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、阿特斯依靠品牌、渠道、供应链方面的优势已稳居行业前五。由于头部企业在品牌、渠道方面的先发优势明显，近年来也正不断加速扩产，我们判断未来几年组件环节头部集中的趋势将延续。我们预计
当下市场一致预期对于光伏组件的投资价值仍有重大偏差：市场认为组件环节产能大，竞争恶化，价格战一触即发，但我们认为当前组件环节的市场格局与两年前相比已有重大变化，头部企业通过品牌、渠道、供应链、产品

产能过剩的隐忧。若豪安能源在并入公司报表后未完成业绩承诺，新增的9.3亿元商誉或将面临减值风险。沐邦高科似乎依旧胸有成竹：2021年以来，光伏行业拉开产业链竞相扩产大幕，尤其是硅片企业大幅扩产导致的
硅料短缺，最终传导至整个光伏产业链，形成硅片、电池片、组件环节的轮番上涨，市场行情一片火热。公司二级市场走势也相对坚挺，截至2月25日，沐邦高科报收22元/股，市值75亿元，滚动市盈率210倍

、新特、东方希望位列前五，企业总产量4.51万吨，占比86.7%，综合利用率90.6%。索比咨询预期2月份硅料产量继续小幅上涨。从供应端来看，1月份新特、大全、永祥、协鑫扩产增量继续释放。从需求端来
总产量11.26GW，占比53.98%，综合利用率78.68%。垂直一体化企业综合利用率率79.48%，主流电池企业综合利用率76.59%。数据来源：索比咨询组件 2022

硅料本周硅料延续涨势，涨幅进一步收窄。本周整体单晶用料的人民币报价为243元/KG左右。临近2月底，部分硅料企业开始洽谈3月订单，预期3月硅料产量因产线检修及扩产产能释放进度不及预期影响产出
1.09元/W左右，M10电池片主流成交价为1.12元/W左右，G12电池片主流成交价为1.13元/W左右。终端需求对电池片订单热度有所支撑，部分电池企业一直在尝试调整报价，组件企业因前年备货仍然有存量

、新特、东方希望位列前五，企业总产量4.51万吨，占比86.7%，综合利用率90.6%。索比咨询预期2月份硅料产量继续小幅上涨。从供应端来看，1月份新特、大全、永祥、协鑫扩产增量继续释放。从需求端来
总产量11.26GW，占比53.98%，综合利用率78.68%。垂直一体化企业综合利用率率79.48%，主流电池企业综合利用率76.59%。数据来源：索比咨询组件 2022

带来的成本降低红利促进PERC电池出现巨量扩产，2021年 PERC大尺寸新增产能超过170GW。PERC的过度扩张也极大压缩了多晶以及N型电池的市场占有率。天合光能表示：基于PERC技术的超高功率组件
600W+产品。在大规模扩产下，大尺寸组件在大型地面电站和分布式的应用将快速推进。事实上，光伏市场对210 的需求量也在逐年增长。据调研，中国国家能源集团2021年集中采购组件需求中，高功率组件占比约到

公开发行不超过1600万股，计划募集资金3.31亿元，用于光伏组件智能保护及连接系统扩产项目、研发中心建设项目以及补充流动资金。其中，扩产项目拟投资1.32亿元，建设期为24个月。项目建成后将新增
光伏接线盒产能1100万套/年，新增光伏连接器产能900万对/年。公司表示，本次募集资金将重点投向光伏组件智能保护及连接系统扩产项目，该扩产项目是在公司现有主营业务的基础上，结合产业政策和行业发展趋势

2月23日，中国石化新疆库车绿氢示范项目进行了光伏组件采购评标结果公示，共计4家组件企业入围候选人。本次集采招标规模为361MW，组件型号要求为超高功率的650W+组件，企业报价需含支架费用

%，保持持续增长态势。未来随着碳中和持续推进，光伏胶膜及电线电缆等领域对高端EVA的需求仍有显著增长空间。毫不夸张地说，谁能率先启动扩产，稳定地向组件企业提供EVA胶膜产品，谁就能成为新的隐形冠军
研讨会上，名誉理事长王勃华在报告中对于2022年光伏市场前景给出乐观预期，多家机构也给出国内新增装机75GW以上、全球新增200GW以上的预测。考虑到光伏电站项目的组件-逆变器容配比普遍大于1，全年对光伏组件

