然而到2010年4月,乐山天威正式投产时,国内光伏产业遭遇寒冬,多晶硅市场遭遇高位跳水,市场价格从最高400-500美元/公斤的价格迅速跌落至40-50美元/公斤。乐山天威业绩也深受影响,当年仅盈利58.7万元,次年更是直接亏损1548.2万元。
根据增发预案,2010年、2011年多晶硅业务营业收入分别占到公司营业收入的32.39%、33.38%,被乐山电力寄以厚望的多晶硅项目显然成了难以轻易割舍的一块资产,但是多晶硅市场亏损加剧,乐电天威无奈选择自2011年11月起停产,将账面价值14.32亿元的固定资产全部转入在建工程,并实施3000吨/年多晶硅生产线冷氢化技术改造项目,预计投入7.58亿元,建设期两年。
资料显示,乐山电力2011年、2012年投入技改项目资金分别达到0.26亿元和0.49亿元。
增发预案称,为了维持多晶硅业务的持续经营及其他业务发展,公司的流动资金需求逐步增长。近年来,公司所需资金主要依靠债务融资,通过银行等渠道融入资金。
2012年年报显示,短期借款年末较年初增加40590万元,增长98.78%。2013年10月,乐山电力通过发行短期融资券,募集资金2亿元。而同时,乐山电力的资产负债率也从2010年末的71.31%上升至2013年三季度末的74.02%。
不断上升的负债率带来了巨额利息支出,并吞噬了乐山电力本就微薄的利润。截至2012年12月31日,公司有息负债规模为13.61亿元,全年财务费用达到1.35亿元。今年三季报显示,乐山电力财务费用达到1.16亿元。
年报显示,乐山电力的业绩则出现逐年递减的趋势。2010年至2012年,乐山电力实现归属母公司股东净利润分别为6267万元、7961万元、4588万元。今年1-9月份,乐山电力的净利润下降到1593万元,全年业绩预告更可能同比大降甚至出现亏损。
“乐山电力市政主业并没有发生重大变化,盈利的减少主要是由于多晶硅项目的停产,而高负债产生的财务费用也开始显现。实际上,乐电天威目前全部转化成在建工程,不用进行折旧,如果还是以固定资产存在的话,折旧费用还会进一步拉低乐山电力的业绩。”上述深圳新能源领域的分析师告诉记者。
不过,乐山电力依旧力挺乐电天威,截至2013年6月30日,乐山电力对外担保合同总额为9.71亿元,均为按股权投资比例51%对乐电天威借款提供的担保,而乐山电力尚有乐电天威4.43亿元的其他应收款。