆发式增长，还会处于一个稳步增长的态势。2019年，由于各种原因的，国内全年装机量不及预期。这种现象是合理的。对于2020年，光伏产业既有期盼，也有焦虑