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高效单晶技术转型。 ▍光伏成本持续下降，装机需求稳步放量。2010年以来光伏成本下降80%以上，经济性持续快速提升，有望于2025年成为成本最低的新增发电技术。2020年国内光伏市场受1)约10GW首批
40%-50%订单，销售规模及份额有望稳步增长。 ▍优化产能结构，成功完成单晶转型。2017年起公司加速转向高效单晶技术，规划2019年底单晶硅片/PERC电池片/单晶组件产能达11.5/10.6

33家光伏企业在2019年实现了市值的上涨，总市值约为6317亿元，相比于2018年底上涨了约1800亿元。一边是光伏投资商的市值不断下滑，不得不出售资产维持生计;另一边，以高效技术为发展根基的
，包括62GW单晶硅棒、50GW单晶硅片、10.25GW单晶电池及30GW单晶组件项目。此外，中环股份、通威、爱旭、晶科、晶澳也分别宣布了扩产计划，进一步巩固了行业地位，产业集中度进一步提升。从市值

大规模量产166mm电池后，2020年1月10日又在义乌基地全球首发210mm高效太阳能电池，成为全球首个拥有210规格产能的专业太阳能电池企业，也为光伏电力成本的持续降低继续奉献爱旭力量。此外
，爱旭科技还发布了未来三年的产能规划。按照规划，公司拟加大晶硅太阳能电池片的产能规划投入，以满足市场对高效太阳能电池产品的旺盛需求，计划高效晶硅太阳能电池产能2020年底达到22GW，2021年底达到

主流市场的P型PERC单晶电池产线效率已经在22.3%。不过PERC电池有几个缺陷，第一个它本身技术方面的衰减解决不了;另外一个就是PERC的成本，现在已经降到极限了，后面降的空间最多实际还有10%几
因此人们又将视野回归到具有更高效率的N型单晶硅技术上。N型单晶硅电池主要包括N-PERT/N-PERL电池、N-TOPCon电池、叉指状背接触电池(IBC)和异质结电池(HJT)等。其中，TOPCon和

电池市场，且PERC技术在提高单晶电池转换率上优于多晶电池，因此下游产业对单晶PERC电池片的需求增加。企业扩产势头强劲,下半年单晶电池价格下滑,单晶电池企业盈利承压。通威股份销售毛利率由前两季度的

回顾2019年，东方日升积极推进全球化市场布局，加大技术研发力度，以创新的技术成果及不断进步的技术路线，推动了产业的高质量发展，交出了一张优异的成绩单。高效产品技术成绩斐然在
技术迭代加速的趋势下，拥有核心技术的企业将拥有可持续增长的动力。作为A股光伏龙头企业，东方日升秉承着创新是引领发展的第一动力，一直致力于高效产品的战略布局和技术迭代，不断加大研发投入，拥有多项尖端技术

限制。电池片价格本周M2尺寸单晶电池片价格稳定，价格维持在每瓦0.95元人民币，G1尺寸受到产能路线切换、供应增加的影响，报价开始出现波动，一线电池片厂家价格大多维持在每瓦0.97-0.98元人
出清。年假将至，组件厂的开工率因应库存调节、工人因素，都会略有下降，电池片厂家也会以年假来因应。目前看来多晶电池片都会关停较多天，以防库存持续增加。单晶电池片目前看来则是大尺寸的供应略大于需求，部分

、50GW单晶硅片、10.25GW单晶电池及30GW单晶组件项目，总投资额约385亿元。除此之外，中环股份、晶科能源也分别宣布了25GW的单晶硅片扩产计划。今年单晶硅片价格在其他环节均大幅下滑的
主要靠国内市场生存。在国内市场旺盛的时候或许能分得一杯羹，但在今年国内光伏市场大幅下滑的情况下，二、三线小厂的日子则有些步履维艰。在行业整体朝高效化发展的情况下，多晶企业首当其冲受到波及。从国庆节

下调至0.079USD/W，一般单晶电池片维持不变在0.102~0.107USD/W，高效单晶电池片维持不变在0.112~0.133USD/W，特高效单晶电池(21.7%)维持不变在0.116
~0.165USD/W。国内一般多晶电池片修正区间至0.59~0.61RMB/W，高效多晶电池片下调至0.63RMB/W，一般单晶电池片维持不变在0.80~0.85RMB/W，高效单晶电池片修正区间至

