多位分析师也认为，假设“协鑫系”完成了硅片资产的转移，可看做是光伏行业资本腾挪的一个范例。一方面，保利协鑫将可能会获得每年来自硅片业务的投资收益；而且，协鑫集团之所以愿意收购超日，无疑是因在A股市场上，硅片等资产可获得比H股市场上的更高估值。
截止昨日收盘时，同样有硅片业务的隆基股份股价市盈率就有46.7元倍，京运通的市盈率也达到了56.43倍。“就好比，有些在美已上市的公司，以往曾因各种原因被大幅抛售，其估值也偏低，因此就想回到A股上市。”前述信托业分析师说道。
硅片可能被注入？
一位接近保利协鑫的人士也表示，目前各方都还在研究如何实现对超日的净利润承诺。由于超日已连续3年亏损，这次江苏协鑫率领8家财务投资者进入超日后，不仅要在今年年底前让该公司实现净资产转正、经审计的净利润和扣非后净利润为正值，还要满足2015年、2016年超日太阳净利润不低于6亿元、8亿元的承诺。注入硅片资产是其中一种方式，不排除有别的选择。
保利协鑫有三部分资产：光伏材料（硅片和多晶硅）、电力、海外光伏电站业务。2014年上半年，三大业务的收益各为11.35亿港元、2.08亿港元和-7000万港元。电力业务虽然是保利协鑫的主要业务之一，但是盈利上不如光伏材料。
虽然保利协鑫没有将硅片的盈利单独列在财务报表上，但多位行业人士也说，这部分业务所带来的利润是该公司的核心利润之一。另外，硅片产品的发展势头也不错。2010年，当保利协鑫收购了高佳太阳能70%左右的股权后，硅片销量节节攀升。2012年、2013年，硅片分别为5.6G瓦、9.3G瓦，其战略是，逐步退出低效率的普通多晶硅片产能，引入鑫单晶、鑫多晶等可以作出更高效电池的产品线。虽然新的硅片生产成本可能比原有的普通硅片增加5%，带来的销售溢价则高达5%~20%。
同时，保利协鑫也在拓展海外硅片客户，争取海外的占比，从今年上半年的23%提升至28%。将这部分较有业绩保障的业务放入超日之中，或更加稳妥一些。
“但是，协鑫方面也要考虑保利协鑫（香港）股东的感受，各方需推出一个合理的方案，不让香港股东受损。”前述接近保利协鑫的人士说道。
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