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占比仍高达 83.3%，2019年PERC电池已占63%，2020年HJT电池有望加速进入导入期。最近隆基股份、晶澳、通威、中环、东方日升、保利协鑫、无锡尚德、中建材、爱康科技、爱旭科技、山煤与钧石
联合体等均公布扩产计划，整体需求资金可能超过2000亿元。选择之多， N 型电池、HIT 异质结电池、IBC 背接触电池、钙钛矿电池、166、210和18X大尺寸多种技术、生产路线同时出现

太阳能研究所所长沈文忠教授表示，国内已经有多家企业的异质结电池实现量产，总产能超过1GW，且部分企业正在筹建更大产能。他表示，异质结电池技术想实现大规模产业化，还需要在技术成熟度、设备投资成本、重要辅材
。南昌大学光伏研究院院长周浪教授提出，异质结电池生产都会有产品效率爬坡的过程，即使是成熟的产线和工艺，中断再起也会有数千片dummy片(样品)，从而使产品效率达到正常水平，但PERC电池就不会遇到这样的问题

不断发展，电池效率已逐渐接近瓶颈。与之相比，N型硅片具有较长的少子寿命、更小的光致衰减，公认未来高效光伏电池发展将切换到N-Topcon、HJT等N型电池方向。基于N型硅片的异质结电池
。 HJT电池的特点与优势 ◇ 结构对称，正背面受光后均可发电典型的结构如图1所示。在封装为双面电池后，可获得近10%发电增益。图1　HJT电池结构 ◇ 较长的少子寿命受益于本征

性价比提升超越 PERC，则有望激发现有产线改造需求，延长现有产线生命周期，建议积极关注后续产业化进展。 3)HJT 电池： HIT 工艺步骤简单，仅有制绒清洗、非晶硅薄膜沉积、透明导电膜制备和
丝网印刷四步，通威、晋能、钧石、中智、国电投等厂商建立了 MW 级试验线积极探索 HJT 大规模量产途径，经过近年来的工艺实践，HIT 降本路径已逐步清晰，降本挖潜空间巨大。制绒

总计5GW。天合光能宣布TOPCon实现量产。林洋能源、晶科能源也有布局。TOPCon技术成为N型高效电池产业化的切入点。(2)HJT：目前行业内关注并研究异质结电池技术的企业有日本松下、长洲、美国
。 (三)电池片：PERC 已成主流，HJT 蓄势待发高性价比助力P型占据主流。根据基体硅掺杂种类的不同(硼或磷)，晶硅太阳电池可分为P型和N型电池。其中，P型起步较早，工艺技术通过持续改进已趋于成熟

。黄强指出，东方日升的异质结组件具有较高的可靠性，东方日升独创的半片HJT电池切割技术，解决了异质结电池的切割损失问题。同时，东方日升针对异质结产品特性进行DFMEA设计严苛的老化测试，在加强的老化测试后
光伏产业迈上新的台阶。早年间行业对产品的关注度主要集中在产品的初始投资环节，如今光伏行业已经走过了粗放式增长阶段，大家普遍更加注重产品效益。黄强介绍，异质结组价发电量较高，单面HJT 组件相比普通

15.75亿元，主要用于公司新建电池及组件项目，具体如下： 1.江苏常熟异质结(HJT)电池及组件生产项目该项目预计总投资额12亿元，将新建高效异质结太阳能电池生产线4条，高效太阳能组件生产线4条
太阳能电池生产线，同时对现有太阳能组件生产线进行匹配性技术改造，合计新增高效太阳能组件产能1GW。项目投运后，达产将实现增量收入6.5亿元、净利润8807万元。异质结(HJT)技术电池

伏高端制造拓展，发展 HJT、TOPCon 等先进 N 型电池技术。中利集团本次非公开发行股票筹集的资金将用于引进异质结电池技术和高效电池技术升级改造，依托现有的技术优势，加强研发投入，布局革新
中利集团(002309)3月9日晚披露定增预案，拟非公开发行不超过2.62亿股，募资总额不超15.75亿元，扣除发行费用后将全部用于新建年产1GW高效异质结电池及组件生产项目、1GW高效TOPCon

大幅降低。设备投资额的大幅下降有望推动 TopCon 技术加速发展。三、异质结：技术逐步成熟，龙头积极布局异质结(本征薄膜异质结，亦成为 HJT/SHJ)，通常以 n 型晶体硅作衬底，宽带隙的
表面流出，实现两者的分离。 异质结电池独特的非掺杂(本征)氢化非晶硅薄层异质结结构，改善了对硅片表面的钝化效果，降低了表面复合损失，提高了电池效率。对比 PERC，异质结电池

该公司2018年主营业务收入的52.96%，目前通威的HJT中试线规模已达400MW.2019年7月，山煤国际发布公告表示，计划建设总规模10GW 的异质结电池生产线项目。2019年12月，爱康科技拟
通过定增投资1GW高效异质结光伏电池及组件。东方日升年产2.5GW高效异质结电池与组件生产项目预计在2021年竣工。中银国际证券预计，HJT等先进技术预期3年后有望迎来爆发式扩产新机遇。国盛证券分析

太阳能电池所占据;绿色为薄膜电池，是未来光伏建筑一体化应用的主要研发方向;橙色为有机体电池，以钙钛矿电池为代表，未来将实现极致成本优化，而接下来最直接的应用则是可以与 HJT 异质结电池结合，升级成
为叠层电池，即升级为紫色路线。电池片 3.0 代：HJT(异质结)不远，成本降幅可期 异质结电池兼顾蓝色与紫色研发路线，异质结为未来电池的基底。一方面，采用 IBC 与 HJT 技术结合的

市场对异质结电池概念的追捧点燃了2020年A股光伏板块的第一把火，而近期多家龙头公司合计数百亿元的扩产计划令市场再度亢奋。过去一年，虽然国内市场低于预期，但受益于海外的高景气，多家光伏公司已预告
异质结光伏电池(HIT或HJT)并不是最近才诞生的技术，但这一概念却意外引爆了A股光伏板块2020年的首轮上涨行情。山煤国际是这轮行情中的代表之一，由于股价异动，公司还专门发布了风险提示公告。山煤

。不过，产业链部分环节因产能扩张有一定降价压力，补贴发放不及时给现金流造成一定压力等潜在风险也需要关注。技术变革方面，以异质结为例，光大证券认为，异质结电池产品已具有较好的投资性，而在2021年
之后优势将进一步扩大。据其测算，2020-2025年，异质结电池设备的市场空间有望从16亿元/年增加到78亿元/年;异质结电池产品的市场空间有望从45亿元/年发展到347亿元/年。根据这一预测，设备与

路线而言，晶澳科技还未透露进一步信息。据有关投资机构分析，按照投资金额测算，或是HJT异质结电池技术。而有关新产线电池尺寸，据晶澳科技董事会秘书武廷栋在2月4日的投资者关系活动上透露，义乌产线兼容210
以下。无独有偶，在晶澳之前强势宣告扩产的通威股份，同样将新产能电池尺寸确定为兼容210以下，技术路线涵盖Perc+、Topcon、HJT等当代主流路线及下一代高效路线。实际上，随着更高效技术性

异质结电池生产线项目。布局光伏电池生产符合山西省国改政策导向，也是公司进一步延伸在能源领域产业链布局、拓宽产品结构的战略行为。我们认为随着项目融资及管理团队等核心问题的解决，项目落地进度有望加速。业内
也对异质结HJT电池的转换效率、发电能力等抱有期望，但它的实际效果还需要通过大规模应用来检验。现在量产化产能很少，很多都是实验室数据，大规模应用要看HJT的性价比。