【深度】如鲠在喉：光伏融资困局如何突围？

国际资本是我国光伏产业融资结构的重要补充形式，可以弥补我国国内资金的不足，使融资结构多样化，但是受我国政策补贴的影响，过多国际资本会使补贴流出国内，不利于本国产业的发展。所以，选择合适的国际资本进入方式以及控制资本流入量有助于我国光伏产业的发展。从数据分析来看，近几年來，国际资本所占比重也在减少，由2004年的5%减少到2013年的1%。

由此可见，我国光伏产业现在面临的重要问题是融资难，融资渠道单一。而我国光伏产业现在的融资结构特点是政策补贴占比越来越大，其他融资方式逐渐被削弱。融资结构的形成过程即是对产业发展的影响过程，选择合理的融资结构对于产业发展来说至关重要。而我国光伏产业的现行融资结构对我国光伏产业发展的影响效果，是我们接下来需要探讨的内容。

光伏产业是资本密集型产业，资金对于产业发展的作用是不言而喻的。资金不仅可以带动产业发展，而且在融通资金的过程中所形成的融资结构对于产业的发展也会产生很重要的影响。政府政策的指引、资金的自由分配、经济发展情况等都会对我国光伏产业的融资环境起到至关重要的作用。融资结构是由不同的融资渠道通过一定的比例形成的，融资结构的形成既是我国光伏产业的融资现状又对我国光伏产业产生了影响，所以我国光伏产业的融资结构的变化会影响我国光伏产业的发展方向。

在我国，过度的政策补贴改变了我国光伏产业的融资结构，本节通过融资结构对我国光伏产业发展的影响的实证分析，研究不同来源的融资结构对我国光伏产业的影响程度，在融资结构的各组成部分中，找出哪些结构可以促进光伏产业的发展，而哪些结构是阻碍的因素，总结我国光伏产业的现行融资结构存在的问题。

金融机构贷款、资本市场融资、国际资本对于我国光伏产业的产量增长和生产效率的提高都有促进作用，即金融机构贷款、资本市场融资、国际资本对我国光伏产业的发展有促进作用。政策补贴的增加能够促进光伏产业的产量增长，作用微弱，但是会阻碍光伏产业生产效率的提高。所以，不同的融资构成对光伏行业的发展的作用存在较大差异。

我国光伏产业在发展初期属于幼稚产业，对资本的需求量大，给予适量政策补贴有助于帮助产业发展。但是进入快速发展阶段，过度补贴反而会降低企业创新的积极性，企业只是盲目扩大投资，最终导致企业无序竞争，并降低企业生产效率。在遭遇“双反”调查之后，政策补贴力度更进一步加大，弥补了企业亏损，但是并没有带来技术创新，政策补贴的作用效果大打折扣，所以选择合适的时间退出补贴或改变补贴方式，实现资金从低效能部门向高效能部门的转移，对产业发展是有利的。

金融机构对光伏产业生产效率的贡献度较小，虽然资本的逐利性会将资金投入到实现收益最大化的产业，从低效的光伏企业向高效的企业转移，提高收益，但金融机构在对使用资金的光伏企业进行监督时受很多影响因素的干扰，比如政府的干预、监管机制的缺陷等，这都会使金融机构做出错误的判断，所以金融机构贷款对我国光伏产业发展的促进作用有限。

证券市场的信息披露对投资选择提供充分的信息，投资者通过了解信息增强对光伏企业的了解，避免盲目投资，有利于监督企业经营。相比金融机构贷款，资本市场融资对促进光伏产业发展的作用效果更大。另外，国际资本引入资金投入时，除了有资本市场的监督、引导作用，还可以通过技术溢出效应提高光伏产品生产效率，对我国光伏产业发展的促进作用比较强。

政策补贴在融资结构中的占比是不断增大的，而其他三种融资构成的占比都是减少的，即政策补贴在我国光伏产业的融资结构中起到的作用越来越大，而其他三种的作用被逐渐弱化。可是，政策补贴对我国光伏产业产量增长的促进作用微弱，并且阻碍光伏产业生产效率的提高；而金融机构贷款、资本市场融资、国际资本是促进光伏产业发展的。因此，促进光伏产业向高效、高级化方向发展的融资方式的比重不断下降；而相对低效的政策补贴在光伏产业融资方式中占主导地位，不合理的融资结构降低了资金的利用效率，弱化了多元化的融资渠道，限制了我国光伏产业的发展。

责任编辑：solar_robot