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根据相关数据，光伏助力全球实现碳中和，2021年光伏行业将保持高景气，预计明年全球装机量为160GW，同比增长30%以上。光伏成本继续大幅下降，项目收益率大幅提升，实现全面平价! 一方面，随着
。2019年，华为与阳光电源已晋升为全球龙头，市占率合计35%，而其他厂商份额较为分散，市占率在3%~8%不等。虽然国内厂商产品不具有价格优势，但盈利能力不输海外竞争对手。光伏组串式逆变器性价比凸显，高

下降，电池、组件环节盈利触底回升，逆变器国产替代加速，均成为市场化下降成本的重要手段。国家能源局新能源和可再生能源司副司长任育之表示，十四五期间，国家能源局将继续大力推动光伏行业的技术进步和
成本下降，调动各方参与光伏发电的项目的建设的积极性，积极推动各地建设一批光伏发电基地，依托价格优势托底市场规模，保障我国光伏产能的国际竞争力。毫无疑问，保持光伏装机进度已经成为加快能源和经济转型的重要战略措施。在一系列利好政策助推下，光伏的下一个十年将有巨大的发展空间。

光伏全面平价，助力全球实现碳中和：2021年光伏行业将保持高景气，预计明年全球装机量为160GW，同比增长30%以上。一方面，随着光伏发电成本逐年降低，目前已经可以实现平价上网，因此光伏市场
35-40GW左右，此次官方给出的十四五指引同比至少翻倍。一、硅料：价格有望维持高位 ●●●大●● 硅料：2021年供给释放有限，价格支撑下头部公司盈利有望超预期。展望2021年，供给端依然

决定了该技术能否完全取代西门子法。江苏中能硅业相关负责人在接受调研时表示，能否完全替代西门子法主要还取决于成本，最关键最核心的是碳减排。事实上，这一问题也成为目前不少业内人士对颗粒硅技术保持观望的
上市公司之一，保利协鑫能源近些年正陷入业绩下滑和债务负担之下。而受到上半年受疫情的影响，该公司经营遭遇较大亏损。在一些机构眼中，保利协鑫能源公司的前景存在着不确定性。特别是考虑到光伏材料板块的盈利能力弱化

对光伏需求影响的担忧。但是长期来看，我们认为随着光伏玻璃价格回归正常，其优越的透光率和极低的自爆率优势将更加凸显，有望持续占据市场。玻璃仍是光伏上游格局优良子环节，2021 价格有望保持相对高位
。渠道订单显示1H21 需求仍有支撑，而2021 年新产能形成规模供给仍需时间，我们认为仍将支持价格保持相对高位。尽管2021 年信义和福莱特两大龙头陆续有9200 吨/天产能投放(包括冷修复

+新增需求双轮驱动，逆变器保持快速增长，国产企业加速出海，盈利能力持续提升，推荐阳光电源、锦浪科技; 硅片：1)隆基股份，①持续扩大硅片产能，2019年产能42GW，规划到2022年达到100GW产能
产能分别为152/210/264GW。我们认为成本优势龙头将继续胜出，没有历史包袱的优秀硅片新势力也将取得一席之地。单晶PERC转换效率持续提升，考虑性价比和产业链配套成熟度，未来一段时间将继续保持主流

/264GW。我们认为成本优势龙头将继续胜出，没有历史包袱的优秀硅片新势力也将取得一席之地。单晶PERC转换效率持续提升，考虑性价比和产业链配套成熟度，未来一段时间将继续保持主流地位。HJT具备效率高和降本潜力
龙头优势明显。2019年双玻渗透率14%，2020H1渗透率25%，未来将成为绝对主流。组件环节格局分散，具备成本和品牌优势的一体化龙头将持续扩大份额。胶膜格局稳定，龙头盈利能力提升。福斯特是胶膜

装机分别达到168/218/273/341/410GW。综合行业增速、供需格局以及技术路线发展趋势，我们推荐以下环节与标的：逆变器：更换+新增需求双轮驱动，逆变器保持快速增长，国产企业加速出海，盈利
继续保持主流地位。HJT具备效率高和降本潜力大优点，得到国内外各大电池片企业以及新进入者的高度重视，2022年HJT总产能将达到50GW左右，伴随HJT产业链成熟度提高，经济性优势将会显现，将成为下一代

超过四分之一的电力供给将由太阳能和风能提供。在光伏制造方面，头部企业效应凸显，竞争格局稳定，传统能源退役、海外分布式回报提升，国内平价等多重因素推动下，龙头制造企业持续保持高增长势头。光伏电站
投资运营方面，明年起有望迎来估值盈利双提升局面。多年压制估值的补贴拖欠问题有望获得改善，平价项目的开启使现金流好转，补贴占电费收入比重逐步稀释，且政府正加强存量补贴总量收口和清理、解决意图增强

