当一个企业战略眼光到位、执行力优秀的时候，必然能享受时代赋予的超级成长红利，隆基股份的业绩自此开始迭创新高。
由上图可知：1)2012年的净利润亏损主要是由于当年尚德倒闭，拖欠的1.2亿货款计提损失带来的意外，否则隆基将保持正盈利度过光伏的第一个寒潮。
2)公司产品毛利率的逐年提升一是产业景气周期上行，二是不断进行优化成本。
3)2015年太阳能组件贡献了绝对的营收增量，单晶硅片营收下滑主要是虽然生产了6.4亿片，同比增长33.88%，但只销售了4.17亿片，同比下降3.83%，其原因是1.59亿片用于自用生产太阳能组件。
4)太阳能组件在2016年营收已经超过硅片收入，充分表明公司切入单晶组件领域的决策之正确。
根据EnergyTrend数据显示，单晶在国内市场占有率已从2015年的15%提高到2016年的27%，并预计2017年将超过35%，单晶电池的爆发还将持续。在2017年发布的《中国光伏产业路线图》中也给出了不同电池技术市场占比的变化趋势。
PERC电池是当前产能最大的高效电池，2016 年市场份额占比将达到10% 左右，2018 年预计将达到20% 甚至更多，未来随着各厂家产能建设完成及逐渐释放，PERC 电池市场占比将逐年增加，2025 年有望达到46%。
而隆基所建设的单晶电池项目正是2GW的PERC项目，目前已经投产1GW。(PS：从这张图我也侧面认为中来股份的N型电池及IBC电池投产或不及预期，且从目前调研情况可知其一期的七条生产线至今只有两条投产，其余五条还在调试)毫无疑问，作为制造业，产品的销售不像项目工程类，营收很容易出现爆发式的增长。一般只需要关注产能和产品价格就可以。下图是隆基和整个行业对于单晶硅片产能的规划。
由图可知，除了中环决定大规模上产能追赶外，其余的公司多以试探性建设为主。
隆基将依旧保持绝对的龙头地位，且成本优势明显。至于产品价格，截止2017年6月，受630抢装潮影响，单晶硅片上半年依旧供需偏紧，国内156mm×156mm的主流出厂价始终稳定在6.2元/片，而同规格的多晶硅片价格上半年在4.5-5元/片之间波动。
考虑到单晶硅片效率优势下，单晶硅片将继续维持替代趋势。虽然接下来单晶硅片价格或在抢装潮结束、中环投产竞争加剧的情况下，下半年下滑10-20%之间，但近一倍的产能增加，完全可以以量补价，继续维持17年高成长。
三
但我们因此可以说现在就可以买入了吗?毕竟单晶替代大趋势还在进行，产能扩张还在进行，隆基又是一家管理层卓越的公司。我不以为然，其实现阶段定义光伏产业更像是长周期的景气叠加短周期的顶部，何解?我们从大环境上来看待。
首先，2016年国内新增装机量达到34.54GW，2017年保守的情境下2016年确定的普通电站、领跑者基地和光伏扶贫指标等基本完成建设, 加上部分2016 年未批先建项目，预计新增装机量可达到20GW 以上。且2017 年光伏上网电价调整将带来抢装潮的再次发生，乐观情境下2017 年新增装机量可达到30GW。
但考虑到光伏发电“十三五”规划目标为累计装机110-150GW, 且有电价下降、补贴延迟发放、弃光限电等问题，预计2018-2020 年保守情况下国内市场规模在10GW左右，但随着分布式发电的崛起，乐观情况下可到20GW。
也就是讲，大概率上2018年起国内的市场新增装机量的市场规模较2017年会同比下降50%以上。下图为2011-2015 年国内光伏年度新增装机规模以及2016-2025 年新增规模预测。
随着2020年电改的成功，光伏发电成本的不断降低，平价上网或可实现，此时会再迎来新一轮的景气周期。
再考虑到最近光伏产业内各大公司新建产能多是在17-18年投产，以此观之，18-19年大概率又是一个惨烈的厮杀年——现金为王。
这次鹿死谁手呢?无论怎样，我相信将依旧会是战略领先、技术领先、成本领先的企业最终获胜。而获胜的企业将享受平价上网后、真正的长周期光伏产业的盛景。而一旦可以平价上网，我相信未来电站企业将迎来真正的发展机会。
水电、火电等能源企业可以诞生千亿级的公司出现，凭什么光伏电站未来不可以呢?隆基如今又开始马不停蹄的推进光伏电站投资，布局分布式光伏电站，并且计划2017年度地面电站开发并网量500MW，分布式开发并网量560MW。
未来已来，拭目以待。
FR：TA说
