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，也引发了光伏产业链下游企业一片抱怨之声。不过，从实际情况来看，硅料价格维持高位恐怕难以持久。随着多晶硅新增产能的释放与库存增加，硅料企业的挺价行为难以持续，硅料价格逐渐回归合理区间将成为未来的常态
/KG。对于硅料企业而言，虽然价格下跌会降低其盈利空间，但是随着新增产能的快速释放，在价跌量增之下，其整体的盈利水平仍会有一定的支撑。

的王道。光伏是基础设施。低成本、低收益但可预期并长期稳定是所有基础设施行业的特点。作为从业27年的老光伏，我羡慕硅料企业去年高达80%的毛利率，但自己从不这样奢望。阿特斯知道，只有细水，才能长流!这才
其实挺项目的，光伏中的硅料企业去年高达80%的毛利率，我觉得他们做了很好的判断。我知道我做的是下游，服务终端客户的事，所以我自己从来不奢望，因为阿特斯知道，唯有细水才能长流，这才是长久之道、百年之道。最后祝大家兔年，宏图大展，生财有道。

老光伏，我羡慕硅料企业去年高达80%的毛利率，但自己从不这样奢望。阿特斯知道，只有细水，才能长流!这才是长久之道，百年之道!祝大家兔年宏‘兔’大展，生财有道!谢谢!在“全新起点还是历史的重演-新能源产业

A股2022年业绩预告披露本周二(1月31日)收官。受益于去年的高景气度，光伏产业链上市企业业绩水涨船高，普遍预喜，尤其是上游硅料企业更是赚得“盆满钵满”。“从目前披露的业绩预告看，2022年光
增长总额超千亿元。“虽然逆变器、覆膜等光伏辅材企业也取得了大幅的业绩增长，但光伏产业的头部企业主要集中在硅料、硅片、电池片、组件这四大环节，而硅料企业无疑是‘最大赢家’。”屈放表示。2022年，硅料价格基本

全年净利润145~155亿元，位列第三。净利润排行前三中，第一与第二名均为硅料企业，这主要受益于前三季度硅料价格持续上涨，为硅料企业带来全年业绩大幅增长。据统计，2022年硅料价格持续上行，国内多晶硅
，不少硅片厂降低开工，硅料需求迅速下降，而同期硅料企业扩产增量仍在持续释放，导致硅料成交下滑、需求下降，硅料在高位触发价格闪崩，并进一步带动硅片价格下跌。在2022年第四季度，硅料、硅片环节净利润环比大

。而2022年的业绩表现，或许将成为硅料企业未来几年难以逾越的高点：●通威股份预计实现归母净利润252-272亿元，同比增长207%-231%;●大全能源预计实现归母净利润190-192亿元，同比
增长232%-235%;●特变电工预计实现归母净利润157-167亿元，同比增长116%-130%。暴利时代的结束，对于硅料企业而言，不仅是经营业绩的下滑，更深层次的影响在于议价能力的丧失。回首过往，在

产业发展迅速，风电、光伏发电等清洁能源设备生产规模居世界第一，多晶硅、硅片、电池和组件占全球产量的70%以上。同日晚间，多家光伏企业扎堆公布了2022年度业绩预告。行业景气高涨：两家硅料企业净利润均超200
%硅料企业能够打破历史最佳业绩，主要得益于高位的多晶硅价格。2022年，光伏装机需求旺盛，市场一直保持供不应求，多晶硅价格一路走高，价格从2021年年初的80元/kg，一路飙升到2022年下半年的300元

提出“一体两翼”战略，即“以光伏智能制造为核心业务、以智慧能源和光伏新材为两翼”。其中，光伏智能制造指硅棒、硅片、光伏组件及电池等业务。上游硅料则是通过签订长单合同及参股硅料企业保证供应。自2021年
以来，晶澳科技已跟大全能源、亚洲硅业等多个硅料企业签订长单合同。2021年6月，晶澳科技与晶科能源、特变电工子公司新特能源签署增资扩股协议，增资完成后，新特能源持有内蒙古硅材料公司82%股权，晶澳科技

