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控股有限公司(下称英利)的子公司。英利是全球领先的一体化光伏产品制造商，并已于2007年6月在纽约证券交易所主板上市(股票交易代码：YGE)。公司业务涉及电池组件的设计、制造和销售，以及并网、离网光伏
、太阳能电池片、太阳能电池组件、逆变电源、储电能装置，到太阳能发电站，全产业链发展。NO.5 天威保变--16亿元主要产品：输变电设备、新能源企业属性：中央国有企业主体级别：AA 公司简介：保定天威

增长2.33%。公司认为亏损的主要原因在于包括太阳能光伏装备在内的公司主导产品继续受光伏行业深度调整和经济增速放缓等因素影响，相关业务拓展受阻，另公司大幅计提因工艺技术楼后而被淘汰的库存产品的存货跌价
重点发展的新能源领域，也将加快在国家批次风电核准项目获取资源，同时加快为其它风电场资源获得者提供风电场开发业务。公司以产业链模式核心装备制造+工程（+运营）+服务不断完善电力（行情专区）和新能源产业

亏损。天威保变重压之下，天威保变决意战略调整，甩掉包袱。由于难以承受新能源业务的巨大亏损，该公司称，将剥离其风电及薄膜光伏资产，回归输变电这一传统主业。去年10月，天威保变已开始瘦身，拟将旗下3家风
，天威保变正式更名为*ST天威。这些年由于公司大举进军新能源业务，无论是在薄膜电池、多晶硅，还是风电布局都纷纷告败，虽然天威保变此前已发布业绩预告，但亏损额从2012年的15亿元扩大到2013年的52亿元

。电线电缆业务实现营收60.3亿，同增30.04%，毛利率减少1.26%至9.48%。套管国产化项目建设完成，13年产量4881支，原设计产能未3564支。2013年第，国内输变电市场签定订单近200亿元
净利润0.953亿元，光伏电站业务也成功实现逆转，未来公司或将逐步从EPC向运营项目转型。　　输变电成套工程业务积累多年，进入快速增长期。特变是国际业务拓展最成功的输变电企业，也是目前规模遥遥领先

保持行业领先，公司国内输变电市场签订订单近200亿元，正在执行及尚待执行的国际成套合同金额超过30亿美元；太阳能系统集成业务加强市场开拓，系统集成及逆变器市场签约大幅增长。特变电工新能源公司1.2万吨
特变电工今日公布2013年年报，报告期内实现营业收入291.75亿元，同比增长43.54%；实现净利润13.28亿元，同比增长35.46%；每股收益0.5元。2013年，特变电工输变电产品中标率继续

可以保持在15美元/千克以下。按照当前多晶硅20美元/千克的价格计算，2014年其多晶硅业务有望贡献利润超3亿元，成为特变电工新的利润增长点。 Solarbuzz分析师韩启明称，根据
。据知情人士透露，特变电工2014年新增光伏装机目标超过700MW，同比要实现翻番的增长。特变电工还表示，去年加大了市场开拓力度，输变电产品在电网集中招标中，国网、南网的中标率都保持着行业

，其多晶硅成本可以保持在15美元/千克以下。按照当前多晶硅20美元/千克的价格计算，2014年其多晶硅业务有望贡献利润超3亿元，成为特变电工新的利润增长点。Solarbuzz分析师韩启明称，根据
。据知情人士透露，特变电工2014年新增光伏装机目标超过700MW，同比要实现翻番的增长。特变电工还表示，去年加大了市场开拓力度，输变电产品在电网集中招标中，国网、南网的中标率都保持着行业领先；也为皖

增长2.33%。公司认为亏损的主要原因在于包括太阳能光伏装备在内的公司主导产品继续受光伏行业深度调整和经济增速放缓等因素影响，相关业务拓展受阻，另公司大幅计提因工艺技术楼后而被淘汰的库存产品的存货跌价准备金
新能源领域，也将加快在国家批次风电核准项目获取资源，同时加快为其它风电场资源获得者提供风电场开发业务。公司以产业链模式核心装备制造+工程(+运营)+服务不断完善电力(行情专区)和新能源产业，我们认为

