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以及成本端的进一步下降，预计 2021 年海外装机有望达到 100-120GW。平价大周期，新技术引领光伏行业发展在全球范围内举行的电力采购招标中，光伏发电多次突破历史新低，竞争力逐渐凸显
，甚至在部分国家和地区，已经低于当地的火电价格。2020 年 4 月 28 日，位于阿联酋的 2GW 光伏电站项目中标电价为 1.3533 美分/kwh，刷新全球最低中标电价。从长期来看，全球

全球现在的硅料龙头企业主要有：保利协鑫、通威股份、韩国OCI、德国Wacker、新特能源、新疆大全、东方希望、亚洲硅业和内蒙古盾安等，全球大部分产能都在我国，CR4能达到56%以上，以上这些
，多晶硅的价格降到了历史最低，现硅料价格为59元/kg，虽然这有利于行业落后产能的进一步出清，但新建产能的周期很长，一段时间内可能会引起全球硅料供应平衡失调，使存留产能受益。 2. 从供需关系

在多晶硅总产量中的占比为90.1%。 2019年，中国以34.2万吨的产量位居全球首位，占比67.3%;韩国加上马来西亚工厂(OCI所有)以6.6万吨产量位居第二位;德国则以5.65万吨(含美国工厂
开篇：光伏市场遍地开花，中国产能供应全球 (一)2019年全球光伏产业发展概况 2019年，全球光伏应用市场持续稳步增长并呈现遍地开花的局面，全年新增装机量约115GW，同比增长8.5

产能均超过了200GW，远超过行业预测的明年145-160GW装机需求，行业把重点关注的目光放在今年涨幅最高的硅料上。事实上，随着过去十多年的发展，目前我国多晶硅产量已经接近全球产量的90%，其中
第一梯队，如新特能源、新疆大全、通威股份、东方希望、协鑫/中能等的产能都达到8万吨甚至10万吨。而随着市场价格走高，海外产能如OCI马来西亚、瓦克德国等也都提高了开工率。目前各家硅料厂商产量均在爬坡

以及产能扩张的带动下，产业规模迅速扩大，各环节成本优势越加明显，确立了全球竞争力与领先地位。根据测算，2020-2025 年，全球光伏新增装机分别有望达到 120GW、140GW、160GW
。 (4)土地资源决定长期发展空间。太阳辐照能量密度低，光伏发电需要占用较大面积土地。太阳每秒钟到达地球陆地表面的辐射能相当于全球每年能源消耗的 3.5 万倍，目前全球荒漠化土地面积有 3600

万吨的新建设备、2万吨现有徐州项目搬迁。彼时，全球多晶硅产量排名第二的是德国瓦克公司(6万吨)，第三名为韩国OCI的5万吨，保利协鑫当时产能已经达到7万吨，且在三年前已达产。北上新疆的前一年是
，日益引起跨国多晶硅巨头的不满，甚至抱怨。在多晶硅市场，同样作为后来者的韩国OCI(原名DC Chemical)，也曾梦想做到全球老大的位置。自2006年6月涉足多晶硅后，其迅速

多晶硅、10GW单晶拉棒、6000MW太阳能电池组件生产能力，高纯晶硅产能居全国第一、全球第三，稳稳跻身全球硅材料生产基地第一方阵。据了解，乐山光伏产业主要建设于五通桥区，主要包括：四川晶科
硅料企业，又主要集中在新疆、内蒙和四川三个地区。其中，仅新疆、内蒙两地，产能占比就达到了52%。上半年以来，因为受到疫情和保利协鑫生产事故的影响，硅料供应供需失衡。有媒体统计，今年6月份，全球

价格下行影响，高成本的多晶硅产能加速退出，行业格局持续向好。海外 OCI 关闭韩国 5.2 万吨多晶硅产能，韩华停产 1.4 万吨产能，同时瓦克也计划关闭美国 5 万吨多晶硅产能;国内产能方面，硅料
优先供给，成为产业链价格上涨的主要受益者。所以，本次产业链价格上涨主要发生在多晶硅料和电池片环节。我们来看看这块的白马股：隆基股份(SH601012) ：公司为全球光伏单晶硅片龙头，市占率

上调至85元每公斤、57元每公斤左右。多方信息也称，全球多晶硅售价已经突破了10美元这一关。牵一发、动全身。多晶硅上游价格变化后，维持了一阵子的中游硅片厂商，在正进入连续调价的周期。以隆基股份为
永祥股份产能为8万吨左右，韩国OCI的产能是7.9万吨(目前有所变化)，瓦克化学为8万吨，新特能源为7.1万吨，新疆大全和东方希望分别有7万吨和4万吨的产能，亚洲硅业、Hemlock以及内蒙古盾安的

