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显示，其上半年发电收入为1.78亿元，毛利率达到了54.67%。华北高速则表示，2015年中期，公司累计并网光伏电站超过510MW，上半年实现发电收入1.96亿元，同比期增长87.52%;毛利率
;上半年光伏行业实现净利润14亿元，同比增长192%，行业净利率提高至5%。与之相对应，中利科技的半年报也显示，其光伏行业整体收入为9.71亿元，毛利率为22.83%;光伏组件及电池片收入为

达到了54.67%。华北高速则表示，2015年中期，公司累计并网光伏电站超过510MW，上半年实现发电收入1.96亿元，同比期增长87.52%；毛利率下滑5.82个百分点至59.49%。对比来看，发电
板块可谓一枝独秀。来自华泰证券统计显示，2015上半年光伏行业整体实现营业收入280亿元，同比增长22%，上半年行业毛利率20%，与去年同期持平；上半年光伏行业实现净利润14亿元，同比增长192

1.78亿元，毛利率达到了54.67%。华北高速则表示，2015年中期，公司累计并网光伏电站超过510MW，上半年实现发电收入1.96亿元，同比期增长87.52%；毛利率下滑5.82个百分点至59.49
%。对比来看，发电板块可谓一枝独秀。来自华泰证券统计显示，2015上半年光伏行业整体实现营业收入280亿元，同比增长22%,上半年行业毛利率20%，与去年同期持平；上半年光伏行业实现净利润14亿元，同比

上市股当前对应6.7倍的预期市盈率,而周期中期均值1个标准差之下为9.5倍。(3)大部分太阳能股的现金回报仍然合理,2015年平均CROCI为15.2%。我们认为下游太阳能资产贡献的上升将使得板块
研究范围内企业的非太阳能发电业务所隐含的2016年预期市盈率仅为3.9-5.6倍,而行业周期中期市盈率为12倍左右。保利协鑫加入强力买入名单;天合光能上调至买入;首次覆盖阳光电源评为中性我们

，其发行的11天威MTN1和11天威MTN2两期中期票据，也将面临本金和利息双违约的巨大风险。对于申请破产重整的原因，保定天威公告称，自2011年起，受全球经济放缓、整个新能源产能严重过剩、价格持续
收入要达200亿元以上。凭借光伏和风电在2006至2010年狂飙式的发展，天威保变在获得高额利润的同时不断加大对此领域投资力度。而面对不断放缓的变压器业务，天威已经无暇顾及。企业的一切都为了在

发布公告称，集团及旗下三家子公司无力偿还到期债务，拟申请破产重整。作为国有企业的保定天威，其发行的11天威MTN1和11天威MTN2两期中期票据，也将面临本金和利息双违约的巨大风险。对于申请破产重整的
利润的同时不断加大对此领域投资力度。而面对不断放缓的变压器业务，天威已经无暇顾及。企业的一切都为了在新能源市场多挣钱服务。四年时间里，变压器业务收入占天威总收入比重逐年下降，而新能源板块作为

的保定天威，其发行的11天威MTN1和11天威MTN2两期中期票据，也将面临本金和利息双违约的巨大风险。对于申请破产重整的原因，保定天威公告称，自2011年起，受全球经济放缓、整个新能源产能严重过剩
年，年销售收入要达200亿元以上。凭借光伏和风电在2006至2010年狂飙式的发展，天威保变在获得高额利润的同时不断加大对此领域投资力度。而面对不断放缓的变压器业务，天威已经无暇顾及。企业的一切都

Marketwatch专栏作家EZEQUIELMINAYA曾撰文指出，近期中美股市双双跑出妖股晶澳太阳能与协鑫集成，短期涨幅惊人，同属光伏板块，中概股晶澳太阳能二季报出货量、毛利率、净利润全面超预期
MINAYA曾撰文《两大妖股中西合璧光伏业将牛股辈出！》指出，近期中美股市双双跑出妖股，短期涨幅惊人，同属光伏板块，中概股晶澳太阳能二季报出货量、毛利率、净利润全面超预期，回归A股的协鑫集成单日涨幅近10倍

三家子公司无力偿还到期债务，拟申请破产重整。作为国有企业的保定天威，其发行的11天威MTN1和11天威MTN2两期中期票据，也将面临本金和利息双违约的巨大风险。对于申请破产重整的原因，保定天威公告称，自
和新能源双主业的电力设备企业。其领导曾雄心勃勃地表示到2012年，年销售收入要达200亿元以上。凭借光伏和风电在2006至2010年狂飙式的发展，天威保变在获得高额利润的同时不断加大对此领域投资

意味着，国有企业保定天威发行的11天威MTN1和11天威MTN2两期中期票据将面临本金和利息双违约的巨大风险，国企债券的不败金身即将被废。至于申请破产重整的原因，保定天威公告称，自2011年起，受
薄膜光伏有限公司资金已枯竭，严重资不抵债，无力偿还到期债务；保定天威风电科技有限公司停产已超过两年，资金已枯竭，对到期的债务已无偿还能力。公开资料显示，保定天威集团共发行两笔中期票据，分别是发行额10

