公司向下修正前三季度业绩预告：公司发布2014年前三季度业绩预告修正公告，预计前三季度归属于上市公司股东的净利润5000-5500万元，同比减少11.68%-2.85%。此前公司在半年报中预计的盈利区间为5661.25-6793.50万元，同比增长0%-20%。向下修正的主要原因为：部分主要原材料因突发性问题延迟到货期，导致发货期滞后；同时，随着国内房地产市场不景气度的持续加剧，公司产品销量低于预期。
前三季度扣非后业绩几乎翻番，传统业务反转势头明显：公司去年前三季度盈利5661万元，但扣非后仅有2607万元；今年前三季度盈利5000-5500万元且非经常性损益极少，扣非后业绩几乎翻番。目前贡献利润的业务基本均为传统业务，扣非后业绩高增速反映了传统业务反转势头明显。公司传统化工气雾剂业务、生物降解材料业务、环保电器系列产品和室内空气污染防治整体解决方案，未来有望保持持续高增长。
收购惠州中至正，20MW屋顶项目落地：公司全资子公司永晟新能源近期与中至正投资签署了《股权转让协议》，永晟新能源拟收购中至正投资持有惠州中至正的100%股权，交易价格为人民币1元，从而获得了惠州比亚迪工业园区20MW光伏发电项目所有权。预计该项目将在今年内建成并网发电，这是继江西新余35MW并网光伏农业地面电站项目一期与广东佛山群志15.2MW分布式项目之后又一落地的项目，向2014年底完成装机并网150MW的目标又迈进一步。
与攀枝花市东区人民政府签署30MW电站项目投资意向协议书：公司与攀枝花市东区人民政府签署了《投资意向协议书》，双方同意在攀枝花市东区投资建设光伏林业综合利用项目，首期项目用地位于东区银江镇双龙滩村，工程计划总投资3亿元人民币，开发建设30MW光伏发电项目，配套开发林业种植，实现土地的光伏发电和林业生产综合利用，预计该项目将在明年建成并网。
携手行业巨头，深化战略合作，确保项目资源：公司于2014年4月与比亚迪达成战略合作协议，双方将在国内光伏太阳能电站项目的开发建设、工程设计、运维管理等方面展开合作，建立长期深入的战略合作关系；此次惠州比亚迪工业园区20MW项目有利于进一步深化双方的合作关系。2014年9月，公司与兴业太阳能签署战略合作协议，2015年兴业太阳能将为公司开发100MW分布式项目，双方将在2014年9月-2015年9月期间在西部地区共同合作开发100MW地面电站项目。公司积极与拥有屋顶资源和电站资源的公司、国内各大经济技术开发区等深度合作，预计未来将有更多的项目落地，超预期空间极大。
多元化的融资体系彰显强大的融资能力：2014年中期，公司账上现金余额近3亿元，资产负债率仅为25.5%，融资空间较大；公司凭借良好的盈利能力和资信状况，与银行保持长期稳定的合作关系。公司拟与在光伏产业拥有深厚背景的中科宏易、博大资本共同成立产业基金，基金首期规模目标为人民币或等值外币10亿元，采用平行模式，境内外募集比例各50%。公司还可以通过融资租赁、公司债、甚至增发等融资渠道募集配套资金。公司多元化的融资体系正逐步建立，强大的融资能力为公司完成电站装机目标提供有力保障。
搭建专业化光伏团队，管理水平与执行能力出众：公司制定了系统的人才引进规划和人员编制计划，广泛吸纳认同公司企业文化并且愿意长期稳定与公司共同发展、进步的社会精英和业界专业人士，公司主要团队成员均来自于招商新能源、汉能新能源等国内知名光伏企业，成员之间有着长期的默契及良好的合作关系。公司实际控制人陈永弟亲自挂帅永晟新能源，结合专业的光伏团队，我们看好公司在电站领域的管理水平与执行能力，对于公司实现甚至超额完成目标充满信心。
投资建议：我们预计公司2014-2016年的EPS分别为0.29元、0.78元和1.34元，对应PE分别为45.4倍、16.9倍和9.8倍。
风险提示：分布式政策不达预期；地面电站备案或发电量不达预期；分布式项目推进不达预期；融资不达预期；传统业务复苏不达预期。
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