明显。不过随着新疆3家多晶硅企业的恢复满产，8月OCI马来基地恢复产能，东方希望陆续释放新产能，海外德国瓦克逐步恢复满产开工率之后，硅料短缺问题会有降低。今年三、四季度，海外终端需求逐步回暖
电池厂商涨太快，毕竟其他成本也都在涨，最后压力都集中在组件身上。除去多晶硅、硅片及电池之外，现在玻璃、焊带、EVA也已经全线上涨。隆基全球营销副总裁佘海峰此前对能源一号透露，组件在今年上半年时价格低

大部分多晶硅企业纷纷停产减产。小编对多晶硅企业2020年6月的产能与硅片企业6月的产能做了一个调研。2020年6月，全球多晶硅企业的实际产量在3.37万吨左右，其中2.9万吨单晶用料，0.47万吨铸锭
用料。调研中还发现，国内多晶硅企业只有通威、亚洲硅业在满产，即便协鑫、大全、特变、东方希望都没有满产，而国外多晶硅企业仅仅只有瓦克开了50%左右的产能，其余多晶硅巨头如韩国OCI、马来西亚OCI、挪威

新增光伏装机有较大概率实现，在下游光伏需求景气背景下，按照目前硅料产能情况，供给仍处于偏紧状态，全球龙头瓦克/OCI由于成本较高，均持续减产，而国内扩产的硅料产能2022年才能有效释放，所以2021年
，光伏产业全线上涨还有一个重要内因是市场对需求预期的快速提升。光大证券研究团队分析认为，在全球减排和能源替代的指引下，预计2021年全球装机需求可达140-150GW，预计2025年200-250GW

光伏出口市场的七国争霸 1.韩国市场：目前拥有全球补贴最高的税率，加上韩国正在对外限制进口，基本上韩华、LG、现代、hansol几家吃掉了本国的装机。 2.日本市场：这是个分布式非常完善的市场
上市的方式拓展日本业务，一方面成立产业基金，让投资人共享电站的收益，一方面拉动自己的组件占比。(不得不提一句，阿特斯是一家神奇的公司，他的电站持有量全球领先，已经不仅仅是组件的制造销售，可以完全的承建电站

。光伏产业链：上游硅料、铸锭(拉棒)、切片;中游电池片、电池组件、下游应用系统。硅料环节：保利协鑫能源(HK.03800)、四川永祥、新特、大全新能源是全球排名前4名。之后是德国瓦克、韩国OCI、美国
/晶澳/天合/隆基等发布的500-600w，行业的进步之快让人咋舌。 10年前，这个行业的主要价值链还在国外。 10年之后，隆基、中环，硅片产能占到全球的60-70%，信义福莱特，光伏玻璃产能占到

OCI，排名第三。我国硅片、电池片、组件产量前5企业的全球市占率分别为48.5%、27.3%、35.8%，市场份额相比2014年分别提升4.7、0.7、7.2个百分点。硅片龙头保利协鑫市占率18.1
、新特、大全新能源分别取代德国瓦克、韩国OCI、美国Hemlock成为全球排名2-4位的硅料企业。2019年全球前5家硅料企业市占率61.3%，相比2017年提升10.3个百分点

/EPC 电池/组件硅片。最差时点已过，需求环比进入复苏轨道最差时点已过，需求U型反弹我们预计2Q20全球需求将较1Q20环比略为回升，而3Q20全球需求有望达到33吉瓦，环比增长26
: 全球光伏需求季度判断与预测资料来源：Solarzoom，中电联，BP，中金公司研究部国内：电网打开消纳空间，西边不亮东边亮电网消纳空间总量明显提升，预计2020年国内需求增速高达65%。不同于

比为90.1%。 2019年，中国以34.2万吨的产量位居全球首位，占比67.3%;韩国加上马来西亚工厂(OCI所有)以6.6万吨产量位居第二位;德国则以5.65万吨(含美国工厂0.6万吨)产量居
(一)全球多晶硅产业发展情况 2019年全球多晶硅有效产能为67.5万吨，同比增长7.5%;全球多晶硅产量50.8万吨，同比增长13.9%。其中，太阳能级块状硅约为45.8万吨在多晶硅总产量中的占

通威股份本身的产能。目前，通威股份太阳能电池产能 20GW，其中高效单晶电池 17GW，位列全球首位。实际上，通威股份的光伏产能并非每年固定不变，公司去年的产能扩张和产量增长的步伐加快。通威股份
，随海外韩华、OCI、Wacker等高成本产能陆续退出，硅料价格仍具备向上弹性。实际上，通威股份还在力求继续降低生产成本。在2020年，永祥多晶硅生产成本降低到5万元/吨以下;永祥新能源和内蒙古通威