从商业模式来看， SolarCity为代表的开发商是美国分布式光伏发电市场的主流，公司将来自中国质优价廉的组件、美国联邦和地方政府提供的优惠政策、税务投资人的投资等各种资源转变为具有吸引力的优惠电价提供给用户，用户与SolarCity签订的长期协议能为公司带来长期稳定的未来现金流，是这种商业模式的核心资产；通过各种金融工具再将这些未来收益变现，回收的资本进入再投资。这种模式使参与分布式光伏的开发商、投资人和用户都得到了期望收益。
国内的分布式光伏商业模式仍然延续地面电站开发的模式，项目业主依托自有资本金+银行融资的模式，收入来源于政府补贴和电力出售。我国的分布式项目开发场所主要为商业或者工业屋顶，居民屋顶项目短时间内难成气候。由于工业型用户缺乏20年的连续经营保障，无法支持长期的购售电协议，项目投资回收存在不确定因素。
从投融资形式来看，SolarCity通过吸引大量税务投资基金获得项目开发资金。在获得用户的长期租赁或售电协议后，SolarCity也成功完成了将长期合约打包后在资本市场发行ABS的运作，从而开创了光伏发电资产证券化的新模式。
回顾国内，2014年8GW的分布式光伏规划需要投入约700亿元资金，除了企业自投部分资本金，项目开发所需要的主要资金严重依赖银行渠道的长期项目贷款。另一方面，新的融资渠道拓展有限，尚未形成光伏资产和社会资本之间的对接，通过产业投资基金撬动项目开发的模式仍处于讨论阶段，光伏资产的风险和收益特点尚未吸引资本市场的投入，行业尚未探索结合补贴政策吸引投资人的项目开发模式。
SolarCity模式如何借鉴
目前我国的分布式光伏开发遇到了“前景看好，执行遇阻”的局面，光伏发电要在我国成长为一个有影响力的新能源产业，就必须完善政策和补贴措施、创新商业和融资模式。虽然SolarCity的商业模式随着今后美国税务补贴和电力政策的调整会遭遇一些挑战，但就目前而言，对比我国的政策环境和分布式光伏商业模式，笔者认为其模式有以下几个方面值得我们思考和借鉴：
1. 创造中国的“SolarCity模式”，解决分布式光伏领域的投融资难题
国内光伏项目遭遇的融资难题主要是由于商业模式单一，对长期贷款过于依赖。SolarCity让我们看到，资本市场只追捧被市场认可的商业模式。在国家补贴政策的框架下，开发企业和金融机构应通力合作，充分利用自身的专业能力、资金实力和市场经验，引导光伏行业探索分布式发电的新模式，创造出适合中国市场的“SolarCity模式”。
2. 主管部门出台更高效、完善的补贴政策
美国市场的经验启示我们，有效的补贴政策能引导社会资金投资分布式光伏领域。直接补贴机制只能保障运营后的项目收益率，无法改变投建阶段融资难的局面。建议能源和税务等主管部门制定更多样化的鼓励政策引导社会资金、社保基金、保险（放心保）资金介入分布式光伏的建设期投资。
完善分布式项目“余量上网”的补贴政策。由于各种因素，我国依托工业和商业屋顶建立的分布式光伏发电无法完全就地消纳，作为保底收入的“余量上网”结算电价过低，影响了投资积极性。建议主管部门出台政策在限制上网电力比例的基础上提高分布式光伏系统上网电价。
3. 制定出台光伏系统评价标准
美国市场分布式光伏能够迅速聚集各种资源实现快速发展一个重要原因是行业标准的建立。政府支持的标准机构在广泛听取行业和服务机构的意见后制定的标准，不仅为行业树立的质量标杆，更推动了金融机构和其他服务机构在参与光伏行业时有明确的评价标准。由于行业发展时间短，我国在光伏应用系统方面缺乏权威的评价标准，导致了银行、保险以及投资人等各方无法获得对光伏系统独立的评价报告，也间接影响了这些机构介入的积极性。
4. 鼓励核心企业探索新商业模式
鼓励有市场、懂技术和有实力的核心开发商开展各类新商业模式探索，对于前景看好、行业领先的分布式开发模式，应给予全方位的政策、金融支持。引入互联网技术和电商平台发展光伏户用系统的B2C模式；在建立资金监控和项目建设运营监管基础上，探索众筹模式下社会资金与光伏系统的对接。
5. 围绕“政策变现”和“长期协议”开展金融支持
各项补贴措施背后的政府信用是金融机构设计配套产品的主要支撑，对于获得补贴政策且有长期协议保障的分布式项目，未来收益便有政策和经济上的保障。除传统的融资产品，金融机构应探索通过引入信用加强工具，引导长期资金对分布式光伏资产池进行投资。 （作者单位:中国民生银行总行贸易金融事业部）
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