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%; 2）电池片价格下降 3月25日、4月18日，通威两次下调单晶硅片价格，从1元/W降到0.8元/W，降幅高达20%。 3）系统成本下降 4月14日，中核汇能海西州乌图美仁100MWp
一、光伏系统成本价格迅速下降，带来更多投资机会！ 1）硅片价格下降 3月25日、4月8日、4月17日，短短一个月内，隆基三次下调单晶硅片价格，从3.47元/片降到2.92元/片，降幅高达16

顺利，但海外疫情蔓延冲击需求，行业供需逆转，组件企业库存增长、被迫减产，进而依次向产业链中上游传导，并引发了产业链价格跳水。2月以来，硅料、单晶硅片、电池片、组件市场价格分别下降约14%、16%、20
%、4%。根据我们的测算，目前电池片价格已跌至边际产能的现金成本线，部分产能已减产、停产;部分硅料企业已计划通过检修减少供给。需求底部确立，产业链价格有望企稳：由于5月国内、海外需求均有望环比向好

及0.346-0.356元美金之间。 电池片价格 上游端硅片调整价格频率增快，也让电池片大厂通威在18日无预警的提前大幅调降官宣价格，代表着疫情影响下、整体光伏供应链存在很大压力。本周单晶PERC
*本周单晶硅片报价将改为175厚度报价为主，薄片价格按照公式进行折算。 *因应产品变化，PV Infolink将自五月起增加M6规格的硅片、电池片、组件报价，并相应取消M2规格报价

法生成单晶硅材和铸锭法生成多晶硅材。硅片成本大致可分为硅料成本和非硅成本。硅片生产成本的50%-60%主要由硅料价格决定，硅片厂商往往可以通过提高切割的出片量来
摊薄成本。非硅成本包括长晶过程中设备、电力、人工、特气的耗费，以及切片过程中金刚线线材损耗等其他成本。单晶市占率上升，与多晶价差扩大。根据智研咨询，2018年国内单晶硅片产量占

进入应用的第一代太阳能电池技术，按照材料的形态可分为单晶硅电池和多晶硅电池，其中单晶硅电池根据基体硅片掺杂不同又分为P型电池和N型电池。《每日财报》注意到，2008 年前后由于晶硅电池上游多晶硅料
，度电成本大幅降低，成为目前光伏电站市场的绝对主流。而薄膜电池仅保存了特定市场的极小份额，因此并不具备讨论意义，在此不多赘述。多晶硅价格暴跌后，多晶硅片经济性曾一度领先单晶。但从2015年-2016

，电池片价格快速下跌，目前单晶 PERC 电池片已跌至 0.850.88 元/W，全行业基本均处于亏损状态。电池片盈利底部已现，后续电池片盈利能力有望企稳回升：(1)PERC 产能扩张高峰已过;(2)电池片
，2019 年 PERC 产能同比增长 120.3%至 130GW，因此造成 2019 年下半年 PERC 电池片价格雪崩，同时也推动了 PERC 电池市占率的快速提升，PERC 技术从 2018 年

，价格方面，由于目前市场暂不明朗，具体价格还未明确，但下调可能性较大。电池片本周国内单晶电池片价格继续小幅下跌中，市场价格开始略显混乱。目前市场主流尺寸单晶G1电池片价格在
单晶致密料价格68-70元/公斤，单晶复投料价格整体略高2元/公斤左右，由于下游硅片企业开始逐步生产掺镓片，这将对单晶复投料使用比例有一定提升;多晶用料方面，多晶一级免洗料价格在40元/公斤左右，配料

住宅太阳能公司Sungevity解雇数百名员工，市场情绪悲观。出口受阻叠加国内产能逐渐恢复，单晶组件库存开始积压，价格承压下行;部分组件厂商取消了代工订单，并放缓原材料采购，电池片价格应声下调
多晶电池片开工率低迷影响，市场整体供需尚能维持平衡，组件和电池片价格表现坚挺。但3月中下旬，印度宣布锁国，市场需求锐减，新订单按下暂停键，多晶组件价格承压，厂家减缓对原料采购，倒逼上游菜花料价格回落。随着

