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运营改善信心。另外，随着增发进展加速，分红兑现将成为年内公司向市场派发的第一个大礼包及触发点。我们维持公司审慎推荐-A投资评级。风险提示:国内光伏补贴标准出台在即；欧盟对我国光伏产品反倾销诉讼
，10亿美元在手订单以及海外总包项目增多支撑公司国际业务快速发展。公司是国内最早开拓国际市场的电力设备企业之一，到目前为止公司已经在美国、印度、俄罗斯、巴西等60余个国家和地区销售产品，同时公司在

市场派发的第一个大礼包及触发点。我们维持公司审慎推荐-A投资评级。风险提示：国内光伏补贴标准出台在即；欧盟对我国光伏产品反倾销诉讼初裁结果预计将于2013年6月6日出台。中环股份
项目增多支撑公司国际业务快速发展。公司是国内最早开拓国际市场的电力设备企业之一，到目前为止公司已经在美国、印度、俄罗斯、巴西等60余个国家和地区销售产品，同时公司在印度的生产基地正在建设。公司

在印度主要的太阳能发电州古吉拉特邦，一项追溯性削减太阳能发电商补贴费率的提案已经遭到驳回。西班牙、希腊及澳大利亚等全球各地已纷纷削减FIT补贴费率，而可追溯性削减太阳能FITs费率或者PPA
购电协议也被印度古吉拉特邦纳入了考虑范围。但是，有积极信号表明，古吉拉特邦电力监管委员会(GERC)已经驳回了该州政府决定追溯性削减补贴费率的措施。就光伏发电系统装机量而言，印度古吉拉特邦在这

电站。预计相关的政策细则会逐步颁布，支持力度及整合的引导方式将逐步明确：光伏补贴方案，行业准入门槛、可再生能源配额制、税惠、补贴基金上调等。投资建议：涉足国内电站的企业会从中受益，如海润光伏（行情
运营改善信心。另外，随着增发进展加速，分红兑现将成为年内公司向市场派发的第一个大礼包及触发点。我们维持公司审慎推荐-A投资评级。风险提示：国内光伏补贴标准出台在即；欧盟对我国光伏产品反倾销诉讼初裁结果

，所以在2011年多晶硅原料成本已经趋于合理的情况下，德国环保部对光伏补贴连砍数刀，导致市场需求疲软。随后欧债危机持续发酵恶化，欧洲各国政府对于光伏补贴的财政支持也不断收紧，频频颁布削减补贴议案，从此
是一个有机会的市场，企业一定要注重风险防范。商务部国际贸易经济合作研究院国际市场研究部主任赵玉敏也表示，发展中国家的贸易壁垒并不比发达国家的低，像巴西、印度等国家，往往为了保护自身的产业，会采取较多的

将成为年内公司向市场派发的第一个大礼包及触发点。我们维持公司审慎推荐-A投资评级。风险提示：国内光伏补贴标准出台在即；欧盟对我国光伏产品反倾销诉讼初裁结果预计将于2013年6月6日出
业务，10亿美元在手订单以及海外总包项目增多支撑公司国际业务快速发展。公司是国内最早开拓国际市场的电力设备企业之一，到目前为止公司已经在美国、印度、俄罗斯、巴西等60余个国家和地区销售产品，同时

，产业问题集中喷发的时期；好是好在行业动荡引发的产业调整优胜劣汰，企业自我反省寻求发展的好时机。纵观2013光伏市场，虽然政府持续削减光伏补贴，但欧洲主要太阳能光伏市场需求仍呈稳定增长态势。2013年
，因其大型光伏农场而在业界名声大噪。总部位于德国慕尼黑的Gehrlicher还负责交钥匙屋顶发电系统的规划和建设，其子公司与合资企业则遍布法国、英国、巴西、意大利、西班牙、土耳其、印度、南非和美国。该集

扭转季度收入的下滑。备受关注的美欧市场对中国光伏业的双反调查和欧洲市场下调光伏补贴，令海外光伏市场景气指数连续下跌。受市场连续震荡，国际市场光伏组件的价格也是一路走低。而对于中国的光伏企业来讲，堆积如山
在日本及印度市场颇有斩获，但因第一季内销中国大幅减少的影响，欧洲营收比重仍高；REC与阿特斯亦提升亚太市场占比、大举调降对欧洲的出货。　　2013年光伏组件产量将增长18%在光伏组件库存量不断下滑的

出货量的提高奠定了良好基础。硅业分会估计，上半年全球晶硅电池的产量达到18GW，其中中国太阳能电池片的产量达到11.3GW，占全球总产量的63%左右。而在终端市场-光伏电站安装方面，受欧洲削减光伏补贴的政策
超过1.5GW。虽然中国国内市场仍未完全启动，但预测上半年安装量仍超过3GW。加之澳大利亚、印度和其他新兴国需求有所增长，因此估计2013年上半年全球光伏系统装机容量超过16GW，并预计2013年全年

