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截至2020年2月3日，共55家A股上市光伏相关企业发布了2019年度业绩预告。从公告内容看，39家企业实现盈利，而16家企业处于亏损状态。其中，隆基股份净利润50-53亿元，位列榜首;东方日升
;新能源产业一方面通过技术创新提高电池片转化效率，另一方面通过拓展光伏电站业务实现业绩增长。(二)会计处理的影响。公司于2019年上半年完成了同一控制下合并宁波博德高科股份有限公司，宁波博德高科

已成为公司的全资子公司，并于2019年7月正式纳入公司合并报表范围。其部分光稳定剂终端产品生产线已经于今年上半年建成投产，预计2020年初还有部分光稳定剂终端产能将进行试生产。公司产品层次丰富，新产能
领域，目前已稳居中国前三大和全球前十大集成电路封测企业之列，市场领先地位显著。2019年前三季度，公司实现营业收入60.55亿元，同比增长10.48%，归母净利润亏损2733.04万元，同比

上市公司净利润为3.32亿元，协鑫能科预计2019年净利润将在此基础上增加50.68%至95.88%。此外，去年中报显示，上半年协鑫智慧能源已实现净利润4.7亿元，2019年扣非归母净利润需高于
和色纺纱线的霞客环保。彼时，由于量价齐跌等多方因素，霞客环保业绩持续低迷。2013年至2016年公司曾连续四年扣非净利润亏损，累计亏损金额达14.87亿元。其中，2015年公司进行破产重整，2017年

、硅片生产企业开工率大幅下降、光伏产品价格大幅下跌;上述情况亦导致公司光伏切割设备签单金额在2018年下半年大幅下降，导致2018年下半年公司金刚线产品平均售价较2018年上半年下降超过45%。公司
平价上网过渡阶段。然而，如若光伏发电建设规模大幅不及预期，或将在一定期间对公司收入规模、产品售价、销量及毛利率水平产生重大不利影响，公司或将出现经营业绩大幅下滑甚至亏损的风险。

对应三年PE分别为44、30、19倍,维持增持评级。风险提示事件:产业政策风险、新业务拓展风险。吉电股份:煤新能源板块持续发力,火电上半年亏损扩大吉电股份 000875 事件: 公司
量30.91亿千瓦时,同比增加42.97%,主要得益于新能源装机的大幅增长。分板块来看,煤价上涨致火电亏损扩大,新能源则由于装机高增盈利规模持续增加。2019年上半年公司实现利润总额4.18亿元

显示器系列产品的市场开拓，进一步创造新的利润增长点。不过记者也注意到，近几年，该业务的表现并不理想，目前仍在亏损。财报显示，2018年和2019年上半年，亚玛顿电子玻璃及显示器件毛利率分别为
%~93.69%。从毛利率上看，2015~2019年上半年，亚玛顿的光伏玻璃产品毛利率分别为16.37%、10.33%、6.16%、7.34%和8.29%，整体呈下滑趋势。而相比信义玻璃、福莱特等同行企业

)，多款尺寸的推出也让市场趋势变得混杂，现今多数厂家仍处观望阶段，以下统整现今概况及未来趋势。 2019年发展概况 上半年部分一线组件厂家开始推展G1，其中垂直一体厂家晶科推展最为快速，晶澳、天合亦跟上
。铸锭单晶的发展需要视2020年单、多晶的硅料价差而定。然而多晶铸锭若想要跟进M6规格尺寸，在旧产线升级设备难度较大，另外多晶产品需求缩减、电池片持续亏损的局面已成定局，也使得厂家不愿意投入升级、或者

超过了4亿千瓦，其发电量在总发电量中的占比提高到9%左右，煤电占比由高峰期的75%下降到65%。如果2017-2020年继续维持2014-2017上半年的趋势，估计2020年底，能源消费总量会控制在
企业亏损，2/3的省级电网亏损，同时由于政府拖欠企业补贴，导致几乎所有非水的可再生能源发电企业账面上盈利，实际现金流为负数。换言之，约60%以上的发电电源处于实际亏损的状态。尤其是对可再生能源发展问题的

能降到4-5分钱，这样算下来，带补贴的项目就在30GW以上，再加上领跑者、大基地项目、平价项目以及19年顺延到20年上半年的8-10GW，20年国内的装机大概率将突破50GW，同比70%以上的增长。海外
产量每年1700万吨左右，吨煤盈利高达100元左右，同时公司社会负担较轻，业内少有。贸易板块过去亏损较为严重，过去两年公司进行大规模贸易公司剥离，未来亏损额还会进一步缩小，我们预计19年公司盈利11