了较大的压力。彭博新能源财经甚至预测中国2020年光伏市场只有26GW。智新咨询3月25日发布了国内单晶硅片价格事实上下调的报告，当日晚间，通威股份下调了电池片价格，156.75实际市场价格比报价
。协鑫集成在公告中表示，该项目今年处于建设及产能爬坡阶段，对今年业绩影响较小，但上述组件产能规划的顺利实施将对上市公司未来业绩产生积极的影响。当前协鑫集成组件产能为7.2GW，产品覆盖单晶、多晶以及铸锭单晶

价格继续走弱，单晶156.75尺寸电池片价格、需求进一步走弱，市场主流价格下跌至0.87-0.9元/W,除个别大厂坚挺高位外，市场其他价格基本在0.9元/W以下，同时市场上也有更低价格出库存的情况
，本月市场上不少企业将完成大尺寸产线的改造升级，单晶156.75尺寸电池片市场份额将进一步萎缩;单晶158.75电池片相较于156.75电池片需求有一定保证，本周单晶158.75电池片价格大厂价格弱稳在

因海外需求支撑，整体价格保持在每瓦0.94-0.95元人民币。主要变动在于单晶低价区段，M2尺寸抛售仍在持续、出现0.88元人民币甚至以下的抛售价格。预期单晶电池片价格将在下周洽谈新订单时开始降价
硅料价格本周单多晶用料价格维持平稳，继本月上旬批量订单陆续完成签订后，现阶段主要以交货为主，仅少数订单持续商议中。单晶用料的部分受惠于终端需求相对稳定，及单晶硅片企业新扩产能逐步释放，在需求提升

主要包括硅矿石和高纯度硅料的开采、提炼和生产为代表的原材料生产行业，对应硅矿石开采与冶金硅提纯、多晶硅提纯、单晶/多晶硅片加工与切割等环节。中游为行业技术核心环节，包括单晶/多晶硅电池片、电池组件
，单晶硅市场份额亦逐步增大。全年其市占率预计将首次超过50%。单晶硅行业以隆基股份为首的龙头企业自2018年开始加快扩产，去年扩产逾 30GW，今年在产能释放情况下，行业供需偏紧的情况将会

影响，本周价格持稳落在每片3.27-3.35元人民币之间。 电池片价格 本周持续受到单晶电池片尺寸汰换影响，M2电池片需求下跌，让下游组件端有了下压空间，电池一线大厂力保价格平稳在每瓦
价格说明新增之菜花料报价主要使用在多晶长晶，致密料则大多使用在单晶。现货价格为因应市场需求变化，单晶硅片报价以低阻硅片为主 PV Infolink现货价格信息中，人民币价格皆为中国

电池片价格大幅下降! 下表是2月中旬光伏行业协会统计的各环节的开工率。从上表可以看出，不同环节的开工率并不相同。硅料、硅片、电池片的开工了明显高于组件的开工率。以与组件直接相关的电池片为例
，部分小厂156的单晶PERC产品价格已经到0.88元/W，甚至更低; 然而，一些现金流相对较好的大型电池片企业，价格还稳在0.9元/W以上。 2、民营电站投资企业的现金将格外紧张! 除了上游

制胜。公司核心竞争力在于通过精益管理维持极高的产能利用率、良率，实现控制成本的目的，2019年1-5月，公司单晶PERC电池产能利用率为98.4%、良品率达96.3%，单晶PERC非硅成本为0.253元
/W，较2018年全年均值下降15.7%，处于行业第一梯队。在此基础上，公司产能扩产助力电池板块盈利持续增长，同时研发持续投入，布局电池环节潜在技术方向，巩固电池环节龙头地位。短期来看，当前单晶

，根据PV Infolink公布的价格情况，单晶PERC电池片价格已下降至0.92元-0.95元/片，低于传统BSF电池片价格0.98元-1元/片，预计未来几年PERC电池技术路线将继续占据市场
未来将显著受益。据统计，2019年单晶硅片市占率达到65%，首次超过多晶硅片。国金证券指出，硅棒/硅片环节是目前整个光伏产业链利润最丰厚的环节，光伏行业龙头隆基股份、中环股份的利润主要来自此环节;硅片