。根据合同条款，赛维LDK将向其提供1.2亿片6英寸硅片，总量约500兆瓦。中国光伏产业联盟的统计显示，2012年传统装机大国德国、意大利等欧洲国家大幅削减光伏补贴，欧洲光伏装机市场出现一定程度下滑
，但随着新兴光伏市场如中国、日本、印度等开始启动，全球光伏装机量仍较2011年有所增长。其中，中国市场被认为是增长速度最快的市场之一。业内人士介绍，在光伏寒冬中，中国政府出台了一系列政策启动国内光伏市场

，导至下半年需求可能会萎缩到5GW以下，但是中、美、日三国的需求会在下半年放量，加上印度、南非、泰国等新兴市场的需求，预期下半年全球对中国产的组件需求在13.5GW，也就是说实际下半年多晶硅的供给会是稳
存在著影响需求的变数，最大的变数来自于我国光伏补贴政策的细则发布和落实时间，今年下半年的需求在5~7GW，预测中包含了因为FIT费率出台引发的年底抢装潮，我们认为相关政策会在9月底之前发布，并且给与3

产量达到18GW，其中中国太阳能电池片的产量达到11.3GW，占全球总产量的63%左右。而在终端市场-光伏电站安装方面，受欧洲削减光伏补贴的政策以及欧盟对华光伏产品双反影响，上半年欧盟地区的市场份额所有
安装量仍超过3GW。加之澳大利亚、印度和其他新兴国需求有所增长，因此估计2013年上半年全球光伏系统装机容量超过16GW，并预计2013年全年的光伏安装量也将继续维持在30GW以上，其最大的新增点为

下半年需求可能会萎缩到5GW以下，但是中、美、日三国的需求会在下半年放量，加上印度、南非、泰国等新兴市场的需求，预期下半年全球对中国产的组件需求在13.5GW，也就是说实际下半年多晶硅的供给会是稳中偏多
需求的变数，最大的变数来自于我国光伏补贴政策的细则发布和落实时间，今年下半年的需求在5~7GW，预测中包含了因为FIT费率出台引发的年底抢装潮，我们认为相关政策会在9月底之前发布，并且给与3个月的建设

库存堆压，导至下半年需求可能会萎缩到5GW以下，但是中、美、日三国的需求会在下半年放量，加上印度、南非、泰国等新兴市场的需求，预期下半年全球对中国产的组件需求在13.5GW，也就是说实际下半年多晶硅的
，市场上也存在著影响需求的变数，最大的变数来自于我国光伏补贴政策的细则发布和落实时间，今年下半年的需求在5~7GW，预测中包含了因为FIT费率出台引发的年底抢装潮，我们认为相关政策会在9月底之前发布，并且

可能会萎缩到5GW以下，但是中、美、日三国的需求会在下半年放量，加上印度、南非、泰国等新兴市场的需求，预期下半年全球对中国产的组件需求在13.5GW，也就是说实际下半年多晶硅的供给会是稳中偏多，短期
的听证会。除了双反判决本身的变数外，市场上也存在著影响需求的变数，最大的变数来自于我国光伏补贴政策的细则发布和落实时间，今年下半年的需求在5~7GW，预测中包含了因为FIT费率出台

快速增长，中国光伏产业的话语权也将得以提升。数据显示，2013年中国新增光伏装机量将占全球的近1/3，加上日本、印度等新兴市场兴起，则将占到全球光伏新增的5成，而欧洲双反有可能引发中国政府一系列反制裁措施
万个，同比减少5.38%，占同期全省太阳能电池出口总量的41.3%。对非洲、加拿大和印度分别出口116万个、61.2万个和60.7万个，分别同比增长7.7倍、60.8%和26.3%，占同期全省

、德国、美国、新加坡、印度等国的品牌，其中中国大陆已超过10家，如尚德、阿特斯、天合光能、英利、晶澳等。当前获得日本JET认证的中国企业可谓寥寥可数，主要还是尚德、英利、天合、赛维LDK、阿特斯等，其中
人接受;此外，日本作为世界第三大经济体，人均GDP是中国的近10倍，其在光伏补贴资金的来源方面更为顺畅，不会出现中国拖欠极为严重的现象。政策清晰明确，市场就会迅速膨胀，其实中国政府何尝不知道这个道理

。据WWB株式会社统计，取得J-PEC列名的公司，除日本本土品牌外，还有来自韩国、台湾、中国大陆、德国、美国、新加坡、印度等国的品牌，其中中国大陆已超过10家，如尚德、阿特斯、天合光能
电价比美国、英国、德国、法国的电价高出2倍，甚至2倍以上，普通电力价格高，相应的光伏发电补贴就会更容易让人接受;此外，日本作为世界第三大经济体，人均GDP是中国的近10倍，其在光伏补贴资金的来源方面