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高纯晶硅项目。项目预计今年3月开工建设，2021年9月底前竣工。二期项目达产后，永祥高纯晶硅总产能达到11.5万吨，总投资155亿。在通威光伏产业链上游，2019年永祥乐山、包头两大高纯晶硅项目
内给供需双方带来收益。宜兴本地有良好的组件供应商体系，建立本地化优势，构筑起坚强、低成本、高质量的供应体系是目前光伏行业具备竞争力必要的条件。组件除了电池，玻璃和边框是就是比较重要的辅材。核心辅材

《2019年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》，通知优先推进平价上网项目建设。政策正式落地，预计2019年下半年「平价上网」或将迎来集中爆发。根据中国光伏行业协会的数据，2019年上半年
31日止年度，实现归属于上市公司股东的净利润为人民币6.8亿元至7.3亿元，同比增加67.08%到79.36%。净利润的预期增长主要由于集团主要产品光伏玻璃产能扩张和光伏行业需求回暖影响，销售量和

进入竞价时代，降本增效成为整个光伏行业的主旋律。去年3月，光伏逆变器巨头阳光电源就曾推出全球最大功率的1500v组串逆变器sg225hx，将最大输出功率一举推上248kw的高峰，一起将系统度电成本
折腾。无疑，大尺寸的争夺战已如烈火烹油般上演，在各方势力合纵连横下，一个新时代正在崛起。光伏新格局一份份扩产公告带动了光伏行业的加速洗牌。国内头部公司的疯狂加码加速了二、三梯队企业的退出

将更加凸显，综合竞争力进一步提升。盈利预测：我们预计公司2019-2021 年归母净利润分别为10.99、13.85、15.84 亿元，对应当前股本下EPS0.82 元、1.03 元和1.18 元
月，公司从美股私有化退市;2019 年12 月，晶澳科技正式登陆A 股市场，开始新征程。 光伏行业需求向好，分布式将成为亮点。2020 年国内光伏发电征求意见稿已经发布，参考2019 年竞价情况

工地未必能按时复工，一些竞价项目按要求须在6月底前并网，其实际进度有待观察，未来政府部门可能会针对光伏行业出台专门的激励政策，因此，3、4月份时再对全年情况进行预测会更加清晰。新技术变革各有看点
业绩翻倍，根据证券时报e公司记者采访的情况，今年国内光伏市场有望重回增长通道，多名业内人士判断，新增装机规模将在40GW以上，同比增幅超过三成。 2020年是国内光伏行业走向真正平价的关键一年

了《公司未来三年股东回报规划(2019-2021年)》，除满足《公司章程》中有关利润分配政策的条款的规定外，进一步完善了公司利润分配政策。关于公司利润分配政策和现金分红的详细情况，参见本预案第五章
证券交易所上市、以人民币标明股票面值、以人民币认购和交易的普通股元、万元、亿元指人民币元、人民币万元、人民币亿元硅片指由硅棒切割形成的薄片，是光伏行业及半导体行业的基础原材料 SEMI指国际半导体

21GW，2021年将达到21.9GW，2022年将创记录达到24.3GW，2023年达26.8GW，光伏装机市场将快速增长。第三大装机市场：美国据Wood Mackenzie预测，2019年
,欧洲新装机量将增长4.3GW ,美国新光伏装机增长3.5GW，印度将维持原地踏步。第一大装机市场：中国据中国光伏行业协会秘书长王勃华介绍，2019年我国光伏新增装机30.1GW，同比下降32

》。 4盈利预测与投资建设经营假设：根据国内及海外市场发展状况及公司产能与市场开拓形势，我们预计公司2019-2021年逆变器出货量分别有望达到3.5GW、6GW、10GW，同比
增速分别为60%、71%、67%。同时，我们判断逆变器产品的价格仍会持续下降，毛利率也会同步略有下降。基于如上，我们预测公司2019-2021年营业收入分别有望达到12.06亿元

