资本市场变化莫测
对于大部分有计划退市的中概股来说,变幻莫测的资本市场也是另一重考验。天合公司预计2017年第一季度将会完成私有化。然而这半年时间内依然存在变数。
另一方面,从发出私有化要约再到中概股的回归至少需要1~3年的时间,此后国内股票市场的形势无法预测。选择借壳上市的话,企业将会面对壳不好找的现实问题,目前A股市场的壳资源也越来预少、也越来越贵。
资本市场的政策管制、财务成本等方面,也都会给中概股的回A带来一些困扰。
就在今年5月,证监会新闻发言人张晓军在新闻例会上表示,证监会已注意到相关舆情,按照相关法律法规,近三年已有在国外上市的5家红筹企业通过并购重组在A股上市,市场上对此提出质疑,认为这类企业回A有较大的特殊性,特别是对境内外市场的明显价差、壳资源炒作应高度关注,证监会注意到市场相关反应,目前证监会正针对这类企业通过IPO、并购重组回归A股市场可能产生的影响进行分析研究。
而在财务成本风险上,私有化必须借助于专业的投资银行、会计师、律师等外部顾问,他们的收费并不便宜;私有化发起人多会做杠杆融资来筹措资金,利息开支也是一项不容忽视的大额成本。
不过目前包括奇虎360和分众传媒等在内的中概股也纷纷度过了难关,实现了A股上市或在准备上市过程中。有了奇虎360等先锋队,其他的回A中概股也就有了更多的参考对象和经验可学。
(图为天合光能车间)
中国为核心业务发展区域
在天合宣布私有化的前后,公司主要高管也出现了变动。
2015年10月,天合“欧洲和非洲”总裁本.希尔(Ben Hill)离职。今年6月,在天合工作了2年零5个月的首席财务官(CFO)谭韧宣布离职。两位高管的相继去职,可能与整家企业的业务方向调整、计划撤出美国资本市场等有关。
本.希尔所在的欧洲地区,早已不是天合的主战场。从整家企业的运作来看,天合的业务重心已转向美国和中国,这一变化也会让中国资本市场更易于接受。
第一财经记者了解到,2013年,中国市场占天合总收入的比重为33.3%,2015年略微下滑至28.5%;美国地区跃升为天合的第一大营销区域,占比已在去年达到34.7%,2013年仅为17%。而欧洲市场的比重则由30.9%大幅下挫至2015年的10.9%,因此,欧洲地区高层离职也在意料之中。
此外,谭韧的离去或许也向市场传递出天合回归速度的加快,毕竟未来天合退市、回A之后,整家公司的财务处理、财务管理等都与美股企业有着天壤之别。而谭韧个人的背景更侧重于海外资本市场,她是美国注册会计师,持有上海交通大学工业管理工程学士学位,也是美国弗吉尼亚理工大学的会计学硕士及该校经济学硕士,留在天合似乎已无必要。