正荣始终没有出现。这让许多冲着他来的记者大失所望。
按照事先的安排，尚德创始人施正荣本应出现在11月1日的第四届中国（无锡）国际新能源大会上，并有一个小时的演讲时间。但施正荣取消了这一安排，不仅如此，本将参与论坛讨论的两位尚德副总裁刘志波和朱景兵也集体缺了席。
似乎一夜之间，施正荣在媒体眼前消失得无影无踪。这种状态已经持续了几个月。在今年8月集中曝出大量的负面新闻之后，施正荣就仿佛一只惊弓之鸟，既不敢明令尚德所有高管将媒体统统拒之门外，又担心手下言多必失，再次引发舆论失控。
尚德副总裁龚学进感叹说，“施博士一夜之间白了头”。这是施正荣创业12年以来最难熬的一年。
糟糕，更糟糕
尽管尚德的日子在去年秋天就开始变得难过，有关公司破产的传言此起彼伏，但是直到今年3月施正荣还坚信，即使有一批光伏企业因为行业的萧条而倒下，但至少尚德会成为幸存者。但他没想到，情况会变得如此糟糕。
今年8月，投资者发现，如果不能出售子公司股份或继续举债以换取周转资金，尚德将最迟于明年一季度末15.74亿美元的短期债务到期时陷入无力偿债的危局。按当时的财报，尚德只拥有4.74亿美元现金及现金等价物，负债率却高达81.8%。
雪上加霜的是，尚德还收到了来自纽交所的警告，称其近期股价未达到证交所的继续上市标准，如果在接下去6个月时间里不能努力使其股价保持在1美元以上，尚德电力将被退市。
尚德很快暂停了三分之一的产能，但这仍然不能挽救一直紧张的资金链。在最需要信用和资金的关头，曾给施正荣带来无数赞誉的一项海外投资的反担保又在7月31日被曝出是一场骗局。
按照尚德公告，其外聘的顾问在对其持股80%的“环球太阳能基金”（简称“GSF”）进行尽职调查时发现，GSF为尚德提供的约5.6亿欧元的“反担保”，可能并不存在。
2010年5月，GSF从中国国家开发银行获得5.542亿欧元的贷款，用于投资欧洲光伏电站，尚德为此提供了担保；与此同时，GSF也以其“拥有”的5.6亿欧元的德国政府债券，为尚德提供了反担保。倘若GSF用于反担保的债券并不存在，而它未来又不能如期偿还国开行贷款，那么尚德必须代其承担偿债义务。
此前，GSF一直是施正荣的得意之作。2009至2011年，尚德通过向GSF出售电池组件，分别获得1.158亿美元、1.974亿美元和3360万美元的营收，而其所持GSF股权的增值，也为其财报加分不少。比如2010年尚德的2.62亿美元净利中，GSF股权“公允价值变动”带来的“非现金收益”就高达2.5亿美元。
GSF事件曝光半个月后，施正荣辞去了CEO一职，CFO金纬成为新一任的CEO。施正荣难辞其咎——他不仅是GSF管理委员会成员，而且个人还持有其10%的股权。
与科学家施正荣相比，56岁的金纬做了30多年的财务管理工作，在2011年5月加盟尚德之前，他曾经历过两次大危机——1999年他在一家工程公司担任CFO时遇到了东南亚金融危机，2001年在美国迪士尼下属一家公司做CFO时娱乐业又遭受了9·11事件重创。
“应该说我是懂得怎样去做危机处理，怎样去调适一家公司的。但现在恐怕是我这辈子经历的最大的挑战。”金纬说。尚德的股价从他加入时的8美元掉到了最低时的不到1美元，市值也从上市之初的 49.22亿美元跌到最低时的不足1.5亿美元；华尔街投资机构Maxim Group对它的目标价评为0美元—— “尚德的股票一文不值，它唯一的出路就是破产重组。”
金纬不得不进行一场激进式的改革。他关闭了效益不佳的P2工厂，裁员1500人，有7位全球副总裁级别的高管在这次调整中被迫离职；出货目标也被修正，一直有老大情结的尚德，主动退下全球老大的位置。
水与船
9月27日下午，无锡市长朱克江突然造访尚德P4工厂。除了带领一批官员现场办公之外，他还带去了中行给予尚德的2亿元新增贷款。接下来，包括中行、工行、农行、建行、国开行在内的几家银行将组成一个银团，有可能对尚德年底之前需要偿还的10多亿贷款提供帮助。
政府不能不管。在无锡“东方硅谷”的构想中，新能源被视为核心产业，光伏产业链也已经形成，尚德是产业链的最后一环，当地仅为尚德配套的企业就有上百家。
一切似乎都在往好的方向发展。不过，几天之后，情况又开始变得复杂。对政府施予的援手，外界不但没有尚德预期那样出现鼓舞士气、提振信心的局面，反而质疑声四起。一些人甚至感到愤怒，觉得尚德就像一条已经破了的船，政府再多的钱往里投，也不过是只冒个水泡。
大多数人坚信，这仍然是一家施正荣说了算的公司——尽管他辞去了CEO一职，却仍然担任执行董事长，金纬所做的改革很可能只是权宜之策，当尚德渡过生死之关之后，公司将一切如旧。在过去的11年里，尚德已经被证明是一个“败家子”——完全没有成本意识、一系列无节制的混乱投资、企业文化摇摆不定、生产流程随意混乱、高管流动过于频繁。
外界的评价，也让无锡市政府对援手带来的后遗问题相当“恼火”。
此前一年，江苏省政府和无锡市政府已多次派人到尚德调研，但对于是否援手一直模棱两可。原因就在于，许多参与调研人士都认为，尚德此前能够成功，除了拥有新技术外，也充分利用了中国的低成本优势以及政府背景，尤其是后者——尚德此前经历过两次生存危机，都是靠无锡市政府担保、银行贷款渡过的。这让人不禁猜测，尚德无论遭遇多大的危机都能因为政府的援助而得以幸免。
这在中国的光伏行业是一个普遍的现象。
一家光伏企业的财务总监称，不仅尚德，大多数的光伏企业都与当地政府有着千丝万缕的关系。后者催生了前者，甚至促成了前者超乎寻常的发展速度
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