光伏电站建设采用资产证券化融资的可行性分析

　　四、资产证券化在光伏电站建设融资中的可行性分析

相对于传统的融资渠道和融资方式，资产证券化有着传统融资渠道和融资方式不可比拟的优势。这些优势主要包括以下几个方面：

1、融资量大。目前已有的经验表明，这种证券既可以向特定的投资主体（私募），也可以向不特定的社会公众（公募）进行发售，因而，可以用于较大数额资金需求项目的融资，而不受投资者数量和投资者资金拥有量的限制。但需要注意的是，因为程序较为复杂，相对于小额融资项目，则融资成本过高。

2、风险低。资产证券化本质上是一种担保证券，也就是说，这种融资方式仍然是一种证券融资，也就是说都是以未来的现金流作为投资目标，但和传统的证券融资不同的是，传统证券一般以经营性资产为担保，风险较高。而资产证券化中的担保财产一般是非经营性资产，也就是说，这种担保资产除非出现地震、海啸等自然灾害，才有毁损灭失的风险，基本上没有经营风险。

3、流动性强。资产证券化从名称上就可以看出，是以证券的方式融资，而现代社会，证券是一种有着严密的法律制度保护的融资方式，这不仅意味着安全性，对投资者而言，还意味着投资的高度流动性，比如前面重点讨论的合同能源管理融资模式，尽管对设备提供方和项目单位都是很好的融资方式，但对节能服务公司而言，则意味着巨额资产流动性的损失，而如果节能服务公司如果采用证券化方式融资之后，则意味着合同能源管理项目所占用的资金具有了充分的流动性。其对市场的影响意义深远。

根据对光伏电站对资金需求的特点及其风险等级，再结合资产证券化的适用特点，我们认为对光伏电站的项目单位而言，资产证券化是一种最佳的融资方式，光伏电站所具有的稳定的未来现金流（电费收入）可以大大降低普通投资者的投资风险。 

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