仍比较偏紧的背景下，信义光能及福莱特玻璃等龙头公司这种增长态势预计还会持续。其中，中金发布报告指，超白浮法玻璃替代光伏玻璃的争议基本尘埃落定，重申看好光伏玻璃板块供需持续偏紧的判断，价格也有望保持
相对高位。此外，龙头新产能释放带来市占率进一步提升，龙头企业盈利仍将获得支撑，故看好信义光能。而交银国际亦表达对福莱特玻璃的看好，该行预计明年光伏玻璃供应仍将偏紧，继续看好光伏玻璃龙头的长期投资机会

，价格也有望保持相对高位。此外，龙头新产能释放带来市占率进一步提升，龙头企业盈利仍将获得支撑，故看好信义光能。而交银国际亦表达对福莱特玻璃的看好，该行预计明年光伏玻璃供应仍将偏紧，继续看好光伏玻璃龙头的
2021年，光伏玻璃将保持供需紧张的格局。2022开始，随着信义光能、福莱特产能陆续投放，供给紧张格局有望缓解。光大证券表示，短期来看，供需错配形势下光伏玻璃价格预计仍将维持高位，2020年四季度

12月1日，国内首只光伏ETF上市，海洋今天和下周重点和大家聊聊光伏各细分行业龙头。光伏受益于平价上网，未来几年有望持续保持20%以上的增速。今天先聊聊胶膜和支架。全球胶膜需求稳定增长，POE+
白色 EVA 结构性提高盈利。由于全球光伏每年新增装机的不断增加，即便考虑单 GW 胶膜消耗量的不断降低，组件厂商对胶膜的需求量也会越来越大。同时，行业对 POE、白色 EVA 的需求进一步提升

可依托规模化采购优势，保障原材料供给的稳定性和更强的采购议价能力，以进一步控制产品成本;同时，可依托产能优势，有效保障下游客户产品持续稳定的供给，有助于与客户保持长期稳定的合作关系以及不断拓展潜在客户
较大，国金证券在研究报告中指出，预计2020Q4胶膜有望继续量价齐升。胶膜短期涨价可能会给其他厂商进入市场的机会，但随着行业盈利回归理性，福斯特优质产能逐步扩出，龙头规模和研发的优势地位仍然难以撼动。11月27日，福斯特收报71.70元/股，单日涨幅3.93%。

方式作为配电从业者，理所当然的想在可以盈利的地段进行配电事业。因此国家政府在进行审批时需要考虑配电事业是否会出现地方财务上的挤压。这是因为高利润分销区会让别的地区的配电收入出现恶化
。从而导致社会成本增加，为此国家需要保持配电设备借贷与转让保持正常的价格水准。正常的价格水准，将由参加配电业务从业者的「期待金额」减去设备维护费参考得出。对于对设备进行租借的从业者来说，每个月

了平价上网时代，盈利模式已经走通，更多的资本和金融会关注行业发展。在李仙德看来，晶科科技、晶科能源已经做了非常充分的准备，多年积累都将为未来的发展做非常好的铺垫。业绩长虹需要我们保持战略的耐心，长时间的持续投入，提升公司的厚度。李仙德说。

消纳趋势方面，李琼慧表示，十四五期间，我国新能源仍需保持持续快速增长势头，新能源年均新增规模不低于8000万千瓦。其次，从评估发电成本到评估发电价值，更多的要关注新能源消纳成本和发电价值。另外，两个
一体化。风光水火储一体化和源网荷储一体化共同来做新能源的消纳和外输。最后，市场化。加紧研究顺应政策与市场的衔接。除此之外，还需要将十四五新能源消纳问题转化为经济利用问题，市场在新能源开发及消纳中将发挥更重要的作用。所以我们不仅仅要关注规模，也要关注盈利水平。

表现了极大的肯定与支持。根据表决结果，管理人于10月19日提请人民法院裁定批准《重整计划》。英利进入司法重整程序以来，我们遵循市场化、法治化的原则，以优化公司资产负债结构、恢复盈利能力为主
资产,并履行对客户的订单与质保条款。未来，新英利将依托五大国家级科研平台，大力发展具有市场竞争力和自主知识产权的核心技术，保证N型TOPCon、HJT等技术先进性并保持全球领先水平,英利能源(中国

风雨二十年，中国光伏产业正步入全新的竞合时代。何谓新竞合?其是建立和保持产业里优秀参与者的一种动态合作竞争关系，优势互补，协同增长，最终实现双赢与产业共赢。作为十三五的收官年，2020年的
优秀的企业，大家携手发展，共同进步。所谓优秀的企业，就是自己本身靠真本事去盈利，去成长。比如要依托技术进步、降低成本、管理卓越等等。在李振国看来，光伏过往20年经历了充分的竞争(也包括

87.2GW，同比增长21.1%;组件产量为85.7GW，同比增长14.3%。产业链各环节生产规模全球占比均超过50%，继续保持全球首位。近两年来，中国各级部门对光伏行业的重视及技术的不断革新，中国已经
。图3-3中国光伏逆变器行业相关政策来源：头豹研究院编辑整理 2 制约因素 2.1 补贴逐渐退坡，光伏产业盈利能力减缓由于当前光伏度电成本依然较高，光伏行业的发展仍旧依赖政府补贴，经过