中国兵器装备集团旗下上市公司——保变电气在经历了光伏领域大跃进的失利后，如今正全力回归输变电主业。但它的第二大股东天威集团，似乎正在失去一些回归的机会。
今年3月份保变电气实现摘帽，股票名称从“天威保变”变成了“保变电气”，原先大股东保定天威集团也从第一大股东，变成了第二大股东，这或许已经提前预示了天威集团的命运。
一个月后，保变电气的前身“天威保变”发布重要事项公告称，公司获悉天威集团发布了《保定天威集团有限公司2011年度第二期中期票据2015年应付利息未按期付息的公告》，主要内容为：“天威集团2011年度第二期中期票据应于2015年4月21日兑付利息，由于天威集团发生巨额亏损，未能按期兑付本年利息。”
天威集团前身为保定变压器厂，2008年正式成为兵装集团成员企业，在2013年国家认定企业技术中心评价中排名第八，拥有变压器核心技术的全部自主知识产权。然而这家综合经济效益连续多年在全国变压器行业居第一位的公司，竟成为首家因债务违约破产重整的国企。
2014年，天威集团累计利润总额亏损101.40亿元，其中经营性利润亏损11.38亿元，主要来自于新能源产业，同时基于谨慎性原则计提减值准备83.41亿元。天威集团表示，未能按期兑付利息原因系集团2014年度发生巨额亏损，资产负债率急剧上升，融资能力丧失，资金枯竭。
中投证券认为，在天威集团逾期付息事件后，央企刚兑金身已被打破，信用市场“正常化”正在加速，未来更多的信用风险事件需走完从“违约-维权-回收”三个完整的信用事件处理流程。在市场化和国企改革加速的背景下，企业属性对信用品质影响下降是大势所趋。
2015年9月，天威集团发布公告称集团及旗下三家子公司无力偿还到期债务，拟申请破产重整。此后不久，保变电气便公告称，天威集团及部分子公司拟申请破产重整对保变电气生产经营不会产生重大影响。但天威集团持有保变电气22.96%，约3.52亿股股份的归属至今悬而未决。
此前6月，保变电气曾收到通知，因建信信托有限责任公司、招商银行股份有限公司扬州分行、宝钢集团财务有限责任公司与天威集团存在金融借款合同等纠纷，天威集团持有公司股票3.52亿股被轮候冻结。
实际上，在兵装集团接管上市公司前，保变电气属于天威集团旗下的上市平台，两者一同经历了输变电业务上的成功和光伏领域的失败，保变电气连续两年亏损被“ST”，眼看就要强制退市。两家公司同样面临亏损、破产风险，最终时刻共同的大股东兵装集团选择了“舍母保子”，保住上市公司保变电气，用定增、资产注入等方式将主业再次不再为天威集团输血。
因2012年、2013年连续亏损，天威保变自2014年3月12日起被上海证券交易所实施退市风险警示。2014年，*ST天威实现营业收入38.95亿元，归属于上市公司股东的净利润6770.78万元，实现扭亏为盈。公司摘帽后，股票简称变更为“保变电气”。
在保壳最终战的报告期内，兵装集团通过股权受让、定向增发和资产置换投入数十亿元巨资扶持公司。保变电气扭亏后，兵装集团于2015年4月发布题为《绝地反击以变求生——保变电气“摘帽”纪实》的文章，称保变电气扭亏为盈、成功“摘帽”，得益于实际控制人兵装集团的大力支持。“全体员工面对生存困境，敢于创新、勇于变革，谱写了一曲绝地求生的壮歌。”
然而天威集团却没有等来同样感人的援助，兵装财务公司还将天威集团起诉至法院。2014年，由于其无力偿还借取1亿元贷款的利息，兵装财务公司宣布对天威集团共18笔、涉及金额11.5亿元的委托贷款提前到期，要求天威集团偿清债务涉及的全部本金及利息。这对债务缠身的天威集团来说无异于雪上加霜。
在此之前，2013年9月，兵装集团财务部主任邓腾江替换丁强，出任天威集团董事长，随后将保变电气的新能源业务、资产剥离到天威集团，并通过非公开增发等措施，将上市公司大股东逐步变为兵装集团。有分析指出，兵装集团从始至终不仅没有表现出要为天威债兜底的意思，还将不良资产不断剥离给天威集团，天威债违约是迟早的事。
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