巴菲特买能源股赔了？

巴菲特投资能源行业真有黑历史？

其实巴菲特曾经在能源行业赚得盆满钵满。最为中国投资者津津乐道的，是巴菲特对中国石油的经典战役。2002、2003年，伯克希尔公司累计花4.88亿美元买入中国石油H股，2007年卖出赚36亿美元，5年时间回报率高达720%，年平均复合收益高达52%。

但是滑铁卢也不少。巴菲特从2006年开始建仓康菲石油，当时原油价格跃上70美元，巴菲特对康菲石油的增持一直到2008年初。巴菲特对康菲的买入价，建仓时65美元左右，到2008年初的增持价超过90美元。他投入数十亿美元在康菲石油股价接近巅峰时增持。巴菲特对当时每桶140美元的石油前景相当乐观。但随着油价大跌，在2009年致股东的公开信中，巴菲特主动承认说“我错得离谱”。他在2013年大幅减持康菲石油、将其剔除前十大重仓股时一直是割肉离场。

他卖掉康菲石油，买进了其竞争对手埃克森美孚，买进后一度最高浮盈15%。在伯克希尔公司的前十大重仓股中，唯一的石油股票埃克森美孚排第六，巴菲特买进时的成本在90美元左右，之后一度涨到104美元，后来跌到88美元，已经破了持股成本。遭此重创，巴菲特在2014年年底就曾表示，会减持能源类股票，并在2015年全部抛售完。他退出埃克森美孚公司37亿美元股票投资后，这家最大能源公司的石油股票价格应声下跌。

2007年，巴菲特还干过一件赔钱事。他大举介入主营供电和采掘天然气的地区垄断性企业Texas Utility （TXU，德州公用事业公司）。德州宣布放开供电行业管制，实行市场化电价后，各大发电集团纷纷进入德州；TXU认为必须在供电市场拥有绝对份额，于是出售了天然气田以及海外资产，将业务重点转向输配电系统的铺设，结果没树立起市场竞争优势，业务衰退。

2007年，由多家美国投行巨头牵头对TXU进行大规模的重整，资本运作时由于资金缺口，不得已发行了39亿美元的垃圾债。即便是次贷危机，也对发电影响不大，市场占有率不错，这是有着优质资产的垃圾债。巴菲特最爱这口，一共在这家公司身上花21亿美元买进债券等资产。

结果，由于天然气-电力的市场价格联动机制，德州的电价会随其能源价格的波动而同步波动，天然气价格在2008年后接近腰斩，电力零售价格也整体下调，TXU的收入仅能勉强支付债息，无法偿付本金。最后，巴菲特在2011年主动“和解”3.9亿美元债权，在2012年又遭遇10亿美元的债权减值，使这笔21亿美元的投资在2012年时只值8.8亿的市值，巴菲特一共收到1亿美元利息，这笔投资的损失高达47%。

去年以来，巴菲特在能源领域的动作又有加快趋势。2014年11月13日，收购宝洁旗下金霸王电池。伯克希尔公司将所持有的1.9%宝洁公司流通股用来支付金霸王电池公司的收购。2014年12月15日，收购美国石油企业Charter Brokerage，该公司是服务于石油和化工行业的第三方物流提供商，主要客户来自北美的石油及相关行业，总部位于康涅狄格州。油价下跌后，很多资金都想抄底石油行业。这被部分投资者当做一个重大信号。

责任编辑：solar_robot