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的诸多资本巨鳄的合作。公司携手国开新能源进军光伏电站运营，有利于顺利获取期限长、成本低、额度大的资金；同时，公司依托制造业的地缘优势，在宁夏、陕西、浙江等地具有较强的项目资源获取能力；凭借对于行业深入
。投资建议：在不考虑增发摊薄股本的情况下，我们预计公司2014-2016年的EPS分别为0.54元、1.03元和1.51元，对应PE分别为38.3倍、20.2倍和13.8倍，维持公司买入的投资评级，目标价

倍，维持公司买入的投资评级，目标价31元，对应于2015年30倍PE。风险提示：降本不达预期；单晶需求增长不达预期；融资不达预期。
深化与以国开系为代表的诸多资本巨鳄的合作。公司携手国开新能源进军光伏电站运营，有利于顺利获取期限长、成本低、额度大的资金；同时，公司依托制造业的地缘优势，在宁夏、陕西、浙江等地具有较强的项目资源获取能力

0.46元、0.87元和1.23元，对应PE分别为35.3倍、18.5倍和13.1倍，维持公司买入的投资评级，目标价26元，对应于2015年30倍PE。风险提示：政策不达预期；产品价格竞争超预期；分布式项目推进不达预期；储能业务推进不达预期。

　投资要点：首次覆盖，给予增持评级。公司经营风格稳健，汽车面料主业稳健增长，2015年起将加快向光伏电站运营战略转型，预计2014-2016年EPS0.72、1.01和1.59元，CAGR49
%，参照同行可比公司估值水平，给予25元目标价，对应2014-2016年PE35、25和16倍，PB3.3倍，增持评级。转型光伏电站运营，规模快速扩张。公司以自建加收购模式布局光伏电站，钱凯明团队为公司

EPS分别为0.46元、0.87元和1.23元,对应PE分别为35.3倍、18.5倍和13.1倍,维持公司买入的投资评级,目标价26元,对应于2015年30倍PE。风险提示:政策不达预期;产品价格
预计2015年国内装机量有望达到15GW,较2014年增长40%-50%。逆变器推出新品巩固龙头地位,加码光伏电站大幅增厚业绩:国内2015年迎来光伏装机大年,公司逆变器与电站EPC业务都将直接

　投资要点: 首次覆盖，给予增持评级。公司经营风格稳健，汽车面料主业稳健增长，2015年起将加快向光伏电站运营战略转型，预计2014-2016年EPS0.72、1.01和1.59元
，CAGR49%，参照同行可比公司估值水平，给予25元目标价，对应2014-2016年PE35、25和16倍，PB3.3倍，增持评级。转型光伏电站运营，规模快速扩张。公司以自建加收购模式布局光伏电站，钱凯

:我们预计公司2014-2016年的EPS分别为0.46元、0.87元和1.23元，对应PE分别为35.3倍、18.5倍和13.1倍，维持公司买入的投资评级，目标价26元，对应于2015年30倍PE。风险提示:政策不达预期;产品价格竞争超预期;分布式项目推进不达预期;储能业务推进不达预期。

公司持续的竞争力和盈利能力的提升，我们调高公司2010-2012年的每股盈利预测至0.96元、1.83元和2.20元，分别比上期预测提高了0.34元、0.91元和1.00元，维持买入评级。风险
分布式光伏电站、大型光伏地面电站，推进建筑光伏一体化发展，努力打造中国光伏应用第一城。可见，行业应用端崛起的势头明显。资本或谋新布局光伏行业复苏的势头也已通过资本市场反映出来。2014

、16.8倍和12.1倍。维持公司买入的投资评级，目标价12元，对应于摊薄后2015年22倍PE。风险提示：分布式项目推进不达预期；地面电站项目获取不达预期；海外电站开发风险
公司2014年至2016年EPS分别为0.13、0.32和0.43元。今年公司组件销售有望继续大幅上升，3年1GW电站建设将提速，明后两年电站运营及出售有望大幅提升公司业绩，给予公司增持评级。风险提示

37.2倍、15.1倍和12.0倍，维持公司买入的投资评级，目标价26.5元，对应于2015年20倍PE。风险提示:政策不达预期;电站备案或发电量不达预期;融资不达预期。
　中利科技公司合资设立电站运营平台:公司控股子公司中利腾晖和华北高速(5.04, -0.09, -1.75%)、瑞阳基金三方拟共同投资设立光伏电站投资平台公司，注册资本为人民币10亿元，中利腾晖以

行业发展,而且公司对应15年估值仅16倍,安全边际较高,后期随着电站运营规模持续扩大,公司业绩将有望持续高增长,给予推荐评级风险提示。 光伏电站装机低于预期。
%以上增长。考虑到智能电表更新周期为4-5年,预计2015年以后将进入到智能电表的更新期,未来2-3年内国内电表市场仍将保持稳定增长状态,公司电表业务将提供优质的现金流,以提供光伏电站运营所需的资金

索比光伏网讯:评级机构：齐鲁证券有限公司投资要点公司合资设立电站运营平台:公司控股子公司中利腾晖和华北高速、瑞阳基金三方拟共同投资设立光伏电站投资平台公司,注册资本为人民币10亿元,中利腾晖以自有
评级,目标价26.5元,对应于2015年20倍PE。风险提示:政策不达预期;电站备案或发电量不达预期;融资不达预期。

公司，暂不调整盈利预测，维持对2014~2016年EPS预测为1.10、1.70和2.05元，对应PE分别为36.1、23.4和19.4倍，维持强烈推荐评级。风险提示。光伏电站出售进度低于预期
为20元，给予谨慎增持评级。风险提示:汽车织物行业竞争加剧的风险；存量车市场开拓低于预期的风险；光伏电站并网进度低于预期的风险。

上市后，*ST超日就与多家业内外企业进行谈判，但是谈判进展不大。中债资信评级业务部分析师吴春杰在接受记者采访时指出，*ST超日重组不顺利的原因主要包括两方面：其一，经历了两年的产业低迷之后，全球光伏
年内，我国光伏企业面临的政策风险很大，国家有下调补贴的可能。因而，近三五年内，我们并不看好光伏行业的发展。重组后，与*ST超日的产品制造业务不同，协鑫集成将成为一家高科技系统集成公司，通过研发能源互联

业务重组和债务调整，进而摆脱营业困境、恢复经营能力，以获得重生。据了解，被暂停上市后，*ST超日就与多家业内外企业进行谈判，但是谈判进展不大。中债资信评级业务部分析师吴春杰在接受企业观察报记者采访时指出
提示了我国光伏行业整体发展的不利环境。她说：光伏行业从2011年就开始出现整体下滑，而未来三五年内，我国光伏企业面临的政策风险很大，国家有下调补贴的可能。因而，近三五年内，我们并不看好光伏行业的发展

摆脱营业困境、恢复经营能力，以获得重生。据了解，被暂停上市后，*ST超日就与多家业内外企业进行谈判，但是谈判进展不大。中债资信评级业务部分析师吴春杰在接受企业观察报记者采访时指出，*ST超日重组不顺利的
发展的不利环境。她说：光伏行业从2011年就开始出现整体下滑，而未来三五年内，我国光伏企业面临的政策风险很大，国家有下调补贴的可能。因而，近三五年内，我们并不看好光伏行业的发展。重组后，与*ST超日的