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月份硅料价格仍将维持预期走势。5月底或6月初，多晶硅企业将陆续开始签订6月份长单，价格取决于6月份硅料供需情况：总供应量预计约7.3万吨(包括产量6.6万吨+进口0.7万吨)，产量包括新特、通威、亚硅
，各企业原料保障力度不均，仍存在不同程度的硅料供应紧缺，因此预期6月底前，硅料价格依旧有持稳微涨的动力支撑。目前硅料环节供应仍相对紧缺，未见库存，硅片环节出现少量结构性库存，分布在硅片和电池片企业中，尚在正常流转库存范围内，预计在下游开工率调整之前，各环节价格不会呈现扭转之势。

形成15万吨多晶硅、60万吨单晶硅拉制、110GW晶硅切片、30GW电池片及光伏组件的产能集群。但需要注意的是，隆基股份此前发布公告称其在云南省享有的优惠电价政策和措施被取消，其硅片利润或将受
国，中国光伏看江苏是对江苏省光伏制造产业的典型描述，以天合、协鑫、阿特斯为代表的龙头企业便崛起于江苏省。 2016年，中国光伏行业曾对江苏省的光伏制造产业进行过粗略统计，其硅片、电池片、组件产能曾一度

5月12日，PVInfolink发布最新光伏产业链价格，其中光伏玻璃价格涨幅约0.8-1%。硅料价格硅料产能规模从年初至今确有增长，实际产量也逐月缓增，5月虽然仍有个别头部硅料企业进行分线
检修或因新产能并线影响电力而影响产量，但是得益于年初投产的新产能陆续达产释放的增量，预计5月硅料产量规模约6.5-6.6万吨/月，月度环比增长4%-6%。五一假期后，上游环节供应紧张的局面毫无缓解

%。在硅料价格飙涨的刺激下，产业链价格整体上扬。单晶硅片价格上涨54%、单晶电池片价格上涨13%、单晶组件价格上涨13%。资料来源：PVinfolink，民生证券研究院硅料产业成为妥妥的印钞机
，隆基股份全球市场占有率达到70%以上，拥有一定的定价权，因此可以通过提价，将硅料价格上涨的影响转移给下游企业。一些不具备议价能力的电池片和组件端企业，往往只能被迫压缩利润空间来维持运转。全球最大的

、10万吨甲醇、10万吨苯加氢、6亿立方米煤气制氢、1.2万千瓦煤气发电、30万吨焦油深加工、干熄焦余热发电等煤基化工基础产业项目，焦炭产量由32万吨增至300万吨,衍生出化工产品30多种,形成了由
2023年，将建成30GW太阳能电池片超级工厂，形成与中国尼龙城深度融合、错位发展的豫西南工业长廊。强出竞争力。紧盯新材料、新技术发展趋势，通过焦油深加工与碳素产业对接，氢气制硅烷与光伏及电子产业

、10万吨甲醇、10万吨苯加氢、6亿立方米煤气制氢、1.2万千瓦煤气发电、30万吨焦油深加工、干熄焦余热发电等煤基化工基础产业项目，焦炭产量由32万吨增至300万吨,衍生出化工产品30多种,形成了由原煤
2023年，将建成30GW太阳能电池片超级工厂，形成与中国尼龙城深度融合、错位发展的豫西南工业长廊。强出竞争力。紧盯新材料、新技术发展趋势，通过焦油深加工与碳素产业对接，氢气制硅烷与光伏及电子产业

加快，国内需求激增，新技术不断商用，光伏市场再次活跃起来。 2013年到2017年间，中国生产的硅片、电池片、光伏组件产量持续增加，年均增长率近50%，并且涌现出了一批真正拥有核心技术的企业
企业纷纷签下了巨额长协合同，提前锁定硅料产量和价格。更有甚者一下签定了10年的长协合同。一边是原料暴涨，一边是压价购买，两头围杀之下，中国光伏企业靠无数民工撑起来的利润，生存越来越艰难

国内多晶硅产量约为15.9万吨，同比增长32.5%。进口多晶硅6.6亿美元，同比增长125.3%。进口数量2.2万吨，同比下降18.1%。进口呈现价增量减态势。受疫情和俄乌冲突影响，导致物流成本与硅料等
美国进口多晶硅0.3亿美元，同比69%;进口数量760.4吨，同比下降28.3%;占据4.3%的份额，列第三位。 ●我国硅片出口大幅增长65% 2022年第一季度，国内光伏硅片产量预计约70GW

、煤电等6个行业的产能提出要求。直接带来工业硅价格的飙升，从而推动硅料价格达到历史最高位。(详见：《工业硅第二大省云南：要求工业硅9~12月削减90%产量!》) 2021年9月11日，国家发展改革委关于
/W; 电池片环节：1)不同规格的产品，最高涨幅17~59%，全年涨幅9~43%;多晶产品涨幅最大，单晶210产品涨幅最小;2)全年价格上涨约0.1元/W;组件环节：1)同规格的产品，最高涨幅22

