膜材料行业获财政部重点支持 概念股望爆发

　　投资建议

未来六个月内，给予“谨慎增持”评级

根据本次公司扩产进度及现有业务情况，预计公司2013年、2014年每股收益0.15和0.19，当前对应的动态市盈率分别为65.5倍和54.3倍，总体估值水平与行业水平相当。膜材料前景广阔且时代沃顿在该领域处于领先地位，此外公司传统业务也出现一定回暖的迹象，综合考虑后首次给予“谨慎增持”评级。

证券时报网（www.stcn.com）11月01日讯

　津膜科技(29.700, -1.76, -5.59%)三季报点评:业绩大幅增长

研究机构：长城证券撰写日期：2013年10月25日

公司2013-2014年有望保持50%的年均盈利增长。我们预计公司2013-2014年的EPS分别为0.51、0.77元，对应目前股价的PE分别为59.1、39.5X〖虑到水处理行业景气度高，公司成长空间大，维持“推荐”的投资评级。

业绩符合预期:公司前三季度实现营收2.06亿元，同比增长50.99%；实现归属于上市公司股东的净利润0.37亿元，同比增长39.75%；实现EPS0.21元，业绩基本符合市场的预期。

净利润增幅低于营收增幅主要是由于政府补贴由去年的854万元减少为694万元，非经常性损益减少。公司扣非后归属于上市公司股东的净利润同比增长62.38%。 公司毛利率同比小幅下滑1.75个百分点至44.30%，但公司今年Q1、Q2的毛利率仅为33.09%、40.00%，毛利率环比回升明显。期间费用率同比下滑3.04个百分点至25.09%，主要是由于IPO后公司在手货币资金充足，财务费用率下滑2.08个百分点；管理费用率下滑0.42个百分点；销售费用率下滑0.55个百分点。

　　行业景气度高，公司成长值得期待:

(1)行业景气度高:从政策来看，“水污染”相关政策不断升温。继6月环境污染的两高司法解释出台，9月底环保部公布重点流域水污染防治专项规划2012年度考核结果，对不合格区县限批；10月环境保护法修订草案规定国家实行环境保护目标责任制和考核评价制度；水污染防治计划也有望于明年推出。当前政府治污的决心增强，监督和惩罚机制将不断完善，污染成本或将上升，有望带动行业投资的增加。从竞争格局来看，行业中小企业较多，不具备核心竞争力，优势企业可可通过并购来实现快速扩张。

(2)公司成长值得期待:公司本身具有技术优势，过往业绩使得公司享有项目经验优势；IPO以后，超募资金使得公司有资金实力将产业链由原来的产品、设备延伸到EPC/BT/BOT，公司还向煤化工水处理等领域开拓，目前已有相关订单；同时，公司还通过团队化、设立办事处和内部激励等举措来克服市场短板。


证券时报网（www.stcn.com）11月01日讯

　　南洋科技(6.48, 0.35, 5.71%):业绩难有突破 背材膜进展值得关注

研究机构：财通证券撰写日期：2013年05月12日

对南洋科技台州总部进行了实地调研，与公司董秘杜志喜先生就公司最近的发展情况做了深入的交流。事后，杜总还安排我们参观了公司新厂区内的超薄型高温金属化膜产线。下面是此次调研的一个简报，期冀能给投资者以启发。

投资要点

传统业务聚丙烯薄膜业务上半年难有起色:如一季报中所透露的情况，公司目前的营收依然主要来自于传统的聚丙烯类薄膜。从下游市场情况来看，由于前两年全行业的大幅扩产，目前市场需求依然比较疲弱，而且下游厂商开始向上游镀膜领域延伸，公司低毛利的基膜类产品在全部产品中的比重进一步增加，预计这种相对低迷的情况将一直延续到三季度，下半年毛利的提升取决于太阳能背材膜项目的进展状况。

太阳能背材膜是今年公司重点攻关目标:公司使用超募资金投入的25000吨太阳能背材膜产线目前已于去年底完成建设，目前一直在积极的送料客户试用与联调，投产初期的产品符合客户对绝缘材料的要求，但是绝缘材料的要求比较低，而且利润也比较低，不是公司的主要方向。目前产品比去年情况已有进步，但还有个别指标尚不能达到客户要求，能否早日攻破这块瓶颈，在太阳能背材膜下游市场打开缺口，是公司今年主业中最值得关注的所在。