提高到9%左右，煤电占比由高峰期的75%下降到65%。如果2017-2020年继续维持2014-2017上半年的趋势，估计2020年底，能源消费总量会控制在45亿吨煤当量以下，能源消费总量可以减少5
。这一点必须体现在现在的能源发展战略之中。另外，发展战略的实施必须改革现有政策。最近几年，一些政策扭曲了市场。比如片面的要求降电价，导致1/3的煤电企业亏损，2/3的省级电网亏损，同时由于政府拖欠

际控制人高纪凡及关联方收购的标的公司还面临亏损危机。此次能否成功闯关科创板，天合，是到了关键时刻! 储能生意 2017年3月24日，天合开曼公告完成私有化交易，同时停止其ADS在纽约证券交易所的
交易，正式从纽约证券交易所退市。正是这一年，天合光能花费近4亿元从实际控制人及其关联方手中收购了一家储能公司，可如今该收购标的却陷入亏损的窘境之中。时间回溯到2017年10月31日，天合星元

，2018年营收规模超过6亿元，净利润为5325万元。不过，光伏行业本身市场化应用条件尚未完全成熟，2018年下半年行业景气度下降，对高测股份的影响开始显现。2019年上半年，高测股份净利润出现亏损
2019年上半年为第一大客户，销售金额9230万元、1.29亿元和2759万元。公司已覆盖光伏硅片产能前十名客户，公司客户的产量已覆盖光伏硅片产量80%以上。高测股份招股书显示，最近三年一期，来自前

火电企业负债率普遍超过90%，且连年处于亏损状况。随着能源结构调整步伐加快、电力市场建设持续推进，火电的生存压力正逐渐加大。不同于以往趋势，在某些省份担当补充能源角色的火电，今年的新增装机数据却
大军的一员，生物质的发展正不断提速前行。 2018年，我国生物质发电总装机容量已达到1784万千瓦，位居全球第一。2019年上半年，生物质发电新增装机214万千瓦，累计装机达到1995万千瓦，同比

将取得实际控制权。点评：多元化经营的路子终究逃不过政策的冲击，自2014年切入光伏领域以来，茂硕已连续五年扣非净利润为亏损。今年茂硕电源剥离光伏资产，重回电源业务。加之2018年以来，地方国资入主
火电为主，在能源结构转型的大背景下，火电行业变得惨淡。殊不知，早在2010年，华能集团勇拓清洁能源，明确提出到2020年力争实现清洁能源装机占比重超35%，截至2019年上半年，华能集团清洁能源

，公司通过持续优化产品结构、集中优势客户资源，在全球光伏硅片市场实现全面领先。中环股份于2007年在深交所挂牌，其经营业绩一度不太稳定，2009年、2012年两度亏损。从2013年开始，公司经营业
，中环股份相继收购了迈吉太阳能、国电光伏、环美能源、新疆协鑫、天津中环领先等一批半导体产品及设备型、太阳能光伏公司。这些并购所耗资金不菲，其中，仅收购国电光伏90%股权就耗资6.44亿元。今年上半年

中游光伏产品电池片今年上半年的出口量就已超过2018年全年;下游组件出口量则在今年前8个月就超过2018年全年。同时，呈现在世人面前的中国光伏画像是新增装机已连续6年位列全球第一;累计装机规模连续4
下发了《关于进一步严格控制电网投资的通知》(要求以产出定投入，严控电网投资规模并加强投资管理，明确亏损单位不再新増投资)的背景下，国家电网董事长寇伟仍然在今年初坚定表态，公司最紧迫、最重要的任务是加快

~2022年采购安装避关税。为锁定较高ITC，预计企业将提前采购占总投资额5%左右组件以达成美国国税局对开工的要求，因此实际组件需求或将高于新增装机需求。截至2019上半年，美国光伏新增装机量4.8GW，已签
调至15%并于8月到期，因此预计明年上半年需求平淡，下半年需求将有所修复。印度规划到2022年底实现100GW太阳能装机，我们预计2019年底可达到35-40GW，2022年可达到70GW左右，比政府设定

，项目投资4.73亿元。露天煤业主要业务为煤炭产品生产和销售、火力发电，公司产品包括褐煤、火电等。2019年上半年，露天煤业实现利润总额166,783.54万元，比上年同期增加8.38%。露天煤业表示
，2019年下半年以来，煤炭企业的亏损、破产正成为常态，包括国投电力、大唐、国电电力、华能集团等央企相继出售转让煤电资产。与此同时，随着光伏系统成本的降低，已有越来越多不同行业的企业跨界光伏。此前