5.70元/片;单晶182硅片均价6.84元/片;单晶210硅片均价9.07元/片。近期现有及新增硅片产能开工率都保持相对高位，需求较为平稳，但上游硅料的供给紧张限制了国内硅片企业的产量提升。4月27日
价格继续小幅上涨。(此外，我们注意到，隆基不仅涨价，还改变了硅片厚度，因此下周起我们将以160微米作为主要报价尺寸。) 本周电池片多晶上涨，单晶价格维持不变。单晶166电池均价1.12元/W，单晶

稳供。从需求的角度来看，本周电池厂采购意愿维持强势，M10单晶PERC电池片主流报价接近1.18-1.19元/W，传导至组件远期订单已经达到1.96元/W左右。国内终端集中式光伏表现一般，分布式光伏
一线企业开工率分别维持在75%和 80%，一体化企业开工率维持在90%-100%之间，其余企业开工率维持在80%，受疫情影响的2家企业正在积极推进复工复产。据硅业分会统计，4月硅片产量达到

增加40.46%，主要由于一季度公司光伏组件产量大幅增加，为组件销量上涨夯实基础。且由于目前光伏市场对大尺寸高功率组件认可度较高，组件价格整体较为可观，因此报告期净利润比上年度同期增加183.02%。预计随着
年底，公司光伏组件年产能为19.1GW。此外浙江宁海5GW N型超低碳高效异质结电池片与10GW高效太阳能组件项目、浙江义乌年产5GW高效太阳能电池组件项目、江苏金坛4GW高效太阳能电池片和6GW高效

供应基本平稳，价格小幅增长。进入四月份以后，虽有部分产能释放但产量有限，考虑到个别企业产线检修及疫情对运输的影响，一段时间内供需会略微偏紧。由于疫情对长期运输物料的影响，硅片价格持续走高，并触及
新高点。随着硅片价格的上浮，电池片价格出现上扬，主要体现在M10及G12，M6价格基本平稳。组件端原材料供应略显紧张，但截至到四月初，组件价格仍显疲软，未出现大幅上调，但随着供应链部分环节吃紧和价格

从事高效N型TOPCon双面电池研发并实现GW级量产的专业化企业，公司182尺寸电池片实验室转换效率达到25.4%，处于行业领先水平。光伏应用系统业务方面，公司控股子公司中来民生主要从事分布式
太阳能电池项目新建产能的爬坡，加快山西中来年产16GW高效单晶电池智能工厂项目一期8GW产能建设，争取2022年公司高效电池产量达6GW，同时积极推进泰州新建1GW高效组件产能的建设投产，并适时布局组件新

0.18-0.2元/W计算，同尺寸电池片生产成本已经达到1.09-1.11元/W，在考虑物流运输成本递增的情况下，生产成本逼近当前售价。后续若再涨价则有风险使得下游需求减弱，倒逼硅片降价，因此短期综合供需及
推进复工复产。据了解，4月坩埚供应量约能满足超过20GW硅片生产，加上企业累计库存基本满足4月24-25GW硅片产量。5月坩埚供应量约能满足27-28GW硅片生产，远超5月硅片产量预计，因此后续坩埚供应问题将不会影响供给。

容量有望达210GW 光伏需求：2022年供给释放+新技术资本开支奠定需求大年。硅料：531后第一次大规模供给释放，供给瓶颈将打破;硅片：2021年是产能释放年，2022年是产量释放年;电池：2021
倾向于绑定高资质的设备厂商。设备与组件厂商深度联动，组件格局推动设备市场结构变化。从经营性竞争的传导路径看，组件产量 CR5 的占比约为 51%，市场竞争较为充分，对设备提出较高的性价比要求

2020年6月底，光伏各环节前十大企业产量占比均较年初有提升，多晶硅由92%升至99%、硅片由93%升至94%、电池片由55%升至75%、组件由64%升至70%。 18、据硅业分会9月16日的最新
料龙头 + 电池片+组件) 隆基股份(单晶硅片龙头+光伏组件+全产业链) 福莱特(光伏玻璃龙头) 福斯特(EVA胶膜龙头+光背板玻璃) 锦浪科技(组串式逆变器) 阳光电源(逆变器、EPC

182单面1.88元/W，单晶210单面1.88元/W。本周硅料持续上涨，成本压力继续向下游传导。同时海外需求预计增长，4月硅料供需偏紧形势持续，价格仍将维持高位。此外，硅片、电池片价格均持续拉高
硅片价格，单晶硅片P型M10 165m厚度(182/247mm)￥6.82，上调1.8%。本周电池片价格小幅上扬。单晶166电池均价1.12元/W，单晶182电池均价1.16元/W，单晶210

/W，单晶210单面1.88元/W。本周硅料持续上涨，成本压力继续向下游传导。同时海外需求预计增长，4月硅料供需偏紧形势持续，价格仍将维持高位。此外，硅片、电池片价格均持续拉高，但终端接受度不高导致
165m厚度(182/247mm)￥6.82，上调1.8%。本周电池片价格小幅上扬。单晶166电池均价1.12元/W，单晶182电池均价1.16元/W，单晶210电池均价1.17元/W。硅片持续涨价