11.2个百分点；电池片环节CR5达到53.9%，较2019年的37.9%提升16个百分点；组件环节CR5达到63.4%，较2019年的42.8%提升20.6个百分点。显然，从市场格局来看，光伏
中小企业市场份额的重要武器（如果是内卷的行业，那么价格战则无效）。除了规模壁垒以外，不同环节的头部企业亦有显著的差异化竞争优势。比如被认为技术门槛、资本门槛最低的组件环节的头部企业已经在全球范围内

54.88GW，这意味着2022年全国新增光伏装机有望迎来36%-64%的增长。去年我国光伏行业高歌猛进，制造端产值突破7500亿元，光伏产品(硅片、电池片、组件)出口额创历史新高，超过280亿美元
强劲增长，分布式光伏、组件、逆变器等板块有望受益，部分领域将迎来盈利边际改善。未来光伏发电也面临不少挑战，尤其是2021年以来，制造端协同稳定的矛盾还比较突出，光伏产业链的价格上涨

2月23日，在中国光伏行业协会2021年发展回顾与2022年形势展望线上研讨会上，协会名誉理事长王勃华介绍称，2021年我国光伏制造端(多晶硅、硅片、电池片、组件四环节)产值突破7500亿元
，光伏产品(硅片、电池片、组件)出口额超过280亿美元，创历史新高。另据中国光伏行业协会同日发布的《中国光伏产业发展路线图(2021年版)》，2021年全国多晶硅产量达50.5万吨，同比增长27.5

采访报道天津市2022年重点建设、重点储备项目-中环中环领先半导体项目 6英寸功率半导体芯片扩产项目中环DW智慧工厂(三期)项目环晟新能源年产3GW高效叠瓦太阳能电池组件年产
7GW高效叠瓦太阳能电池组件项目中环领先节能型功率器件用半导体单晶硅片项目占地60亩，总投资26亿元，全部达产后天津地区年销售收入20亿元以上，整体建设完成后天津地区将形成8英寸及以下抛光片130万片

)。而截止今年2月17日，182mm和210mm单面单晶PERC组件均价都为1.88元/W，一年多的涨幅不到10%。相比之下，硅片的涨幅超过60%。硅料逐步扩产中根据硅业分会的统计，截止本周，国内
了200%左右。硅料高涨使得相关硅料企业去年利润大幅增加，近期几家主要的硅料厂商公布的2021业绩预告都显示出超过一倍以上的利润增长。而相比之下，下游的光伏电池组件厂商的盈利状况相对较差，很多企业

油坊镇党委书记杨友军，扬中市油坊镇党委副书记、镇长陈小锋，上迈董事长、澳大利亚国家技术科学与工程院院士施正荣及相关领导出席了本次活动。上迈新能源1GW轻质光伏组件生产基地位于江苏省扬中市油坊镇
，占地260亩。项目分为两期，一期于2022年1月正式投产;二期预计将于2022年6月投产。生产基地建设有公司研发中心及标准化光伏检测中心、复合材料生产线、轻质组件生产线。具备专利技术复合材料及轻质

。在行业层面，硅料企业盈利预期较强，多家企业扩产。硅料环节整体报价水平继续小幅上调，成交价格也有小幅攀升。光伏玻璃龙头企业福莱特买矿再生波折，公司公告称终止重大资产程序并继续交易，随后收到了上交所
提到，要探索新兴固废综合利用路径。推动废旧光伏组件、风电叶片等新兴固废综合利用技术研发及产业化应用，加大综合利用成套技术设备研发推广力度，探索新兴固废综合利用技术路线。硅料市场方面，上游价格持续波动

（PERC是一种太阳能电池）。而截止今年2月17日，182mm和210mm单面单晶PERC组件均价都为1.88元/W，一年多的涨幅不到10%。相比之下，硅片的涨幅超过60%。硅料逐步扩产
。而相比之下，下游的光伏电池组件厂商的盈利状况相对较差，很多企业都出现了亏损。通威股份（600438.SH）是国内的一家硅料生产企业，其董事会秘书办人士告诉记者，整个光伏产业存在着产能错配的