意味着，国有企业保定天威发行的11天威MTN1和11天威MTN2两期中期票据将面临本金和利息双违约的巨大风险，国企债券的不败金身即将被废。至于申请破产重整的原因，保定天威公告称，自2011年起，受
保定天威薄膜光伏有限公司资金已枯竭，严重资不抵债，无力偿还到期债务;保定天威风电科技有限公司停产已超过两年，资金已枯竭，对到期的债务已无偿还能力。公开资料显示，保定天威集团共发行两笔中期票据，分别是发行

，国有企业保定天威发行的11天威MTN1和11天威MTN2两期中期票据将面临本金和利息双违约的巨大风险，国企债券的不败金身即将被废。至于申请破产重整的原因，保定天威公告称，自2011年起，受全球经济放缓、整个
薄膜光伏有限公司资金已枯竭，严重资不抵债，无力偿还到期债务；保定天威风电科技有限公司停产已超过两年，资金已枯竭，对到期的债务已无偿还能力。公开资料显示，保定天威集团共发行两笔中期票据，分别是发行额10亿元、期限5年

，中电光伏已经连续4年亏损，净利润分别为-9429万美元、-1.34亿美元、-5061万美元、-5610万美元。受此拖累，中电光伏股价更是一落千丈。在上市交易当天，中电光伏的股价曾一度大涨至16.56美元/股
1000万美元，无法满足纳斯达克交易所要求，于2013年5月再次被退市警告。从今年年初至今，中电光伏已经3次触发了退市警报。公开资料显示，今年1月，中电光伏因未能及时提交去年中期资产负债表及收入文件

，国有企业保定天威发行的11天威MTN1和11天威MTN2两期中期票据将面临本金和利息双违约的巨大风险，国企债券的不败金身即将被废。至于申请破产重整的原因，保定天威公告称，自2011年起，受全球经济放缓
"光伏有限公司资金已枯竭，严重资不抵债，无力偿还到期债务；保定天威风电科技有限公司停产已超过两年，资金已枯竭，对到期的债务已无偿还能力。公开资料显示，保定天威集团共发行两笔中期票据，分别是发行额10亿元

意味着，国有企业保定天威发行的11天威MTN1和11天威MTN2两期中期票据将面临本金和利息双违约的巨大风险，国企债券的不败金身即将被废。至于申请破产重整的原因，保定天威公告称，自2011年起，受
薄膜光伏有限公司资金已枯竭，严重资不抵债，无力偿还到期债务；保定天威风电科技有限公司停产已超过两年，资金已枯竭，对到期的债务已无偿还能力。公开资料显示，保定天威集团共发行两笔中期票据，分别是发行额10

10.8%),同比上升1.7个百分点,上升趋势明显。但我们可以看到资产周转率、财务杠杆没有明显提升,净利润率上升明显(同比上升2.9个百分点至13.1%)。光伏板块:产品价格低迷拖累中期业绩。上半年
净利润率、资产周转率下降是主要因素,因此ROE下降主要来自营收增速放缓或者说整个产业链价格低迷。行业估值及投资建议。目前港股风电、光伏板块估值均处历史地位:风电板块动态PE10.7x,处于

子公司无力偿还到期债务，拟申请破产重整。作为国有企业的保定天威，其发行的11天威MTN1和11天威MTN2两期中期票据，也将面临本金和利息双违约的巨大风险。民生证券分析师李奇霖认为，这意味着国企不败金身告破
资料显示，保定天威集团共发行两笔中期票据，分别是发行额10亿元，期限5年的保定天威集团有限公司2011年度第一期中期票据11天威MTN1；发行额15亿元，期限5年的保定天威集团有限公司2011年度第二期中期

年，中电光伏已经连续4年亏损，净利润分别为-9429万美元、-1.34亿美元、-5061万美元、-5610万美元。受此拖累，中电光伏股价更是一落千丈。在上市交易当天，中电光伏的股价曾一度大涨至
又因股东权益不足1000万美元，无法满足纳斯达克交易所要求，于2013年5月再次被退市警告。从今年年初至今，中电光伏已经3次触发了退市警报。公开资料显示，今年1月，中电光伏因未能及时提交去年中期

偿还到期债务，拟申请破产重整。作为国有企业的保定天威，其发行的11天威MTN1和11天威MTN2两期中期票据，也将面临本金和利息双违约的巨大风险。民生证券分析师李奇霖认为，这意味着国企不败金身告破
偿还能力。公开资料显示，保定天威集团共发行两笔中期票据，分别是发行额10亿元，期限5年的保定天威集团有限公司2011年度第一期中期票据11天威MTN1;发行额15亿元，期限5年的保定天威集团有限公司