；同比增长35.46%；基本每股收益0.50元。　　特变电工表示，2013年，公司输变电产品中标率继续保持行业领先，公司国内输变电市场签定订单近200亿元，正在执行及尚待执行的国际成套合同金额
超过30亿美元；太阳能系统集成业务加强市场开拓，系统集成及逆变器市场签约大幅增长。　　同时，特变电工新能源公司1.2万吨/年多晶硅项目2013年顺利建成并提前达产，公司生产设备基本处于满负荷

%。公司认为亏损的主要原因在于包括太阳能光伏装备在内的公司主导产品继续受光伏行业深度调整和经济增速放缓等因素影响，相关业务拓展受阻，另公司大幅计提因工艺技术楼后而被淘汰的库存产品的存货跌价准备金，我们
获取和开发作为未来新的重点发展的新能源领域，也将加快在国家批次风电核准项目获取资源，同时加快为其它风电场资源获得者提供风电场开发业务。公司以产业链模式"核心装备制造+工程（+运营）+服务"不断完善电力和

、在建工程等减值，新能源公司的委托贷款和预计负债等计提33.9亿元。*ST天威相关人士也以此向记者介绍，公司的亏损主要来自于大幅减值计提，2014年，在公司已将新能源业务缩减，同时，在传统输变电领域保持
良好运营状态的前提下，扭亏为盈不成问题。从数据上来看，2013年*ST天威主导产品变压器、电抗器销量的确出现了大幅上升，输变电产品收入占主营业务收入的比重，也较上年增长了29.78%，至95.15

风电业务主动限产。2013年10月，*ST天威一口气拿出天威风电、风电叶片、天威新能源、薄膜光伏等4家新能源公司的100%股权，置换大股东天威集团的输变电资产;2014年1月，*ST天威又对控股
上海光伏行业高管对记者证实，*ST天威于2013年壮士断腕，对新能源业务进行瘦身，虽然像多晶硅组件还在生产，但各地的新能源办事处已撤掉，如上海的办事处已于1月份关门。资料显示，*ST天威在上证所上市交易

天威债被停止交易的主角。　　3月20日，一位上海光伏行业高管对21世纪经济报道记者证实，*ST天威于2013年壮士断腕，对新能源业务进行瘦身，虽然像多晶硅组件还在生产，但各地的新能源办事处已撤掉
乱上新能源业务，而在冷氢化成为多晶硅市场技术主流的时候没能及时转身，并为其大幅亏损埋下伏笔。太阳能行业专家刘文平告诉21世纪经济报道记者。　　新能源业务的亏损　　在2007年10月

亿元。其亏损因剥离光伏资产导致的资产减值损失高达46.99亿元。虽然天威保变不惜断臂求生，试图回归传统输变电行业，但国泰君安指出，从历史来看，发行人在输变电行业的盈利能力亦偏弱，2013年毛利率为
8.08%。公司近年来在新能源业务方面投入加大，原有业务市场占有率较竞争对手特变电工等下滑。因此，市场人士认为，11天威债是否能避免违约，主要依赖于担保人和大股东的支持。未来大股东、实际控制人兵装集团将

准备等一系列休克疗法之后，如今的*ST天威正聚焦输变电业务，以图尽快驱散笼罩在头顶上的退市雾霾。　　但投资者仍忧虑*ST天威未来命运，业界更是对公司短期财务风险颇多警示。面对中国证券报记者的追问
(3.72, 0.01, 0.27%))之一的风采渐显黯淡。　　这种黯淡，在张继承看来，并非公司输变电业务走下坡路，而是相对于其他巨头来说发展速度的减慢。他强调，事实上，天威保变近两年的输变电

成为资不抵债的最后一棒。静态看，发行人的偿债能力已经处于绝对困境中。　　传统领域盈利能力偏弱。公司通过集团公司剥离退出光伏产业，发展传统业务的目标明确。但历史来看，发行人在输变电行业的盈利能力亦偏弱
，2013年毛利率为8.08%。公司近年来在新能源业务投入加大，原有业务市场占有率较竞争对手特变电工等下滑。有利因素在于2014年政府在特高压总投资增加，预示下游需求将好转，但对发行人财务的改善幅度