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持有的上市公司全部股权质押，融资9.7亿元发展个人业务，使得公司在需要救火时，求告无门。按公司目前经营状况，短期内已不再有在资本市场融资的能力。正是超日太阳在海外电站项目拓展过于激进，令其一步步成为
23亿元，公司零售的组件，也造成约2亿元的应收账款，共计达38亿元之多。张宇欣承认，尽管还未到资不抵债的破产境地，但大股东已将所有股权质押信托融资，而公司的电站已大部分向银行抵押贷款，公司目前也不再有在

，那么该公司有可能直接破产。有分析人士坦言道。银河证券认为，现金流恶化和股权质押比重高是超日太阳面临的主要问题。首先，从财务报表来看，公司的现金流持续恶化。超日太阳过去几年的经营性现金流和投资性现金流
持续为负，这表明在经营不利的情况下公司还在加大投资，现金流转面临明显压力。其次，超日太阳存在严重的股权质押融资问题，投资者担忧这可能成为大非减持的新方式。2012年中报显示，公司董事长倪开禄所持股权的

冰山一角，统计显示，2012年前三季度，国内41家光伏企业应收账款高达316亿元，因行业低迷，这些款项兑换难度较大，如今整个光伏行业已集体深陷烂账泥潭。海外追债倪开禄曾先后十多次将手中股权质押给信托、银行等
紧张状态，自2010年11月18日该公司在国内上市以来，作为超日太阳第一大股东的董事长倪开禄曾先后十多次将手中股权质押给信托、银行等金融机构以便融资贷款。截至目前，倪手中处于质押状态的股份累积数为

（6.07，0.44，7.82%）等公司大概是15%到20%之间。这说明该公司经营确实存在很大问题。而一旦大量应收账款变成坏账，那么该公司有可能直接破产。有分析人士坦言道。银河证券认为，现金流恶化和股权质押
，超日太阳存在严重的股权质押融资问题，投资者担忧这可能成为大非减持的新方式。2012年中报显示，公司董事长倪开禄所持股权的99%、董事长之女倪娜所持股权的70%都已被质押用于融资。另外，值得注意的是，倪氏

，发行评级为AA级，规模10亿元，期限五年。两周前（12月20日），超日太阳发布公告，宣布该公司股票及债券于当日开市起停牌。随后，倪氏父女有数十次股权质押，且已留下数十亿元债务离境的消息在市场不胫而走
应收账款规模进一步大幅上升，回收风险进一步加大；超日太阳销售收现比大幅下降，现金生成能留减弱；超日太阳有息债务规模较大，货币资金规模大幅下降，且大股东持有的超日太阳股权已基本质押，财务弹性降低，超日太阳的

全部股权质押，融资9.7亿元发展个人业务，使得公司在需要救火时，求告无门。按公司目前经营状况，短期内已不再有在资本市场融资的能力。正是超日太阳在海外电站项目拓展过于激进，令其一步步成为上市光伏企业资金
欣承认，尽管还未到资不抵债的破产境地，但大股东已将所有股权质押信托融资，而公司的电站已大部分向银行抵押贷款，公司目前也不再有在资本市场融资的能力。大股东质押信托融资张宇欣向本报确认，倪开禄和其女儿倪娜

十次股权质押，且已留下数十亿元债务离境的消息在市场不胫而走。12月28日晚间，超日太阳发布公告称，公司董事长兼总经理倪开禄因个人原因辞去公司总经理职务，并向董事会提名其女婿张宇欣担任总经理，及时处理公司
大股东持有的超日太阳股权已基本质押，财务弹性降低，超日太阳的资金压力和偿债压力加大。事实上，受光伏行业景气度下滑、光伏产业链资金紧张等因素影响，超日太阳应收账款规模大幅增加，截至2012年9月底，应收账款

已将持有的上市公司全部股权质押，融资9.7亿元发展个人业务，使得公司在需要救火时，求告无门。按公司目前经营状况，短期内已不再有在资本市场融资的能力。正是超日太阳在海外电站项目拓展过于激进，令其一步步成为
23亿元，公司零售的组件，也造成约2亿元的应收账款，共计达38亿元之多。张宇欣承认，尽管还未到资不抵债的破产境地，但大股东已将所有股权质押信托融资，而公司的电站已大部分向银行抵押贷款，公司目前也不再

压在超日太阳身上的沉重负担。与此同时，倪开禄所持股权的99.9%都已被质押用于融资，而第二股东倪娜（倪开禄之女）手中所持有股份也已经全部抵押。而超日太阳第四大股东苏维利向媒体透露，倪开禄在个人项目投资上
出现失误，已导致其用全部超日太阳股权抵押的信托出现危机。对于沸沸扬扬的关于跑路的传言，超日太阳董秘办出来辟谣称，倪开禄确实身在国外，但并不是跑路，而是出国催债收债。倪开禄也在2012年12月28日通过

左右的债务，成为压在超日太阳身上的沉重负担。与此同时，倪开禄所持股权的99.9%都已被质押用于融资，而第二股东倪娜(倪开禄之女)手中所持有股份也已经全部抵押。而超日太阳第四大股东苏维利向媒体透露，倪开禄
在个人项目投资上出现失误，已导致其用全部超日太阳股权抵押的信托出现危机。对于沸沸扬扬的关于跑路的传言，超日太阳董秘办出来辟谣称，倪开禄确实身在国外，但并不是跑路，而是出国催债收债。倪开禄也在2012年

持股数完全吻合。这不由得引发人们的关注和猜测，重量级股东的反常减持，与头号股东的跑路传闻有着怎样微妙的关系？另一个疑点在于，从超日太阳的财报来看，其实际控制人的股权有很大一部分已用于质押融资，显示其
6.51%。质押股权主要用于信托融资，类似于小老百姓典当东西换现钱。如此算来，这倪开禄父女俩已经将公司超过40%的股本抵押后变现成了现金。此外，就在今年11月份，超日太阳及倪开禄还受到了深交所的通报批评

股权质押公告中，涉及中融信托、厦门信托、五矿信托等8家信托公司和中国进出口银行，其中仅中融信托就多达7次。除了信托融资之外，超日太阳今年还发行了总值10亿的11超日债，该债券也已申请停牌。另外，多家
企业与超日太阳有借贷或担保关系。据超日太阳能11月14日最新发布的股权质押公告，截至当日，倪开禄持有该公司有限售条件流通股中处于质押状态的股份累积数为3.15亿股，占总股本8.44亿股的37.35%。而