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】一、新能源电站过去数年价值低迷的主要原因自2015年以来，新能源电站的市场价值持续低迷。主要源自于两个基本原因和一个衍生原因： (1)电力约束问题。2015年春节以来，以新疆为代表的国内
)基于上述两大问题，新能源电站的业绩低迷、现金流紧张，新能源电站在金融市场上的市净率倍数低于1倍。新能源电站运营商由此失去了再融资能力。二、解决补贴缺口问题的刚性约束条件对于中国而言，目前正处于

的不同是：2019年上半年海外需求非常强劲，但2020年上半年海外需求受疫情影响而较为低迷。而2020年与2019年相同的是，制造业供给仍然在较快的扩张，尤其是今年的硅片环节。此外，基于当前的
上半年组件价格下跌幅度超过0.17元/W，则21H1并网更划算，否则则是20H2并网更划算。但鉴于当前海外需求较为低迷，再叠加硅片、电池片的供给侧近期均存在较大规模扩张(比如，某一体化龙头企业电池片

，油气储存设施的利用率今年已经有所提升，交易举动亦有所增加，但低迷油价很可能会继续遏制该地区对能源基础设施的投资，从而限制欧洲油气储存能力的扩张。不过，虽然内部需求下降，欧洲地区交易也比较有弹性
供应链的影响至少持续到第三或者第四季度。和欧美地区相比，中国有更高的政策调节能力，刺激经济。中国刺激经济的举措有可能为低迷油价提供缓冲带，但在商业活动完全恢复前，能源需求可能都无法完全恢复正常。疫情爆发

。回顾已从港股私有化退市的企业，都面临估值低迷，流通性差的问题，这些问题造成企业筹资困难，上市地位如同鸡肋。例如，去年私有化的华能新能源、中电绿色清洁能源和中国电力清洁能源在私有化前市盈率均不超过10
私有化的公司都提到股票流动性有限、估值与股价低迷，华电福新也逃不过这些现实。在这种背景下，华电福新股权融资受到极大困扰。过去几年，华电福新未能进行股权融资获得资本，无法通过增资的方式引进新股东，这也代表