光伏扶贫模式6省30县先期开展 概念股有望受益

　　亿晶光电：组件盈利能力增强，电站项目稳步推进

亿晶光电 600537 电子行业

研究机构：东北证券 分析师：龚斯闻 撰写日期：2014-10-30

公司2014 年前三季度实现营业收入19.62 亿元，同比增长3.09%；归属于上市公司股东净利润1.55 亿元，同比增长182.85%；基本每股收益0.32 元。

公司目前电池片与组件的配套产能约为1GW，上游硅片产能略少。

2013 年组件销售718MW，下半年国内市场需求旺盛，目前公司订单饱满，组件产能满产生产，研报预计组件全年销售有望突破800MW，今年以来公司组件业务毛利率亦有提升，盈利能力增强。

公司组件产线自动化率较高，目前约有300MW 封装全自动产线。

公司还将继续进行老产线技术改造升级。在高效电池片方面，公司已拥有成熟生产技术，目前主要是P 型高效单晶，N 型正在评估中。

公司光伏电站既有可以划为分布式的“渔光一体”、“农业大棚”项目，也有传统西部地面电站项目。100MW“渔光一体”项目采用“上可发电，下可养鱼”的发电模式。200MW“农业大棚”项目兼具光伏发电收益及农业大棚出租收益。公司西部地面电站目前已拥有约100MW 开发权。10 月公司定增获得证监会审核通过，公司未来电站项目资金来源有望得到保障。

公司计划投资建设年产75 万毫米4 寸蓝宝石晶棒项目，预计总投资 1.33 亿元。蓝宝石晶棒的核心是拉晶工艺，公司目前已基本掌握拉晶工艺，且在良率及节能率方面位于行业国内前列。

研报预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.41、0.50 和0.62 元。四季度至明年国内光伏行业景气度仍将维持较高水平，公司组件及电站业务都将受益。总体来看，公司已基本从低谷中走出，未来电站及蓝宝石业务颇具看点，维持公司增持评级。

风险提示：(1)组件需求不及预期；(2)电站项目进展不及预期。

　　爱康科技2014年三季报点评：光伏发电大幅贡献业绩，并网高峰即将到来

爱康科技 002610 电力设备行业

研究机构：世纪证券 分析师：郭江龙 撰写日期：2014-10-29

三季度业绩超预期。2014年前三季度，公司实现营业收入17.73亿元，同比增长45.2%；实现净利润8051万元，同比增长977%。第三季度，公司实现营业收入7.72亿元，同比增长52%；实现净利润4425万元，同比增长1403%。同时，公司预告全年实现净利润9000-13000万元，同比增长1065%-1537%。

光伏发电业务贡献主要业绩。根据公司已并网发电的电站规模数据测算，预计三季度公司光伏发电的电费收入超过8000万元，利润额超过2500万元，占三季度总利润额比重超过50%。光伏发电业务已成为公司业绩贡献最多的主业。此外，毛利率相对较高的焊带产品销售收入继续保持较快增长，以及边框、支架产品盈利能力回升，进一步推动了公司业绩增长。

即将迎来电站完工并网高峰期。根据公司公告，公司目前持有的并网电站规模为176.33MW，在建、拟建、拟收购的电站规模(含分布式)达到582MW，其他已备案的电站规模达到205MW。根据电站建设工期推测，今年四季度将是公司在建电站完工并网的高峰期，四季度完工并网的电站规模预计将超过400MW。

融资方式多元化。9月下旬，公司定向增发募集的10亿资金到位，260MW募投项目顺利推进。此外，为满足营运资金需求，公司拟发行不超过10亿元短期融资券。此前，公司还与多家租赁公司、信托公司及产业基金展开业务合作。丰富的融资渠道、创新性的融资方式，为推动公司光伏电站投资建设提供了资金保障。

盈利预测：预计公司2014-2016年EPS分别为：0.40元、0.89元、1.46元，对应10月28日收盘价，PE分别为：48倍、22倍、13倍。继续看好公司对光伏电站的投资运营，维持“买入”评级。

风险提示：电站收益低于预期；电站建设速度低于预期；其他。

责任编辑：solar_robot