、新生产线投产、特高压超预期风险提示：多晶硅生产成本下降低于预期隆基股份（601012）投资要点： 8 下一页 余下全文公司是
了地方政府和政策支持，短期内大企业可以继续融资，产能得以保存。对于中小型企业来说，大银行和政策性银行不支持，同时面临着银行抽资和民间借贷退出的困境，再融资困难，现金流断裂、被迫退出产能的风险更大。产能

瓦级压水堆核电站自主设计、制造、建设和运营能力，掌握了大型风电设备制造技术，特高压等先进输电技术研发应用居世界领先水平。 节能环保成效明显。十一五时期，单位国内生产总值能耗下降19.1
2020年能源战略，启动战略性能源技术计划，着力发展可再生能源，减少对化石能源的依赖。世界能源生产供应及利益格局正在发生深刻调整和变化。 三是全球能源市场波动风险加剧。在能源资源供给长期偏紧的背景下

3054 亿元,售电量同比增5.2% 　　我们认为:1)电网投资2012年同比增长1.3%,预计2013年同比增长4%左右,其中特高压直流或将进入建设密集期。2)电网投资增速维持低位,电气设备行业总量压力较大,我们看好结构性机会:与民生和城镇化大方向结合紧密的配网和维持景气智能变电站。

行业龙头，后续特高压尤其是直流大规模建设会为公司带来大量大额的优质订单；同时毛利率将不断提升，净利率极具弹性，未来两年业绩有望保持高增长。3.中利科技：公司新产品线缆插接件、高端矿用电缆即将贡献业绩
有效整合供应链，开关产品毛利率有望提升；智能真空开关项目实现产品结构升级，进军配网寻找新的利润增长点；流动资金有效改善，确保特高压供货。业绩拐点已确立，未来成长动力充足。2.大连电瓷：公司作为瓷绝缘子

4.13亿元，在哈密-郑州直流线路中标17亿元以上。目前溪洛渡-浙西直流线路也开始进行主设备招标，变压器等设备需求量和哈郑线路差不多，按照此前份额预计公司又将有15-20亿订单。明年会有较多特高压变压器

提供，防变压器烧毁风险由电流的直流分量检测机制提供。在集中式逆变器的时代，发电机和电厂是合二为一的，所有的收益控制和风险控制都集中于逆变器一身，所以，集中式逆变器要求做漏电保护、直流分量保护也就

，太阳能电池企业120多家。但产业链不协调，且产业整体技术薄弱，关键设备基本依靠进口，产业利润有限。90%以上的市场依赖国外，导致行业风险很大，易受全球经济形势、国家财政状况、补贴政策调整及需求量变
阶段，特高压电网和城乡配电网将加快建设，初步形成智能电网运行控制和互动服务体系，关键技术和装备实现重大突破和广泛应用。2016年～2020年为引领提升阶段，统一的坚强智能电网将全面建成，技术和装备全面

，光伏电池年产量占全球产量的40％以上。特高压交直流输电技术和装备制造水平处于世界领先地位。 用能条件大为改善。积极推进民生能源工程建设，提高能源普遍服务水平。与2006年相比，2011年中
海上运输安全风险加大，跨境油气管道安全运行问题不容忽视。国际能源市场价格波动增加了保障国内能源供应难度。能源储备规模较小，应急能力相对较弱，能源安全形势严峻。 体制机制亟待改革。能源体制机制深层次矛盾

，光伏电池年产量占全球产量的40％以上。特高压交直流输电技术和装备制造水平处于世界领先地位。用能条件大为改善。积极推进民生能源工程建设，提高能源普遍服务水平。与2006年相比，2011年中
的32％上升至目前的57％。石油海上运输安全风险加大，跨境油气管道安全运行问题不容忽视。国际能源市场价格波动增加了保障国内能源供应难度。能源储备规模较小，应急能力相对较弱，能源安全形势严峻。体制机制