的业绩预告是5.54亿-6.22亿，同比上涨60%-80.26%，成长速度极快，根据华金证券的预测，爱旭科技在2020年和2021年的净利润为12.38亿和20.5亿，几乎每一年较之前一年都是接近翻倍
25.58亿，19年预期就高达50-53亿，同比上涨95.47%-107.19%，根据上海证券的预测，隆基在未来两年净利润分别为64.66亿和78.98亿，仍将稳坐光伏行业的盈利王。然而可以明显看到

给我国光伏产业带来了影响，但行业专家认为疫情不会给我国光伏产业产生长期影响，所以，对于2020年我国光伏产业依旧看好。行业机构预测2020年我国光伏新增装机量约36.9-42.9GW，2021年新增约25-30GW。在光伏补贴退坡的情况下，我国光伏新增装机量将稳定在30GW以下。

，19年的业绩预告是5.54亿-6.22亿，同比上涨60%-80.26%，成长速度极快，根据华金证券的预测，爱旭科技在2020年和2021年的净利润为12.38亿和20.5亿，几乎每一年较之前一年都是接近
净利润25.58亿，19年预期就高达50-53亿，同比上涨95.47%-107.19%，根据上海证券的预测，隆基在未来两年净利润分别为64.66亿和78.98亿，仍将稳坐光伏行业的盈利王。然而可以明显看到

下滑后产业链出清带来的2020年产业链价格上扬，我们小幅调整公司2019-2021年盈利预测至27.62亿/37.87亿/46.07亿(前值28.75亿/36.10亿/44.36亿)，对应EPS分别为
产能扩张，剑指全球硅料龙头。公司公布2020-2023高纯多晶硅业务规划：计划2020实现产能8万吨，2021年实现产能11.5-15万吨，2022年实现产能15-22万吨，2023年实现产能22-29

项目预计 2021 年内建成投产，后续项目分期分批实施，期间如遇市场变化，可能存在投资不达预期的风险。本次项目投资资金需求较大，需要增加外部融资。据了解，截至目前，通威高纯晶硅产能 8 万吨
成本平均为 0.22 元/W 左右，低于中国光伏行业协会统计的行业内平均单晶 PERC 非硅成本 0.34 元/W 的水平。通威作为光伏龙头企业，在产能利用方面基本处于满产满销状态，且下游需求比较

需求驱动市场不断扩张就目前已公布的预测结果来看，行业分析机构均对2020年全球太阳能发电新增装机规模持乐观态度。其中，集邦咨询旗下新能源研究中心Energy Trend的预估数据较为保守，认为
今年全球太阳能发电新增装机总规模将在125吉瓦左右;20202025年，全球太阳能市场将呈现微幅增长态势，每年增长幅度在7%上下。与之相对的是IHS Markit的大胆预测。该机构认为2020年全球

前晚发布的公告有关。2月11日，通威股份发布了高纯晶硅和太阳能(3.770, 0.08, 2.17%)电池业务2020~2023年发展规划，其中提到高纯晶硅业务累计产能目标为2020年8万吨、2021
年11.5万~15万吨、2022年15万~22万吨，2023年23万~29万吨。太阳能组件业务累计产能目标为2020年30GW~40GW、2021年40GW~60GW、2022年60GW~80GW

中环等一线竞争对手。此外，相关机构预测，以目前的市场情况来看，2019年国内新增装机或将不足30GW，远低于2017年的53.06GW和2018年的44GW，2020的情况仍然未知。在业界看来，光伏产业
计划中包括硅棒22GW，硅片75GW，电池片10.25GW，组件20GW。此前隆基股份制定的2021年目标产能分别为硅片65GW，电池片20GW，组件30GW。作为隆基股份的老牌竞争对手，中环也没有

时光荏苒，白驹过隙! 随着2019年的落幕，光伏行业又重新起航，踏上了新征程。经历了水深火热的2018年之后，2019年的光伏产业在稳中求进、提质增效的整体目标下走的较为稳健。 2020年恰逢
十三五收官，十四五规划的关键年头，光伏行业发展再次步入十字路口。业内普遍认为，十四五期间，可再生能源将成为我国能源增量主体，以光伏、风电为代表的新能源制造业已成为中国能源装备制造和能源建设投资的重要