有所增加，本周硅料成交情况尚可；此前硅料价格的超跌突破了硅料企业接受下限，多家硅料企业为阻止报价无底线走低，联合挺价；同时硅片价格的上涨及下游对市场预期看好，支撑硅料价格反弹，但此轮硅料报价的调涨并不
意味着，市场需求好转，硅料库存已消化，仍有待年后市场回暖加速供应链流转。观察本周硅料环节生产运行情况，15家在产企业中，一家硅料企业检修进入尾声，根据各企业1月排产计划，预计国内多晶硅产量将增加5000吨

，硅料大厂在成都开闭门大会，龙头硅料企业开始挺价惜售，硅料企业相继跟随，或成为硅料此次上涨的原因。前日，硅业分会发布硅片止跌信息，硅片出现小幅上涨迹象。今日硅料发布涨价信息，目前，节前产业链价格企稳。不过根据2022年底产业链价格波动情况来看，年后价格波动是否回稳还有待观察。

以上。硅料成交逐步活跃且价格跌幅明显收窄，主要原因有两方面：第一，在硅片价格止跌之前，因顾虑跌价损失，硅片企业的采购意愿和硅料企业的洽谈意愿都极低，但本周硅片价格开始企稳，部分采购需求量则可落实
恢复性增长，但因市场供需关系并未扭转，因此本周硅料价格仍处于下行阶段，而跌幅呈现收窄趋势。截止本周，15家在产企业中，仍有一家硅料企业检修尚未结束。根据各企业排产计划，预计1月份国内多晶硅产量将环比小幅

两方面：第一，在硅片价格止跌之前，因顾虑跌价损失，硅片企业的采购意愿和硅料企业的洽谈意愿都极低，但本周硅片价格开始企稳，部分采购需求量则可落实，上下游都建立了洽谈协商的基础;第二，前期硅片企业大幅下调
处于下行阶段，而跌幅呈现收窄趋势。截止本周，15家在产企业中，仍有一家硅料企业检修尚未结束。根据各企业排产计划，预计1月份国内多晶硅产量将环比小幅增加5%左右，增量主要集中在丽豪半导体、润阳新能源、包头

用料需求急速萎缩的市场变化，而且随着前期订单陆续完成履约和交付，部分硅料企业已经开始面临缺乏新订单的境遇。此外，硅料环节的异常库存也开始提升。“硅料市场目前也处于供大于求状态，龙头厂家价格坚挺，因为他们
与下游企业之间存在紧密合作。同时，很多大厂已经签订了长期订单，相对于中小硅料企业来说压力较小。而中小硅料企业为了抢占市场，就会优先降价，硅料价格下降已是大势所趋。”一位业内人士说。产业链价值逻辑重构

多晶硅环节的战局。由此，硅料由供不应求加速走向全面过剩时代。黑鹰光伏统计发现，通威、东方希望、新特、大全、新疆晶诺等9家硅料企业共有超过100万吨多晶硅项目在建，预计这些项目都将于2023年投产。问题是
/w。不过一线企业尚未出现较低价格，大多还在观望春节后的集采。中金公司的内部交流分析：当今年硅料跌到80—100元区间时，对应组件价格可以达到1.4—1.5元;后续又必经过硅料企业持续恶性价格战，跌到

多!5. 从多个专业机构卖方报告汇总，去年12月底硅料生产企业已经积压近一个月产出库存，预估7万吨以上;到本月底预估硅料厂积压库存12万吨左右，硅料企业库存恶化也在进一步加剧。6. 仅去年底国内
电话会议中透露，中环本周硅料实际拿货成交价已经跌至上限120元/公斤区间，预计下周硅料仍然进一步下跌，预估春节前后跌至80元左右。8. 目前硅料企业已经把仓库设置在硅片龙头企业拉晶厂内，库存充足