通过提高电池在较长波长下捕捉光的能力来提高效率，特别是在清晨、傍晚或多云的情况下。PERC技术在电池和铝层之间添加了一层薄的介电层。任何穿过电池而不产生电子的光都会被这层反射回来 - 因此，这种光有
PERC技术的主要优点是每个组件的峰值功率更高，由于LID，可能会对寿命性能产生负面影响。峰值功率的增益目前约为6%，也就是说，只有在大型光伏电站中表现得很明显。从单晶电池片到单晶PERC电池片

由于海外市场需求支撑维稳运行;时间来到6月底，单晶电池产能仍逐步爬升，但由于国内国外需求均不及预期，PERC电池供过于求明显，开启一轮快速跌价，价格最低跌至0.9元/瓦，一度跌破老产线现金成本水平，直到9月底
止跌，而后在11月初小幅反弹。多晶电池一季度由于印度抢装价格整体维稳，7、8月份则受到国内630小规模抢装结束以及单晶电池大幅降价的影响，价格小幅下降;9月下旬开始多晶需求转弱，且由于国庆假期

需求支撑维稳运行;时间来到6月底，单晶电池产能仍逐步爬升，但由于国内国外需求均不及预期，PERC电池供过于求明显，开启一轮快速跌价，价格最低跌至0.9元/瓦，一度跌破老产线现金成本水平，直到9月底
止跌，而后在11月初小幅反弹。多晶电池一季度由于印度抢装价格整体维稳，7、8月份则受到国内630小规模抢装结束以及单晶电池大幅降价的影响，价格小幅下降;9月下旬开始多晶需求转弱，且由于国庆假期电池片库存

单晶组件项目成功建设完成。滁州工厂采用了目前最领先的设备与技术，持续引领高效率、高可靠、高发电能力的技术潮流，产出的组件能更好地满足各类高效市场需求。投产仪式在滁州隆基组件基地二期生产车间举行，公司
。资料显示，鉴于当前全球太阳能单晶硅片存在供不应求的情况，隆基股份计划将单晶硅片产能提前至2020年底达到65GW，比原计划提前一年，单晶电池产能2021年底达到20GW，组件产能2021年底达到

降低债务水平的目的正大规模出售电站。三、万马奔腾千里志，开疆拓土诚无敌扩产 1、中环股份打造全球最大的高效太阳能用单晶硅生产基地摘要：3月19日中午，中环股份与呼和浩特市政府在呼
和浩特市投资建中环五期25GW单晶硅项目达成合作事宜。届时中环产业园单晶硅年产能将超过50GW，成为全球最大的高效太阳能用单晶硅生产基地。点评：本次中环五期项目合作，有效缓解全球市场光伏材料供给紧缺问题

民币价格保持在 RMB0.83/W。高效单晶电池片人民币最新报价依然为 RMB0.9/W。国际能源网/光伏头条获悉，特高效单晶电池片人民币报价从 RMB0.98/W 上浮至 RMB0.99/W，涨幅为
RMB3.09/Pc;最新大尺寸单晶硅片的人民币报价为 RMB3.37/Pc。本周常规多晶电池片人民币价格为 RMB0.63/W，比原先的 RMB0.65/W 减少了 3.08%。常规单晶电池片的人

共识! 2、多晶产品丧失竞争力 2019年底，国内的抢装拉动整体需求上升，单晶电池片价格随之略微上升;而与之鲜明对比的是，多晶价格持续快速下跌。下图是2019年年初至今，单多晶电池片价格走势
明显： 1)封装成本占比越来越大，必须通过高效化来摊低单瓦封装成本; 2)组件成本在电站总投资中占比逐渐降低，必须通过高效化实现BOS成本的降低; 因此，高效化才是组件产品的核心竞争力。2020

占地面积约4万平方米，主要出口美国等海外市场，公司建设升级年产1.2GW高效单晶和多晶太阳能电池片产线。截至2018年12月，晶澳太阳能马来西亚有限公司约有1,500名员工，主要专注于PERC电池片的生产
。隆基 2019年6月3日发布公告拟在马来西亚投资建设年产1.25GW单晶电池项目，预计总投资额约9.57亿元。项目达产后，预计将实现年均营业收入约12亿元，年均净利润约1.27亿元。预计

有价无市局面。目前海外一般多晶电池片修正区间至0.078~0.116USD/W，均价下调至0.085USD/W，一般单晶电池片维持不变在0.102~0.107USD/W，高效单晶电池片维持不变在0.112
~0.133USD/W，特高效单晶电池(21.7%)修正区间至0.118~0.164USD/W。国内一般多晶电池片修正区间至0.60~0.65RMB/W，高效多晶电池片下调至0.67RMB/W